Một dữ liệu quan trọng đã khiến thị trường náo loạn. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock (IBIT) đã ghi nhận rút ròng 3.326 tỷ USD trong ngày hôm qua, lập kỷ lục cao nhất kể từ khi quỹ thành lập. Tin tức này khiến nhiều người bắt đầu lo lắng—bán tháo của các ông lớn có nghĩa là gì, liệu có phải là dấu hiệu của một đợt giảm giá?

Tuy nhiên, có một chi tiết bị bỏ qua. "Bán tháo của BlackRock" thực chất chủ yếu là do các nhà đầu tư ETF rút vốn kích hoạt bán tự động, chứ không phải BlackRock đang thực hiện chiến lược bán khống Bitcoin. Cuối năm, các tổ chức thường chốt lời, điều chỉnh cấu trúc báo cáo—đây là hoạt động rất phổ biến.

Ở một góc nhìn khác, câu chuyện hoàn toàn khác biệt. Kể từ khi ra mắt ETF giao ngay, đã hút hơn 1320 tỷ USD vốn đầu tư, các công ty niêm yết tại Mỹ đã thực hiện đợt tăng mua Bitcoin lớn nhất kể từ tháng 7. Các khoản đầu tư lớn đang âm thầm chuẩn bị, trong khi tâm lý hoảng loạn đang lan rộng.

Điều thực sự thú vị là "lời nguyền bốn năm" của Bitcoin.

Lật lại lịch sử, ta sẽ thấy—Bitcoin chưa từng có năm nào giảm giá liên tiếp hai năm. Năm 2014 giảm, nhưng năm 2015 lại tăng 40.9%. Năm 2018 giảm, năm 2019 tăng 79.4%. Năm 2022 giảm, năm 2023 tăng vọt 159.8%. Đến nay, trước Giáng sinh, Bitcoin đã giảm khoảng 7% trong năm. Nếu quy luật này tiếp tục, đợt tăng trưởng bù đắp vào năm 2026 có thể đạt trung bình 126.4%. Các tổ chức trên Phố Wall của Fundstrat đã đặt mục tiêu giá 200.000 USD vào đầu năm 2026.

Vì sao chuỗi lý luận này đáng chú ý? Bởi còn có một biến số lớn hơn đang âm thầm hình thành—chuyển giao quyền lực của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Năm 2026, Fed sẽ có chủ tịch mới nhậm chức. Người lãnh đạo mới rất có thể sẽ do tổng thống đương nhiệm của Mỹ, người đang thúc đẩy chính sách hạ lãi suất, trực tiếp bổ nhiệm. Dự đoán này đang lan truyền trong thị trường. Một khi chính sách chuyển sang nới lỏng, tất cả các loại tài sản rủi ro đều có thể mở cổng thanh khoản. Việc rút vốn ngắn hạn của nhà đầu tư ETF, quy luật chu kỳ lịch sử của Bitcoin, và chính sách tiền tệ của Fed—ba yếu tố này cộng hưởng lại có thể tạo thành một cơn bão hoàn hảo thực sự.

Nhìn từ góc độ khác, tâm lý hoảng loạn của thị trường chính là tín hiệu chuẩn bị tốt nhất. Trước mỗi đợt tăng giá lớn, việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ cắt lỗ và các tổ chức chuẩn bị chiến lược thường diễn ra đồng thời. Việc rút ròng 3.3 tỷ USD của BlackRock có thể trông đáng sợ, nhưng về bản chất là một điều chỉnh chiến thuật cuối năm, chứ không phải là dự đoán giảm giá chiến lược.

Vậy câu hỏi đặt ra là: Liệu tuyệt vọng trước mắt có phải là bóng tối cuối cùng trước bình minh? Hay chỉ là một lần nữa trong chuỗi giảm giá, một cú lừa để đẩy giá lên? Chu kỳ lịch sử, chiến lược của các tổ chức, dự đoán chính sách—tất cả các biến số này đan xen, có thể câu trả lời nằm trong đường cong tăng trưởng của năm 2026.