Lại đến ngày 24 tháng 12, đêm Giáng sinh. Nhìn lại tháng này, thị trường Bitcoin thực sự có chút thú vị—— không có cảnh "điên cuồng Giáng sinh" tăng giá một chiều như truyền thuyết, ngược lại quanh mức 88.000 USD, liên tục giằng co, khối lượng giao dịch ảm đạm, biên độ dao động cũng rất hẹp. Chiến lược của thị trường trong dịp lễ này ai cũng quen thuộc, thanh khoản cạn kiệt, giao dịch thưa thớt. Nhưng bạn có biết không, điều này chưa chắc đã là điều xấu. Tôi nghĩ rằng, thị trường đang tích luỹ, chỉ chờ xem sau kỳ nghỉ sẽ chọn hướng đi nào.

Tại sao thị trường lại yếu ớt trước Giáng sinh? Nguyên nhân nằm ở cơ chế thanh toán của thị trường phái sinh. Mỗi năm vào cuối tháng 12 (thường là ngày làm việc đầu tiên sau Giáng sinh), hợp đồng kỳ hạn sẽ đáo hạn. Trước ngày đáo hạn 1 đến 2 tuần, toàn bộ thị trường bước vào nhịp "chuyển vị thế, đổi tháng". Lúc này sẽ có rắc rối xảy ra—ngân hàng có thể ngưng hoạt động trong kỳ nghỉ Giáng sinh, các tổ chức không muốn mạo hiểm, sẽ đóng vị thế hợp đồng cũ sớm. Một lượng lớn tổ chức cùng lúc bán tháo, áp lực bán hàng tập trung ập đến. Dữ liệu cho thấy, vào đầu tháng 12, lượng hợp đồng kỳ hạn Bitcoin chưa đóng mở rõ ràng giảm mạnh, khối lượng giao dịch giao ngay cũng theo đó co lại, hành động "giảm vị thế không bổ sung" đã trực tiếp giữ giá ở mức này. Thậm chí còn tồi tệ hơn, những vị thế đòn bẩy cao một khi kích hoạt chuỗi thanh lý, mức giảm sẽ bị phóng đại. Trong tháng này, một lần giảm nhẹ đã gây ra gần 2 tỷ USD lệnh thanh lý—con số này đủ để chứng minh mức độ mong manh của thị trường.

Một yếu tố then chốt khác là chiến lược cuối năm của các tổ chức. Các tổ chức phương Tây phần lớn kết thúc năm vào ngày 31 tháng 12, 2-3 tuần trước Giáng sinh là thời điểm vàng để chốt lợi nhuận, thu hồi vốn. Với các tài sản rủi ro cao như Bitcoin, các tổ chức đều muốn "bỏ túi an toàn". Thị trường tháng 12 năm 2025 chính là kết quả của áp lực chốt lời cuối năm này.