Kết quả tài chính vượt dự kiến của NVIDIA đã thúc đẩy sự phục hồi của AI, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu trở thành biến số quan trọng

AI芯片巨頭輝達的最新季度業績成績單好得出乎意料，直接扭轉了市場對人工智慧泡沫的擔憂。執行長黃仁勳透露Blackwell芯片銷量遠超預期，雲端GPU產品更是一售而空，這波消息足以點燃投資人對科技股的信心。

輝達Q3營收突飛猛進，AI設備需求仍未滿足

數據顯示，輝達第三季純利按年增長65%，達到319.1億美元；經調整每股盈利為1.3美元，優於市場預期的1.25美元。最令人矚目的是，經營收入達570.1億美元，遠超分析師預計的551.9億美元。

其中，數據中心收入錄得512億美元，再度超越預期的493.4億美元，按年增長66%。財務總監Colette Kress在業績電話會中透露，集團預計在Blackwell和Rubin芯片計劃上能實現5000億美元的經營收入。黃仁勳進一步說明，Blackwell Ultra已成為主力架構，其中GB300芯片約佔Blackwell總收入的三分之二，而老款Hopper芯片仍貢獻20億美元收入。

集團對第四季業績的展望同樣樂觀，預計經營收入達650億美元，超越分析員預計的616.6億美元；毛利率（無論按GAAP或Non-GAAP計算）分別達74.8%和75.0%。

美股反彈但漲幅有限，輝達領跑科技板塊

輝達的利好消息帶動美股整體反彈，三大指數全線上揚。納指漲0.59%、標普漲0.38%、道指漲0.10%，雖然漲幅不算強勁，但足以展現市場對AI前景的持續看好。

大型科技股表現不一，輝達漲幅2.85%、谷歌漲3%、亞馬遜漲0.06%、蘋果漲0.42%，而微軟跌1.35%、Meta跌1.23%。值得注意的是，高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)在此時發聲，指出市場今年錄得頗大升幅，現時出現回調屬正常現象，更進一步預期會有進一步回落。他強調，市場過度聚焦於AI，但資本回報是否真能達到預期、是否已反映在價格中，仍有爭議空間。

歐股則全線向下，英、法、德股分別挫0.47%、0.18%及0.08%。

聯準會降息分歧擴大，12月按兵不動概率高企

聯準會10月政策會議紀要揭露了決策層的嚴重分歧。儘管政策制定者警告降息可能削弱抑通脹努力——美國通脹率過去四年半持續高於2%的控制目標——最終仍決定下調利率。

會議紀要顯示，許多官員認為12月無需再降息，只有少數官員表示降息可能適宜。大多數官員提到，進一步減息可能推高通脹風險。爭論的核心在於當前貨幣政策到底有多緊縮，部分官員認為即使降息25個基點政策仍過於收緊，而另一些人則認為經濟韌性表明政策並不緊縮。

根據CME聯準會觀察數據，12月降息25個基點的概率已降至32.7%（相比前一日的48.9%大幅下滑），維持利率不變的概率升至67.3%。展望至明年1月，累計降息25個基點的概率為49.9%，維持利率不變概率33.8%，累計降息50個基點概率僅16.3%。

就業數據發布延遲，聯準會決策面臨數據真空

美國勞工統計局(BLS)宣佈不會發布10月非農業就業報告，相關信息將整合到11月報告。美國11月就業報告改期至12月16日發表，比聯準會今年最後一次政策會議結束晚6天。

此外，10月勞工部JOLTS報告改期至12月9日發布。由於聯邦政府運作停擺，多項官方經濟數據需暫停或延遲，隨著政府關門事件結束，當局正陸續恢復公佈經濟數據。這種數據缺失背景下，聯準會官員正艱難地尋求共識，既要權衡通脹升溫與就業市場疲軟的雙重風險，又要警示若市場對AI投資進行急劇重估可能導致股市無序下跌。

美元走強日元升值，加密貨幣面臨調整壓力

美元指數重返100關口上方，漲幅0.52%至100.1；美元/日元大漲1.06%至157.18，創逾10個月新高。這反映了市場對聯準會降息預期的重新評估——降息概率下降意味著美元相對更具吸引力。

加密貨幣市場承受調整壓力，比特幣24小時內跌1.55%，當前報價87.68K美元；以太幣24小時內跌0.59%，當前報價2.95K美元。儘管比特幣險守9萬大關，但整體面臨來自宏觀環境的下行壓力。

黃金漲0.24%至4077美元/盎司，WTI原油跌1.92%至59.4美元/桶。

貿易逆差大幅收窄，商品進口需求疲軟

美國商務部公佈的8月數據顯示，商品和服務貿易逆差為596億美元，按月減少186億美元，跌幅達23.9%。8月商品及服務出口額為2808億美元，按季微增0.1%；進口額按季下降5.1%至3404億美元。

貿易赤字減少主要源於商品貿易赤字減少181億美元至856億美元。其中，工業原料進口額減少113億美元（非貨幣黃金進口下跌93億美元），消費品、資本貨物及食品飲料進口額分別下跌37億美元、34億美元和16億美元，反映出國內需求的相對疲軟。

科技巨頭動作頻頻，馬斯克與輝達攜手沙特項目

谷歌新發佈的Gemini 3人工智慧模型獲得市場熱烈迴響，帶動Alphabet股價週三飆升，盤中漲幅一度達6.9%，創自9月初以來的最大漲幅並刷新歷史新高。這波漲勢反映投資人對該公司在變化格局中地位的信心提升。

馬斯克旗下xAI與輝達宣佈合作，將為沙烏地阿拉伯打造500兆瓦的AI數據中心項目。黃仁勳與馬斯克週三在華盛頓美國與沙特投資論壇發表演說，確認輝達正與沙特合作建造超級電腦中心。總統川普也出席論壇發言，並在論壇期間重申對聯準會主席鮑威爾的批評，認為利率太高，並暗示若財政部長貝桑未能推動降息，將考慮撤換。

這一系列動作顯示，在聯準會貨幣政策不確定性增加的背景下，科技和AI投資仍是全球資本的重要配置方向。