Một tổ chức nắm giữ 2 triệu mã Solana, khi giá cổ phiếu giảm 95%, vốn hóa chỉ còn hơn 1 tỷ USD, vẫn đang lên kế hoạch huy động 100 tỷ USD. Những con số này nhìn qua có vẻ rất phi lý.

Hãy xem cách tính trên sổ sách trước. Theo giá Solana hiện tại là 80 USD, 2 triệu mã SOL trị giá 160 triệu USD — con số này đã vượt quá tổng vốn hóa của công ty. Nói cách khác, chỉ riêng tài sản mã hóa nắm giữ đã đủ để "bù đắp" toàn bộ vốn hóa, còn dư thừa. Trong thị trường chứng khoán truyền thống, hiếm khi thấy tình huống như vậy. Thường thì sự chênh lệch này cho thấy công ty bị đánh giá thấp nghiêm trọng hoặc đang giấu giếm một giá trị chưa được khám phá.

Nhưng trong lĩnh vực tiền mã hóa, mọi chuyện không đơn giản như vậy. Giá của Solana biến động như tàu lượn siêu tốc, và "tài sản trên giấy" đó nhanh chóng biến mất. Giả sử SOL giảm 30% trong ngắn hạn, 2 triệu mã này chỉ còn trị giá 112 triệu USD, gần như bằng với vốn hóa của công ty. Nếu giảm 50% thì sao? Tài sản giảm xuống còn 80 triệu USD, công ty thậm chí trở thành tài sản âm. Đó chính là thực tế kỳ diệu do độ biến động cao của tài sản mã hóa mang lại — trông có vẻ rất giàu có, nhưng thực tế rủi ro ẩn chứa trong từng biến động giá.

Vậy câu hỏi đặt ra: Trong bối cảnh như vậy, việc huy động vốn là tự cứu chính mình trong tuyệt cảnh, hay chỉ là một trò chơi vốn đầu tư khác?