Đồng USD suy yếu? Tỷ giá nhiều quốc gia biến động mạnh, chính sách của ngân hàng trung ương trở thành yếu tố then chốt【Quan sát ngoại hối tuần này】

Tổng quan thị trường tuần trước: Đồng USD phân hóa, thị trường mới nổi biến động gia tăng

Tuần trước (15-19 tháng 12), thị trường ngoại hối toàn cầu thể hiện xu hướng phân hóa. Chỉ số USD tăng nhẹ 0.33%, nhưng các đồng tiền phi USD diễn biến không đồng nhất. Trong đó, đồng Euro giảm 0.23%, đồng Yên Nhật mất giá 1.28% lập mức thấp mới gần đây, đồng AUD giảm 0.65%, duy chỉ đồng GBP tăng nhẹ 0.03%. Đáng chú ý, đồng Yên Nhật và đồng Baht Thái đều chịu áp lực giảm giá, cho thấy thị trường mới nổi đang chịu tác động từ việc USD tăng giá.

Euro tăng rồi giảm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trở thành yếu tố biến động

Chính sách của ngân hàng trung ương xuất hiện sự chia rẽ

Tuần trước, diễn biến của EUR/USD được xem là điển hình của “mở cao rồi giảm”. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) duy trì lãi suất như dự kiến, nhưng lập trường dovish của Chủ tịch Lagarde khiến thị trường thất vọng, không như kỳ vọng trước đó về tín hiệu hawkish hỗ trợ.

Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Mỹ có phần tích cực và tiêu cực lẫn lộn. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 thể hiện bình thường, trong khi chỉ số CPI tháng 11 thấp hơn dự đoán của thị trường. Tuy nhiên, các ngân hàng đầu tư như Morgan Stanley và Barclays cảnh báo, các số liệu này bị ảnh hưởng rõ rệt bởi các yếu tố kỹ thuật và lệch thống kê, khó phản ánh chính xác xu hướng kinh tế thực tế.

Quỹ Fed có khả năng giảm lãi suất còn nhiều biến động

Dữ liệu từ công cụ CME FedWatch cho thấy, thị trường hiện dự đoán Fed sẽ thực hiện 2 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, trong đó xác suất giảm vào tháng 4 đạt 66.5%. Tuy nhiên, kỳ vọng này vẫn còn nhiều bất định.

Ngân hàng DANSKE lạc quan về triển vọng của đồng Euro. Phân tích của ngân hàng này cho rằng, do Fed bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất còn ECB giữ nguyên chính sách, chênh lệch lãi suất thực sau điều chỉnh lạm phát sẽ thu hẹp, tạo đà hỗ trợ cho đồng Euro tăng giá. Thêm vào đó, sự phục hồi của thị trường tài sản châu Âu, nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá USD và niềm tin vào các tổ chức tài chính Mỹ giảm sút cũng có thể thúc đẩy đồng Euro tăng thêm.

Các điểm chính trong tuần này

Tuần này tập trung vào dữ liệu GDP quý III cuối cùng của Mỹ và diễn biến địa chính trị. Nếu GDP vượt dự đoán, sẽ hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên EUR/USD. Về mặt kỹ thuật, EUR/USD vẫn nằm trên các đường trung bình động nhiều cấp, khả năng tăng cao trở lại gần đỉnh cũ 1.18 vẫn còn; nếu điều chỉnh, cần chú ý mức hỗ trợ MA 100 ngày tại 1.165.

Đồng Yên Nhật mất giá phá vỡ điểm then chốt, tín hiệu can thiệp của ngân hàng trung ương xuất hiện

Chính sách đối mặt với khó khăn sau đà giảm giá mạnh của đồng Yên

Tuần trước, USD/JPY tăng mạnh 1.28%, tiến gần mức 158 – mức quan trọng. Nguyên nhân chính là do chính sách “diều hâu” của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Dù BoJ đã nâng lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, nhưng phát biểu của Thống đốc Ueda rõ ràng thiên về dovish, khiến thị trường cảm thấy thái độ chính sách chưa đủ quyết đoán.

Thêm dầu vào lửa là việc Nội các của Thủ tướng Yoshihide Suga phê duyệt gói kích thích tài chính lớn tới 18.3 nghìn tỷ yên, khoản chi tiêu khổng lồ này đã làm loãng tác dụng thắt chặt chính sách qua việc nâng lãi suất, khiến kỳ vọng đồng Yên Nhật tăng giá bị phá vỡ hoàn toàn.

Các tổ chức dự báo phân hóa, rủi ro can thiệp tăng cao

Về xu hướng tương lai, các tổ chức lớn có quan điểm khác nhau rõ rệt. Ngân hàng Mitsubishi UFJ dự đoán lần nâng lãi tiếp theo sẽ hoãn đến tháng 10 năm 2026, và dự báo đồng Yên sẽ giảm xuống 162 trong quý I năm 2026.

Trong khi đó, JPMorgan cảnh báo: nếu đồng Yên giảm giá vượt quá 160 trong ngắn hạn, sẽ bị coi là biến động tỷ giá mạnh, khả năng Nhật Bản can thiệp thị trường sẽ tăng đáng kể. Đây là cảnh báo rủi ro cần thị trường chú ý.

Ngược lại, Nomura Securities cho rằng, trong bối cảnh Fed giảm lãi suất, đồng USD sẽ còn chịu áp lực giảm, đồng Yên khó có thể tiếp tục giảm mạnh. Ngân hàng này dự đoán tỷ giá đồng Yên trong quý I năm 2026 sẽ tăng lên 155.

Các điểm chính tuần này

Tuần này, các bài phát biểu của Thống đốc Ueda và các hành động can thiệp bằng lời của chính phủ Nhật sẽ là trọng tâm. Các phát ngôn hawkish hoặc can thiệp có thể thúc đẩy đồng USD/JPY giảm. Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đã vượt qua đường trung bình 21 ngày, MACD cho tín hiệu mua, nếu vượt qua mức kháng cự 158 sẽ mở ra không gian tăng lớn hơn. Ngược lại, nếu tiếp tục bị đẩy xuống dưới 158, rủi ro điều chỉnh sẽ tăng, mức hỗ trợ là 154.

Xu hướng thị trường mới nổi: Đồng Baht Thái chịu áp lực chung

Điều đáng chú ý là, trong bối cảnh USD tăng giá, đồng Baht Thái cũng chịu áp lực giảm giá. Sự yếu đi chung của các đồng tiền thị trường mới nổi châu Á phản ánh dòng vốn toàn cầu đổ vào USD, điều này gây thách thức cho sự ổn định tài chính của các quốc gia phụ thuộc vào vốn nước ngoài như Thái Lan.