Lựa chọn của các nhà đầu tư thông minh: Cổ phiếu trả cổ tức lên ngôi, ETF lợi suất cao làm thế nào để trở thành chiếc ô bảo hiểm cho nhà đầu tư trong thị trường biến động

台股才剛衝破28,400點歷史新高，市場卻開始出現分化——一邊是對AI概念股的瘋狂追逐，一邊是資金悄悄轉向穩健的收息標的。這個現象背後隱藏著什麼投資邏輯？

資金在說話：高息ETF為何成為市場焦點

打開近一月台股ETF成交排行，一個明顯的趨勢浮出水面。最活躍的被動式台股ETF中，高息型產品佔據半壁江山——包括群益台灣精選高息（00919）、國泰永續高股息（00878）、富邦特選高股息30（00900）、元大高股息（0056）與元大台灣價值高息（00940）。

其中，00919表現尤其亮眼。最近一個月的漲幅達2.33%，不僅打敗同期大盤表現，更重要的是它已連續11季維持年化配息率在10%以上，成為存股族的新寵。根據最新公告，本季配息金額維持0.54元，除息日訂於12月16日。

這不是巧合，而是市場心理的真實寫照。當股市位於高檔時，投資人會自動調整策略——不再一味追逐漲幅，而是轉向尋求「下檔保護」與「穩定現金流」的資產。

美股的啟示：「優質」公司的定義正在改變

同樣的轉變也在國際市場上演。兩檔美國百億美元級的大型ETF——iShares MSCI USA Quality Factor（QUAL）與Invesco S&P 500 Quality（SPHQ），看似目標一致（都投資財務體質良好的公司），卻因選股邏輯的關鍵差異，持股結構天差地遠。

分歧點在於「應計項目」這個指標。SPHQ特別重視企業利潤中「實際收到現金」的比例，而非帳面應收帳款。基於這套邏輯，該ETF近期陸續調整了持股——將輝達（NVIDIA）、Meta、微軟等科技巨頭的權重削減。

理由很扎實：以輝達為例，最新一季財報顯示應收帳款激增160億美元。這意味著儘管帳面營收亮麗，公司卻需要先墊付龐大資金等待客戶結款，現金流壓力不容小覷。

相比之下，QUAL並未採用此嚴格指標，因此仍重度配置科技股。結果是什麼？在AI股飆漲的階段，SPHQ一度領先；但過去半年，QUAL因緊握科技股而大幅超越。

這場爭議揭示了一個深層問題：數千億美元的AI投資，究竟是通往未來獲利的金礦，還是吞噬現金流的黑洞？當企業為了搶佔賽道而舉債投資時，所謂的「優質光環」是否還能保持穩固？

台股高息ETF的務實選股策略

面對相同的市場挑戰，台股收息股的選股者採取了更平衡的路徑。以00919為例，基金經理人謝明志指出，隨著估值已高，部分聰明錢正從漲多的AI科技股分散到「評價合理、營運穩健、具股息潛力」的價值股——特別是金融股。

金融股為何成為焦點？在降息周期中，它們仍保有利差空間，股息配發潛力穩定。這種「成長股搭價值股」的混搭配置，既能追求收息，也能在市場輪動中卡住價差機會，形成了天然的風險緩衝。

投資智慧的核心邏輯

貝萊德智庫的首席投資策略師Wei Li曾公開表示，AI帶來的不確定性過大，當前「先燒錢、再期待未來收益」的模式尚未獲得獲利驗證。這正好解釋了為什麼越來越多資金在市場高點轉向高息ETF。

Dimensional Fund Advisors的研究主管Mamdouh Medhat的觀點更直白：優質投資無需複雜化，只要鎖定獲利穩定、估值合理、避免資本支出膨脹失控的企業，長期自然累積超額報酬。

當下的投資選擇

台股創新高之際，資金的實際行動已經說明一切。高息ETF正在成為震盪市中最受歡迎的配置工具。無論是美股對「優質」定義的重新審視，還是台股投資人對收息的執著，都指向同一個邏輯——在不確定性高漲的環境裡，真正值得信賴的是那些財務體質硬朗、現金流穩健、願意回饋股東的企業。

對於投資人而言，與其糾結是否該賭上AI概念股，不如透過一籃子穩健的高息ETF，既參與市場成長，又降低波動衝擊，這或許才是當前更務實的資產配置決策。