Ý nghĩa của Derivat: Cách hoạt động thực sự của quyền chọn, hợp đồng tương lai và CFD

Hãy tưởng tượng: Với 500 € bạn có thể kiểm soát các biến động giá trị 10.000 € – hợp pháp, trong vòng vài phút, trên thị trường tài chính có quy định. Đó không phải là viễn tưởng, mà là nguyên tắc cốt lõi của các công cụ phái sinh. Dù bạn muốn phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược có mục đích vào biến động giá – không công cụ tài chính nào khác cùng lúc cung cấp đòn bẩy, linh hoạt và tiềm năng rủi ro như vậy. Nhưng thực sự các sản phẩm phức tạp này hoạt động như thế nào, và ý nghĩa của các công cụ phái sinh đằng sau là gì?

Công cụ phái sinh là gì – ý nghĩa cơ bản giải thích

Ý nghĩa của công cụ phái sinh bắt đầu từ một ý tưởng đơn giản: Bạn tham gia vào một hợp đồng mà giá trị của nó không dựa trên một hàng hóa vật chất, mà dựa trên sự phát triển giá của một tài sản khác.

Lấy ví dụ cụ thể: Một thương nhân ngũ cốc đã ký hợp đồng cho mùa vụ thu hoạch trong ba tháng tới – không để sở hữu chính ngũ cốc đó, mà để đảm bảo một mức giá cố định. Chính xác đó là một công cụ phái sinh: một công cụ tài chính vô hình, giá trị của nó được “lấy” từ thứ khác.

Tên gọi đã nói lên tất cả. Từ Latin “derivare” nghĩa là “dẫn xuất”. Trong khi cổ phiếu đại diện cho phần sở hữu thực tế của doanh nghiệp và bất động sản là giá trị có thể chạm vào, thì một công cụ phái sinh chỉ tồn tại như một thỏa thuận hợp đồng giữa hai bên. Bạn không sở hữu underlying (giá trị cơ sở) – có thể là dầu thô, kim loại quý hoặc tiền điện tử – mà chỉ đặt cược vào sự phát triển giá trong tương lai của nó.

Các đặc điểm chính của công cụ phái sinh tổng quan

Công dụng của công cụ phái sinh trong thực tế

Việc sử dụng thực tế của các công cụ phái sinh rộng hơn nhiều so với nhiều người nghĩ. Bạn gặp chúng hàng ngày, mà không nhận ra – trong hóa đơn tiền điện, giá vé máy bay hoặc điều kiện vay tín dụng.

Các đối tượng khác nhau, mục tiêu khác nhau – một công cụ:

• Nhà cung cấp năng lượng phòng ngừa rủi ro giá điện
• Nhà xuất khẩu cố định tỷ giá cho các giao dịch trong tương lai
• Quỹ lương hưu bảo vệ danh mục trái phiếu khỏi rủi ro tỷ giá
• Nhà đầu cơ & nhà giao dịch sử dụng công cụ phái sinh để hưởng lợi từ biến động giá
• Người cho vay điều chỉnh rủi ro lãi suất qua các công cụ chuyên biệt

Ngay cả khi mua các sản phẩm cấu trúc – như chứng khoán, trái phiếu thưởng, quyền chọn – về cơ bản bạn đang sở hữu nhiều công cụ phái sinh trong một gói. Ngân hàng kết hợp các thành phần khác nhau thành một cược duy nhất.

Ba động lực chính khi sử dụng

1. Bảo vệ rủi ro (Hedging): Doanh nghiệp và nhà đầu tư phòng ngừa biến động giá bất ngờ
2. Kiếm lợi (Giao dịch đầu cơ): Đặt vị thế có mục đích hướng tới lợi nhuận từ biến động giá
3. Tận dụng chênh lệch giá (Arbitrage): Nhà giao dịch chuyên nghiệp khai thác các bất hợp lý tạm thời

Phòng ngừa rủi ro qua công cụ phái sinh – nguyên tắc Hedging

Trong phòng ngừa rủi ro, bảo vệ khỏi rủi ro giá cả là mục tiêu chính.

Ví dụ: Một doanh nghiệp thường xuyên mua nguyên liệu. Họ lo ngại giá sẽ tăng trong vài tháng tới. Thay vì chờ đợi, họ đã mua hợp đồng kỳ hạn cho các lô hàng trong tương lai với giá đã thỏa thuận hôm nay. Nếu sau đó giá thị trường thực sự tăng, doanh nghiệp đã được bảo vệ – chi phí tăng thêm được bù đắp bởi lợi nhuận từ hợp đồng kỳ hạn.

Đây là quản lý rủi ro hợp lý. Người phòng ngừa không tìm kiếm lợi nhuận, mà tìm sự dự đoán và an toàn.

Đầu cơ – đặt cược có mục đích vào biến động giá

Hoàn toàn trái ngược với phòng ngừa rủi ro là đầu cơ. Ở đây, các công cụ phái sinh được sử dụng có chủ đích để hưởng lợi từ biến động giá.

Một nhà đầu cơ dự đoán giá sẽ tăng mạnh, mua quyền mua (call option) (quyền mua). Nếu dự đoán đúng, lợi nhuận có thể lên tới vài trăm phần trăm – vượt xa lợi nhuận từ mua cổ phiếu trực tiếp. Nếu dự đoán sai, phí bảo hiểm sẽ mất.

Nhà đầu cơ chủ động chấp nhận rủi ro.

Các loại công cụ phái sinh – và sự khác biệt của chúng?

Công cụ phái sinh không phải là một sản phẩm đơn nhất, mà là một bộ sưu tập đa dạng. Mỗi loại có đặc điểm, cơ hội và rủi ro riêng.

1. Quyền chọn – linh hoạt với quyền lựa chọn

Một quyền chọn cấp cho chủ sở hữu quyền (không bắt buộc), mua hoặc bán một giá trị cơ sở theo mức giá đã định trước.

So sánh dễ hiểu: Bạn đặt cọc hôm nay một vật thể, có quyền chọn mua trong 60 ngày tới hoặc không. Bạn trả một khoản phí nhỏ để có sự linh hoạt này. Nếu giá tăng, bạn dùng quyền chọn. Nếu không, quyền chọn hết hạn.

Hai loại quyền chọn:

Ví dụ thực tế: Bạn đang nắm giữ cổ phiếu của một công ty công nghệ, giá 80 €. Bạn lo ngại giảm giá. Bạn mua quyền chọn bán (put) với giá thực hiện 80 € và thời hạn 6 tháng.

• Kịch bản 1: Cổ phiếu giảm xuống còn 60 €. Nhờ quyền chọn, bạn vẫn có thể bán với giá 80 € – thiệt hại bị giới hạn (trừ phí bảo hiểm).
• Kịch bản 2: Cổ phiếu tăng lên 100 €. Bạn để quyền chọn hết hạn và hưởng toàn bộ lợi nhuận từ tăng giá. Phí bảo hiểm chính là phí bảo hiểm của bạn.

2. Hợp đồng kỳ hạn (Futures) – hợp đồng ràng buộc không có quyền thoái lui

Hợp đồng kỳ hạn là người anh lớn cứng rắn hơn của quyền chọn. Một hợp đồng kỳ hạn ràng buộc cả hai bên – không có quyền lựa chọn.

Người mua và người bán thỏa thuận hôm nay về một lượng chính xác của một giá trị cơ sở (ví dụ: 100 thùng dầu thô, 10 tấn lúa mì) theo một mức giá cố định và ngày giao dịch trong tương lai.

Đặc điểm chính: Không có quyền lựa chọn. Hợp đồng kéo dài đến ngày đáo hạn. Việc thanh toán có thể là giao hàng thực tế hoặc (thường xuyên hơn) qua bù trừ tiền chênh lệch.

Ưu điểm:

• Chi phí giao dịch rất thấp
• Minh bạch cao và tiêu chuẩn hóa
• Khối lượng giao dịch lớn

Thách thức:

• Lỗ tiềm năng không giới hạn nếu thị trường đi ngược lại vị thế của bạn
• Sàn giao dịch yêu cầu ký quỹ (tiền gửi đảm bảo)

3. CFD – Công cụ phái sinh dành cho nhà đầu tư cá nhân với đòn bẩy trực tiếp

CFD (Contracts for Difference) đã trở thành loại công cụ phái sinh phổ biến nhất cho nhà đầu tư cá nhân trong hai thập kỷ qua.

Cách hoạt động: Bạn ký hợp đồng song phương với nhà môi giới. Bạn đặt cược vào sự biến động giá của một tài sản (cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa, tiền điện tử) – nhưng không sở hữu tài sản đó.

Bạn giao dịch hai kịch bản:

1. Vị thế mua dài (Mua): Bạn kỳ vọng giá tăng. Lợi nhuận bằng chênh lệch giá dương. Nếu giá giảm, lỗ sẽ phát sinh.

2. Vị thế bán khống (Bán): Bạn kỳ vọng giá giảm. Lợi nhuận bằng mức giảm giá. Nếu giá đi ngược kỳ vọng, lỗ sẽ xảy ra.

Điểm đặc biệt: CFD cực kỳ linh hoạt. Bạn có thể truy cập hàng nghìn tài sản cơ sở – cổ phiếu (kể cả các mã riêng lẻ), chỉ số (DAX, S&P 500), hàng hóa, ngoại tệ, tài sản kỹ thuật số.

Đòn bẩy trong CFD

Đòn bẩy là đặc điểm nổi bật nhất. Với ký quỹ 5 %, bạn kiểm soát vị thế trị giá 20.000 € (đòn bẩy 1:20). Chỉ với 1.000 € gửi vào, bạn có thể kiểm soát thị trường trị giá 20.000 €.

Hiệu ứng như một bộ khuếch đại:

• +1 % biến động giá = +20 % lợi nhuận trên số vốn của bạn
• -1 % biến động giá = -20 % lỗ trên số vốn của bạn

4. Swaps – dòng tiền tùy chỉnh theo hợp đồng

Swap là thỏa thuận giữa hai bên, trong đó trong tương lai sẽ hoán đổi các dòng tiền nhất định.

Ví dụ thực tế: Một doanh nghiệp có khoản vay lãi suất biến đổi. Họ lo lắng lãi suất tăng. Họ ký hợp đồng hoán đổi lãi suất với một tổ chức tài chính và đổi lãi suất biến đổi không thể dự đoán thành các khoản thanh toán cố định theo kế hoạch.

Đặc điểm:

• Không giao dịch trên sàn, mà đàm phán riêng giữa các tổ chức tài chính (Over-the-Counter)
• Thường không tiếp cận trực tiếp cho nhà đầu tư cá nhân
• Tác động gián tiếp đến lãi suất vay, chi phí tài chính của doanh nghiệp (trên lãi vay, chi phí tài chính của doanh nghiệp)

5. Chứng khoán phái sinh – gói sản phẩm phái sinh đã chuẩn bị sẵn

Chứng khoán phái sinh là các chứng khoán do tổ chức tài chính phát hành, kết hợp nhiều công cụ phái sinh.

Có thể hình dung như các “sản phẩm hoàn chỉnh”: Ngân hàng xây dựng một chiến lược (ví dụ: mô phỏng chỉ số theo tỷ lệ 1:1, hoặc chỉ tham gia phần trên của biên độ), kết hợp các công cụ khác nhau (quyền chọn, swaps, trái phiếu) và bán ra như một sản phẩm duy nhất.

Các loại chứng khoán phái sinh phổ biến:

• Chứng khoán dựa trên chỉ số (theo dõi chỉ số)
• Chứng khoán chiết khấu (lợi nhuận hạn chế, giá vào thấp hơn)
• Chứng khoán thưởng (có các mức trần, các cấp độ an toàn)

Các khái niệm trung tâm – từ vựng nhỏ về công cụ phái sinh

Để giao dịch an toàn với các công cụ phái sinh, bạn cần biết các thuật ngữ sau:

Đòn bẩy (Leverage): 2x đến 30x

Đòn bẩy là nguyên tắc nhân. Với số vốn nhỏ hơn, bạn có thể kiểm soát vị thế lớn hơn nhiều.

Ví dụ: Đòn bẩy 10:1

• Bạn đầu tư 1.000 €
• Kiểm soát vị thế 10.000 €
• Thị trường tăng 5 %
• Lợi nhuận của bạn: không phải 500 €, mà là 5.000 € (Lợi nhuận 500 % trên vốn)

Mặt trái: Nguyên tắc này cũng hoạt động theo chiều ngược lại.

• Thị trường giảm 5 %
• Lỗ của bạn: 5.000 € (Lỗ 500 % trên vốn)

Đòn bẩy là con dao hai lưỡi. Nó làm tăng cả lợi nhuận và lỗ.

Ký quỹ – tiền gửi đảm bảo

Ký quỹ là số vốn bạn phải gửi cho nhà môi giới hoặc sàn giao dịch để mở vị thế đòn bẩy. Nó giống như một khoản cầm cố.

Ví dụ: Bạn muốn giao dịch CFD chỉ số với đòn bẩy 20. Yêu cầu ký quỹ là 5 %. Với vị thế 20.000 €, bạn chỉ cần gửi 1.000 € ký quỹ.

Lưu ý: Nếu vị thế của bạn thua lỗ, lỗ sẽ trừ trực tiếp vào ký quỹ này. Nếu ký quỹ giảm xuống dưới mức giới hạn, bạn sẽ nhận được Yêu cầu ký quỹ – yêu cầu nạp thêm vốn. Nếu không nạp, sàn sẽ tự động đóng vị thế để hạn chế rủi ro.

Spread – chênh lệch giá mua bán

Spread là chênh lệch giữa giá mua và giá bán.

Khi bạn mua một chỉ số, bạn trả giá cao hơn. Khi bán, bạn nhận giá thấp hơn. Khoảng chênh lệch này chính là lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường hoặc nhà môi giới – và cũng là phí ẩn của bạn.

Spread thấp: Tiết kiệm chi phí.
Spread cao: Chi phí giao dịch tăng lên.

Long vs. Short – hai hướng giao dịch

Trong thuật ngữ công cụ phái sinh, hướng đi là tất cả:

• Long: Đặt cược vào giá tăng. Mua để bán sau với giá cao hơn.
• Short: Đặt cược vào giá giảm. Bán trước để mua lại sau với giá thấp hơn.

Chú ý khi bán khống: Rủi ro lỗ không giới hạn. Giá có thể tăng vô hạn – trong khi bạn short, lỗ của bạn tăng theo từng cent.

Với Long, lỗ tối đa chỉ giới hạn ở 100 % (khi giá trị cơ sở về 0).

Giá thực hiện (Strike), cơ sở & thời gian đáo hạn

• Giá thực hiện: Mức giá cố định để thực hiện quyền chọn
• Cơ sở (Underlying): Tài sản cơ sở mà công cụ phái sinh liên quan đến
• Thời gian đáo hạn: Thời gian còn lại đến ngày hết hạn hoặc ngày đáo hạn của công cụ

Với quyền chọn, thời gian đáo hạn rất quan trọng – thời gian còn lại càng ngắn, giá trị phí bảo hiểm (giá trị thời gian giảm).

Ưu điểm và nhược điểm – liệu giao dịch công cụ phái sinh phù hợp với bạn?

✓ Các cơ hội

1. Đòn bẩy – số tiền nhỏ, biến động lớn

Với 500 € và đòn bẩy 1:10, bạn kiểm soát vị thế 5.000 €. Tăng 5 % giá trị, lợi nhuận là 250 € – tương đương +50 % trên vốn của bạn.

2. Phòng ngừa rủi ro – bảo vệ danh mục

Bạn nắm cổ phiếu công nghệ và kỳ vọng biến động ngắn hạn? Mua quyền chọn bán (put). Nếu chỉ số giảm, bạn có lợi từ quyền chọn. Nếu không, chỉ mất phí bảo hiểm – danh mục cổ phiếu vẫn hưởng lợi đầy đủ.

3. Giao dịch cả hai chiều – Long và Short dễ dàng

Chỉ cần vài cú nhấp chuột, bạn có thể tham gia vào các biến động tăng hoặc giảm. Dù là chỉ số, ngoại tệ hay hàng hóa – tất cả qua một nền tảng duy nhất.

4. Rào cản vào thấp

Bạn có thể bắt đầu chỉ với 500–1.000 €. Nhiều tài sản cơ sở có thể chia nhỏ – không cần mua toàn bộ đơn vị.

5. Công cụ quản lý rủi ro tự động

Lệnh Stop-Loss, Take-Profit và trailing stop giúp giới hạn lỗ và bảo vệ lợi nhuận – tự động.

✗ Các rủi ro

1. Tỷ lệ thua lỗ cao ở nhà đầu tư cá nhân

Khoảng 75–80 % nhà giao dịch CFD cá nhân thua lỗ. Đây không phải là tuyên truyền tiêu cực, mà là thực tế. Nhiều người đánh giá thấp rủi ro và không tuân thủ chiến lược của mình.

2. Phức tạp về thuế

Tại Đức, lỗ từ các giao dịch kỳ hạn từ năm 2021 bị giới hạn ở 20.000 € mỗi năm. Ai thua 30.000 € và thắng 40.000 €, chỉ có thể trừ 20.000 € – phần còn lại vẫn phải chịu thuế, dù tổng thể lỗ.

3. Các cạm bẫy tâm lý

Bạn thấy lợi nhuận +300 % và giữ quá lâu – thị trường quay đầu. Hoảng loạn bắt đầu. Bạn bán ở đáy. Đây là quy tắc, chứ không phải ngoại lệ.

Tham lam và sợ hãi là kẻ thù lớn nhất của nhà giao dịch.

4. Đòn bẩy nhanh chóng trở thành tiêu cực

Với đòn bẩy 1:20, một đợt giảm 5 % trên thị trường có thể tiêu diệt toàn bộ vốn của bạn. Điều này có thể xảy ra trong nửa ngày giao dịch.

5. Yêu cầu ký quỹ và thanh lý tự động

Khi tài khoản của bạn giảm xuống dưới mức ký quỹ, vị thế của bạn sẽ tự động bị đóng – thường ở mức giá tồi tệ nhất. Bạn không có cơ hội phản ứng.

6. Áp lực thời điểm

Các công cụ phái sinh có thời hạn (quyền chọn) mất giá trị theo thời gian – bất kể giá thị trường. Bạn buộc phải hành động khiến.

Tôi có phù hợp để giao dịch công cụ phái sinh – tự kiểm tra

Câu trả lời trung thực: Giao dịch công cụ phái sinh không dành cho tất cả mọi người.

Hãy tự hỏi:

1. Tôi có thể chấp nhận thua lỗ vài trăm euro về mặt tâm lý không? Nếu không, công cụ phái sinh không phù hợp với bạn.

2. Tôi có sẵn sàng xây dựng chiến lược rõ ràng và tuân thủ không? Giao dịch cảm xúc là kẻ giết chết. Không có kế hoạch, sẽ thành trò chơi may rủi.

3. Tôi có hiểu rõ cách hoạt động của đòn bẩy và ký quỹ không? Nếu chưa, bạn sẽ mắc lỗi mới bắt đầu rất tốn kém.

4. Tôi có thể theo dõi thị trường thường xuyên không? Công cụ phái sinh đòi hỏi theo dõi tích cực. Nếu bạn bận rộn, bạn sẽ gặp bất lợi về cấu trúc.

5. Tôi có sẵn sàng chấp nhận thua lỗ không? Đây không phải là câu hỏi bi quan, mà là câu hỏi thực tế. Ai không tính đến thua lỗ, sẽ bị tổn thương tâm lý khi gặp đợt giảm đầu tiên.

Nếu trả lời “Có” ít hơn 3 câu hỏi, đừng bắt đầu với tiền thật.

Những sai lầm phổ biến của người mới bắt đầu – và cách tránh

Lập kế hoạch chiến lược – cách bạn giao dịch hợp lý

Giao dịch công cụ phái sinh tốt theo một hệ thống cơ chế:

Trước mỗi giao dịch: Danh sách kiểm tra ba điểm

1. Tiêu chí vào lệnh: Tại sao tôi mở vị thế này? (ví dụ: tín hiệu biểu đồ, tin tức, xu hướng)
2. Mục tiêu lợi nhuận: Tôi sẽ đóng lệnh khi nào có lợi nhuận? (mức giá cụ thể, không chỉ “khi cảm thấy tốt”)
3. Dừng lỗ: Tôi sẽ rút lui ở đâu? (xác định mức rủi ro tối đa cho mỗi giao dịch)

Ghi lại các mức này hoặc nhập vào hệ thống.

Tối ưu hóa kích thước vị thế

Không bao giờ đặt tất cả vào một giao dịch. Quy tắc vàng: Rủi ro tối đa 2–5 % tổng danh mục mỗi lần giao dịch.

Ví dụ: danh mục 10.000 €, rủi ro tối đa mỗi lần = 200 €

• Dừng lỗ cách giá vào 50 €
• Kích thước vị thế tối đa là 4 đơn vị (200 € ÷ 50 € = 4)

Giải thích chiến lược

Bạn là Day trader (giao dịch dưới 1 ngày), Swing trader (nhiều ngày), hay Position trader (tuần/tháng)? Lựa chọn này quyết định khung thời gian, đòn bẩy và khả năng chịu rủi ro của bạn.

Các câu hỏi thường gặp (FAQ)

Giao dịch công cụ phái sinh có phải là cờ bạc hay chiến lược?

Cả hai đều có thể. Không có kiến thức và kế hoạch, sẽ thành trò chơi may rủi. Với chiến lược rõ ràng, quản lý rủi ro và kỷ luật cảm xúc, nó là công cụ mạnh mẽ. Giới hạn không nằm ở sản phẩm, mà ở hành vi của nhà giao dịch.

Ý nghĩa của khái niệm công cụ phái sinh đối với người mới?

Nó có nghĩa là: Học lý thuyết trước, sau đó thực hành trên tài khoản demo, rồi mới dùng tiền thật. Công cụ phái sinh phù hợp cho người mới kiên nhẫn học – không dành cho những kẻ liều lĩnh.

Số vốn ban đầu hợp lý là bao nhiêu?

Về lý thuyết, đủ 500 €, về thực tế, nên từ 2.000–5.000 €. Như vậy, bạn có dư địa cho sai sót và đa dạng hóa. Ai tính toán quá chặt chẽ, dễ thất bại hơn.

Có các công cụ “an toàn” không?

Không. Tất cả các công cụ phái sinh đều mang rủi ro. Một số (ví dụ: chứng khoán bảo vệ vốn) an toàn hơn, nhưng lợi nhuận thấp. Không có an toàn tuyệt đối – kể cả các sản phẩm “bảo đảm” (khi nhà phát hành gặp sự cố, bạn sẽ mất).

Quyền chọn và hợp đồng kỳ hạn – cái nào tốt hơn?

Quyền chọn: Linh hoạt, lỗ hạn chế, nhưng phải trả phí Hợp đồng kỳ hạn: Ràng buộc, rủi ro lỗ không giới hạn, không mất phí

Với người mới, quyền chọn dễ hiểu hơn. Hợp đồng kỳ hạn “trực tiếp” hơn và chi phí thấp hơn, nhưng đòi hỏi kỷ luật cao hơn.

Làm thế nào để đánh thuế?

Lợi nhuận chịu thuế 25 % + Số thuế phụ và thuế nhà thờ (. Từ năm 2024, lỗ có thể bù đắp không giới hạn với lợi nhuận – lợi thế lớn so với các năm trước. Hãy tận dụng tối đa cơ hội này một cách chiến lược.