Liệu đồng USD có thực sự yếu đi vào năm 2025 không? Phân tích toàn diện triển vọng tỷ giá USD và cơ hội đầu tư

Mỹ sẽ giảm giá hay không? Hiểu rõ cốt lõi của tỷ giá hối đoái USD

Để đánh giá sự tăng giảm của USD, trước tiên cần hiểu ý nghĩa của tỷ giá hối đoái USD. Tỷ giá USD chính là tỷ lệ giá trị của một loại tiền tệ so với USD. Ví dụ, EUR/USD là 1.04, nghĩa là 1 euro cần 1.04 USD để đổi; nếu tăng lên 1.09, cho thấy euro tăng giá, USD giảm giá; ngược lại, giảm xuống 0.88 thì euro giảm giá, USD tăng giá.

Chỉ số USD thì trực quan hơn — nó được xây dựng dựa trên tỷ lệ hối đoái của 6 đồng tiền chính so với USD: euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ. Chỉ số USD cao thấp phản ánh sức mạnh hay yếu của USD so với các đồng tiền này. Cần lưu ý rằng, biến động chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không nhất thiết phản ánh trực tiếp vào chỉ số USD, còn phải xem các ngân hàng trung ương khác có cùng hành động hay không.

Mỹ sẽ giảm giá hay không? Các tín hiệu rõ ràng từ phân tích kỹ thuật

Xét theo diễn biến thị trường gần đây, USD thực sự thể hiện đặc điểm yếu. Chỉ số USD đã giảm liên tiếp 5 ngày giao dịch, hiện chạm mức thấp kể từ tháng 11 (khoảng 103.45), và phá vỡ đường trung bình động đơn giản 200 ngày — điều này thường được coi là tín hiệu giảm giá trong phân tích kỹ thuật.

Dữ liệu việc làm của Mỹ công bố ngày 7 tháng 3 không đạt kỳ vọng, điều này trực tiếp củng cố kỳ vọng thị trường về việc Fed sắp bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất làm lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, từ đó làm giảm sức hút của USD đối với dòng vốn quốc tế. Có thể nói, chính sách tiền tệ của Fed đã trở thành biến số quyết định hướng đi của USD — nếu xác nhận lộ trình cắt giảm lãi suất, khả năng USD yếu đi sẽ tăng mạnh.

Dù trong ngắn hạn còn có thể có không gian phục hồi kỹ thuật, nhưng xu hướng chung vẫn gây áp lực lên USD. Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất và dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu đi, khả năng USD duy trì đà yếu trong năm 2025 là khá cao. Tổng thể các yếu tố kỹ thuật, vĩ mô và kỳ vọng thị trường cho thấy, trong thời gian dài, chỉ số USD có thể duy trì xu hướng giảm, đặc biệt khi thị trường quá bán hoặc kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Nếu các điều kiện này kéo dài, chỉ số USD thậm chí có thể kiểm tra mức hỗ trợ dưới 102.00.

Nhìn lại chu kỳ lịch sử của USD: Vòng xoay tăng giảm

Để dự đoán chính xác tương lai của USD, cần xem xét các chu kỳ biến động trong quá khứ. Từ sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ vào thập niên 1970, chỉ số USD trải qua 8 giai đoạn rõ ràng:

Giai đoạn 1 (1971-1980): Thời kỳ suy thoái Chính phủ Nixon tuyên bố hết hiệu lực của chế độ bản vị vàng, tỷ giá vàng và USD bắt đầu tự do biến động, USD rơi vào thời kỳ bùng nổ. Sau đó, chịu tác động của khủng hoảng dầu mỏ, trong môi trường lạm phát cao, USD liên tục giảm xuống dưới 90.

Giai đoạn 2 (1980-1985): Thời kỳ phục hồi Cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker kiên quyết chống lạm phát, nâng lãi suất quỹ liên bang lên tới 20%, sau đó duy trì ở mức cao 8-10%. Trong môi trường lãi suất cao này, chỉ số USD liên tục tăng mạnh, đạt đỉnh vào năm 1985.

Giai đoạn 3 (1985-1995): Suy giảm dài hạn Mỹ rơi vào tình trạng “kỳ lạ kép” (thâm hụt ngân sách + thâm hụt thương mại cùng mở rộng), USD bước vào chu kỳ giảm dài.

Giai đoạn 4 (1995-2002): Thời kỳ bùng nổ ngành công nghiệp mới Thời kỳ internet vàng son dưới thời Clinton, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ thu hút dòng vốn toàn cầu, chỉ số USD lên tới đỉnh 120 điểm.

Giai đoạn 5 (2002-2010): Khủng hoảng sâu sắc Bong bóng internet vỡ, sau đó trải qua sự kiện 11/9 và chính sách nới lỏng định lượng (QE) kéo dài, khủng hoảng tài chính 2008 làm mất niềm tin thị trường. USD liên tục giảm, có thời điểm xuống mức thấp lịch sử khoảng 60.

Giai đoạn 6 (2011-2020 đầu): Thời kỳ ưu thế tương đối Khủng hoảng nợ châu Âu và khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc khiến kinh tế Mỹ ổn định hơn, Fed ngụ ý tăng lãi suất, USD tăng giá.

Giai đoạn 7 (2020 đầu - 2022 đầu): Ảnh hưởng đại dịch Dịch COVID-19 bùng phát, Fed cắt giảm khẩn cấp xuống 0% và in tiền quy mô lớn, chính sách kích thích khiến USD giảm mạnh, kèm theo lạm phát nghiêm trọng.

Giai đoạn 8 (2022 đầu - 2024 cuối): Áp lực thắt chặt Lạm phát vượt kiểm soát buộc Fed tăng lãi suất đỉnh 25 năm, đồng thời bắt đầu thu hẹp bảng cân đối (QT). Dù thành công kiềm chế lạm phát, niềm tin vào USD lại bị thách thức.

Lịch sử rõ ràng cho thấy, xu hướng dài hạn của USD gắn chặt với chu kỳ kinh tế Mỹ và chính sách của Fed.

Mỹ sẽ giảm giá trong năm 2025? Các dự báo đa chiều đưa ra câu trả lời

Dựa trên triển vọng kinh tế Mỹ, tình hình chính trị quốc tế và sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương, dự báo USD năm 2025 không phải là cố định mà mang tính cấu trúc phân hóa.

Xu hướng so với euro: vẫn còn yếu

EUR/USD gần như hoàn toàn ngược chiều với chỉ số USD. USD giảm giá cộng với chính sách của ECB cải thiện và kỳ vọng kinh tế châu Âu tích cực, có thể đẩy euro tăng giá. Nếu Fed thực hiện cắt giảm lãi suất, kinh tế Mỹ chậm lại, trong khi kinh tế châu Âu cải thiện đồng bộ, EUR/USD có thể tiếp tục tăng.

Dữ liệu giao dịch mới nhất cho thấy EUR/USD đã lên tới 1.0835, thể hiện xu hướng tăng rõ rệt. Nếu duy trì ổn định ở mức này, khả năng vượt qua mốc tâm lý 1.0900 sẽ cao hơn. Phân tích kỹ thuật cho thấy các đỉnh trước đó và đường xu hướng tạo thành mức hỗ trợ khá vững chắc, còn mức 1.0900 có thể trở thành kháng cự then chốt. Vượt qua kháng cự này, đà tăng sẽ mở rộng hơn nữa.

Xu hướng so với bảng Anh: phân hóa chính sách là yếu tố then chốt

Anh và Mỹ có mối liên hệ kinh tế chặt chẽ, do đó, xu hướng GBP/USD cũng tương tự EUR/USD. Thị trường dự đoán Ngân hàng Anh (BoE) sẽ chậm cắt giảm lãi suất hơn Fed, điều này là yếu tố hỗ trợ cho bảng Anh. Nếu BoE thận trọng trong cắt giảm, GBP sẽ mạnh hơn so với USD, đẩy cao GBP/USD.

Nhiều tín hiệu kỹ thuật tích cực hỗ trợ dự đoán này. Dự kiến, GBP/USD trong năm 2025 sẽ duy trì xu hướng tăng, phạm vi dao động chính là 1.25-1.35. Phân hóa chính sách và tâm lý trú ẩn an toàn sẽ là động lực chính. Nếu kinh tế và chính sách của Anh và Mỹ tiếp tục phân hóa, tỷ giá thậm chí có thể thử thách mức cao trên 1.40, nhưng rủi ro chính trị và biến động thanh khoản có thể gây điều chỉnh giữa chừng.

Xu hướng so với nhân dân tệ: ảnh hưởng chính sách sâu sắc

USD/CNH chịu ảnh hưởng của cung cầu thị trường và chính sách kinh tế của Trung-Mỹ. Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất còn kinh tế Trung Quốc chậm lại, nhân dân tệ sẽ chịu áp lực giảm giá, đẩy USD/CNH lên cao. Đồng thời, chính sách tỷ giá của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và vai trò dẫn dắt thị trường sẽ ảnh hưởng dài hạn — nếu ngân hàng trung ương can thiệp mạnh, có thể thay đổi xu hướng đi của USD.

Về kỹ thuật, USD/CNY hiện trong vùng 7.2300 đến 7.2600, chưa đủ động lực để phá vỡ ngưỡng này trong ngắn hạn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến phá vỡ vùng này, khi phá vỡ sẽ mở ra cơ hội giao dịch mới. Nếu USD phá xuống dưới 7.2260 và các chỉ số kỹ thuật cho thấy quá bán hoặc tín hiệu bật tăng, có thể là điểm mua phục hồi ngắn hạn.

Xu hướng so với yên Nhật: kỳ vọng phục hồi kinh tế Nhật mang lại bất ngờ

USD/JPY là cặp tiền thanh khoản cao nhất thế giới, USD là đồng dự trữ số 1 toàn cầu, yên Nhật đứng thứ 4. Tháng 1, lương cơ bản của Nhật tăng 3.1% so cùng kỳ, cao nhất trong 32 năm, cho thấy Nhật đang thoát khỏi tình trạng lạm phát thấp, lương thấp kéo dài.

Khi lương tăng và áp lực lạm phát tiềm tàng tăng, Ngân hàng Nhật Bản có thể điều chỉnh lãi suất trong năm 2025 để đối phó với lo ngại về đồng yên giảm giá. Nếu chịu áp lực quốc tế (đặc biệt Mỹ thúc giục), Nhật có thể đẩy nhanh việc tăng lãi suất. Điều này sẽ gây áp lực giảm USD/JPY.

Dự kiến, USD/JPY trong năm 2025 sẽ có xu hướng giảm. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất và phục hồi kinh tế Nhật sẽ là động lực chính. Phân tích kỹ thuật cho thấy, nếu USD/JPY phá vỡ mức 146.90, sẽ tiếp tục thử thách các mức thấp hơn; để đảo chiều xu hướng giảm hiện tại, cần vượt qua mức kháng cự 150.0.

Xu hướng so với AUD: dữ liệu tích cực tạo nền tảng

Dữ liệu kinh tế mới nhất của Úc rất khả quan: GDP quý 4 tăng 0.6% theo quý, 1.3% theo năm, đều vượt dự báo; thặng dư thương mại tháng 1 đạt 562 tỷ, tốt đẹp. Những dữ liệu này hỗ trợ đồng AUD tăng giá.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) duy trì thái độ thận trọng, ngụ ý không nhiều khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai gần. So với các ngân hàng trung ương chính khác, Úc có thể tiếp tục giữ chính sách tích cực hơn, tạo nền tảng cho AUD. Tuy nhiên, dù dữ liệu tốt, khả năng điều chỉnh của USD và bất ổn toàn cầu vẫn cần lưu ý. Nếu Fed tiếp tục chính sách nới lỏng trong năm 2025, USD yếu đi sẽ thúc đẩy đà tăng của AUD/USD.

Mỹ sẽ giảm giá hay không? Các nhà đầu tư cần ứng phó thế nào

Chiến lược ngắn hạn (quý 1-2/2025): Tìm kiếm cơ hội trong dao động cấu trúc

Các kịch bản tích cực gồm: xung đột địa chính trị leo thang (như căng thẳng Đài Loan) có thể đẩy USD nhanh lên 100-103; dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng (ví dụ, việc làm phi nông nghiệp thêm hơn 25 vạn) có thể trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất, thúc đẩy USD tăng.

Các kịch bản tiêu cực gồm: Fed liên tục cắt giảm lãi suất còn ECB duy trì chính sách nới lỏng, euro mạnh lên kéo USD về dưới 95; khủng hoảng nợ Mỹ trầm trọng hơn, trái phiếu Mỹ bị bán tháo, rủi ro tín dụng USD tăng.

Nhà đầu tư tích cực có thể thực hiện mua bán trong vùng 95-100 của USD Index, tận dụng phân kỳ MACD và Fibonacci retracement để bắt tín hiệu đảo chiều. Nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi rõ ràng hơn về chính sách của Fed.

Chiến lược trung dài hạn (sau quý 3/2025): Dần chuyển sang phân bổ tài sản ngoài USD

Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ làm lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dòng vốn có thể dịch chuyển từ USD sang các thị trường mới nổi, khu vực euro hoặc các tài sản dựa trên hàng hóa (vàng, đồng). Nếu quá trình phi đô la hóa toàn cầu diễn ra nhanh hơn (như các nước nhóm BRICS thúc đẩy thanh toán bằng nội tệ), vị thế dự trữ USD sẽ bị suy yếu dần.

Nhà đầu tư nên giảm dần các vị thế mua USD, chuyển sang các đồng tiền có định giá hợp lý hơn (như yên Nhật, AUD) hoặc các tài sản liên quan đến hàng hóa (vàng, đồng). Giao dịch USD trong năm 2025 sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu và sự kiện, do đó cần linh hoạt và kỷ luật để tận dụng các biến động tỷ giá.