Giá danh nghĩa so với Giá trị sổ sách so với Giá niêm yết: Nên chọn cái nào khi đầu tư vào cổ phiếu

Khi bạn tìm cách đầu tư vào cổ phiếu, bạn sẽ đối mặt với ba chỉ số định giá dường như nói cùng một điều nhưng thực tế có chức năng hoàn toàn khác nhau: giá trị danh nghĩa, giá trị sổ sách và giá trị thị trường. Trong hướng dẫn này, chúng tôi phân tích từng chỉ số, chỉ ra khi nào nên sử dụng mỗi chỉ số và tại sao nhiều nhà đầu tư lại mắc lỗi nhầm lẫn chúng.

Cách tính từng chỉ số định giá

Sự khác biệt cơ bản giữa ba chỉ số này nằm ở dữ liệu bạn sử dụng và kết quả cuối cùng bạn nhận được. Hiểu điều này là rất quan trọng trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Giá trị danh nghĩa đơn giản nhất: chia vốn điều lệ của công ty cho tổng số cổ phiếu phát hành. Ví dụ, nếu một công ty có vốn điều lệ 6.500.000 € và phát hành 500.000 cổ phiếu, thì mỗi cổ phiếu có giá trị danh nghĩa là 13 €. Đây là một con số cố định hiếm khi thay đổi trừ khi công ty thực hiện tăng hoặc giảm vốn điều lệ.

Giá trị sổ sách cần thêm một bước nữa. Bạn lấy tổng tài sản của công ty, trừ đi các khoản nợ phải trả, rồi chia kết quả cho số cổ phiếu phát hành. Giả sử một công ty có tài sản trị giá 7.500.000 €, nợ phải trả 2.410.000 € và phát hành 580.000 cổ phiếu. Giá trị sổ sách sẽ là (7.500.000 - 2.410.000) / 580.000 = 8,775 € mỗi cổ phiếu. Con số này cho biết giá trị thực của công ty theo sổ sách.

Giá thị trường khác biệt: chia vốn hóa thị trường (número total de acciones × precio actual) cho số cổ phiếu phát hành. Nếu một công ty có giá niêm yết 2.298 € và phát hành 3.020.000 cổ phiếu, thì đó chính là giá thị trường hiện tại, do thị trường xác định dựa trên các giao dịch mua bán thực tế.

Chỉ số này tiết lộ gì về một cổ phiếu

Giá trị danh nghĩa về cơ bản là lịch sử. Nó cho bạn biết điểm xuất phát khi cổ phiếu lần đầu phát hành, nhưng ít hơn thế nữa. Thường dùng trong trái phiếu (bonds, obligations) vì có kỳ hạn rõ ràng, nhưng trong cổ phiếu thì hạn chế hơn. Chỉ có ý nghĩa khi có trái phiếu chuyển đổi, trong đó giá trị danh nghĩa làm tham chiếu cho việc đổi nợ lấy cổ phiếu trong tương lai.

Giá trị sổ sách là chỉ số yêu thích của đầu tư giá trị, phong cách đầu tư mà Warren Buffett nổi tiếng với câu nói “mua doanh nghiệp tốt với giá tốt”. Chỉ số này cho biết liệu một công ty đang bị định giá thấp hay cao so với giá trị sổ sách của nó. So sánh tỷ lệ P/VC( giữa các công ty cùng ngành giúp xác định những công ty nào rẻ hơn so với vốn chủ sở hữu của họ. Tuy nhiên, chỉ số này gặp vấn đề lớn với các công ty công nghệ và vốn hóa nhỏ: các tài sản vô hình )thương hiệu, phần mềm, bằng sáng chế( không phản ánh đầy đủ trong sổ sách kế toán.

Giá trị thị trường là thứ thực sự quan trọng khi bạn giao dịch. Đó là giá bạn thấy trên màn hình, được tạo ra bởi hàng triệu lệnh mua và bán. Tại đây, bạn sẽ biết cổ phiếu tăng hay giảm, điểm dừng lỗ hoặc chốt lời của bạn nằm ở đâu. Thị trường phản ánh không chỉ thực tế hiện tại của công ty mà còn kỳ vọng tương lai, tin tức, chu kỳ kinh tế và cả sự phấn khích đầu cơ.

Khi nào sử dụng mỗi chỉ số trong chiến lược của bạn

Nếu bạn áp dụng đầu tư giá trị, giá trị danh nghĩa gần như không quan trọng. Điều bạn cần là so sánh giá trị sổ sách với giá thị trường. Nếu tìm thấy một công ty có bảng cân đối vững chắc, mô hình kinh doanh tốt, nhưng tỷ lệ P/VC thấp hơn các đối thủ cùng ngành, đó có thể là cơ hội. Nhưng điều quan trọng là: đừng chỉ đầu tư vì tỷ lệ này thấp. Hãy xác minh rằng bảng cân đối thực sự vững chắc và công ty có triển vọng tăng trưởng.

Nếu bạn giao dịch ngắn hạn, giá trị thị trường là công cụ duy nhất của bạn. Đặt lệnh mua giới hạn nếu nghĩ rằng giá sẽ còn giảm, hoặc lệnh bán để đảm bảo lợi nhuận ở mức nhất định. Nhớ rằng thị trường có giờ hoạt động: Châu Âu từ 9:00 đến 17:30, Mỹ từ 15:30 đến 22:00, Nhật Bản từ 02:00 đến 08:00 và Trung Quốc từ 03:30 đến 09:30 )giờ Tây Ban Nha(. Ngoài khung giờ này, bạn chỉ có thể để các lệnh đã đặt sẵn.

Giá trị danh nghĩa hiếm khi hữu ích trực tiếp, trừ khi bạn đánh giá trái phiếu chuyển đổi, trong đó giá chuyển đổi dựa trên giá trị danh nghĩa ban đầu.

Những hạn chế thực sự của từng phương pháp

Giá trị danh nghĩa gần như đã lỗi thời trong quyết định đầu tư cổ phiếu. Ứng dụng của nó quá hạn chế, không mang lại giá trị chiến lược cho hoạt động của bạn.

Giá trị sổ sách thất bại rõ rệt với các công ty có giá trị dựa vào tài sản vô hình. Một startup phần mềm có thể có giá trị sổ sách thấp nhưng lại cực kỳ có giá trị. Thêm vào đó, các “bẫy kế toán” hoặc kế toán sáng tạo có thể làm sai lệch giá trị này, thể hiện kết quả không phản ánh thực tế hoạt động.

Giá trị thị trường biến động mạnh và phản ứng nhanh. Nó tăng do sự lạc quan phi lý, giảm do hoảng loạn, di chuyển theo các quyết định chính sách tiền tệ không liên quan đến công ty, phản ứng với các tin tức quan trọng trong ngành, thay đổi kỳ vọng vĩ mô. Giá thị trường có thể hoàn toàn tách rời khỏi giá trị nội tại trong thời gian dài.

Bảng so sánh ba phương pháp

Phản ánh cuối cùng: Kết hợp ba góc nhìn

Không có chỉ số nào hoàn hảo. Sai lầm phổ biến nhất là chỉ tập trung vào một chỉ số duy nhất. Giá trị thị trường cho biết “giá mua hoặc bán hôm nay”, giá trị sổ sách giúp xác định xem mức giá đó có hợp lý so với vốn chủ sở hữu hay không, còn giá trị danh nghĩa chủ yếu là dữ liệu lịch sử có mục đích cụ thể.

Thành thạo thực sự là sử dụng cả ba cùng lúc: đầu tiên lọc bằng P/VC để tìm các ứng viên rẻ, sau đó phân tích giá thị trường để chọn thời điểm vào, và giữ ý đến giá trị danh nghĩa nếu có trái phiếu chuyển đổi. Giao dịch và đầu tư đòi hỏi góc nhìn đa chiều, không chỉ dựa vào con số.