Logic đằng sau việc đô la Mỹ liên tục tăng: Phân tích toàn diện xu hướng tỷ giá hối đoái năm 2025

Mỹ kim tỷ giá thực sự nhìn nhận thế nào?

Tỷ giá Mỹ kim phản ánh giá trị tương đối của một loại tiền tệ so với đô la Mỹ. Ví dụ, EUR/USD=1.04 có nghĩa là cần 1.04 đô la Mỹ để đổi lấy 1 euro. Khi con số này tăng lên 1.09, cho thấy euro tăng giá so với đô la, đô la giảm giá; ngược lại, giảm xuống 0.88 thể hiện euro mất giá, đô la tăng giá.

Chỉ số USD được tính dựa trên tỷ giá của 6 đồng tiền chính quốc tế so với đô la Mỹ: euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ. Chỉ số cao thấp phản ánh rõ ràng sức mạnh tương đối của các đồng tiền này so với đô la. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không nhất thiết làm chỉ số USD giảm, còn phụ thuộc vào chính sách của các ngân hàng trung ương các đồng tiền thành phần.

Chỉ số USD ở điểm then chốt

Theo dữ liệu giao dịch gần nhất, chỉ số USD dao động quanh 103.45, đã phá xuống dưới đường trung bình 200 ngày — đây là tín hiệu điển hình của xu hướng giảm giá. USD đã liên tục giảm, cho thấy xu hướng yếu mạnh rõ rệt.

Dữ liệu việc làm mới nhất của Mỹ không đạt kỳ vọng, càng làm tăng kỳ vọng thị trường về nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed, lợi suất trái phiếu chính phủ giảm theo, gây áp lực lên sức hút của USD. Các dự báo chính sách vĩ mô là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến giá trị USD. Nếu thị trường kỳ vọng cắt giảm lãi suất thường xuyên hơn, khả năng USD yếu đi sẽ tăng; ngược lại, có thể đẩy giá USD lên cao hơn.

Dù có khả năng phục hồi ngắn hạn, xu hướng giảm chung vẫn chưa chấm dứt. Nếu Fed thực hiện nhiều lần cắt giảm lãi suất, dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu, USD có thể chịu áp lực giảm thêm trong năm 2025. Tổng thể các yếu tố kỹ thuật, vĩ mô và kỳ vọng thị trường cho thấy chỉ số USD trong một thời gian tới có khả năng duy trì xu hướng giảm, đặc biệt trong bối cảnh quá bán và kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Có thể xuất hiện phục hồi ngắn hạn, nhưng về dài hạn, chính sách cắt giảm lãi suất liên tục và dữ liệu kinh tế yếu có thể đẩy chỉ số USD xuống dưới mức 102.0.

Góc nhìn lịch sử: Tám chu kỳ lớn của USD

Để hiểu lý do USD liên tục tăng hoặc giảm, cần nhìn lại lịch sử. Từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971, chỉ số USD đã trải qua tám giai đoạn rõ rệt:

Thời kỳ suy thoái (1971-1980): Chính phủ Nixon tuyên bố hệ thống bản vị vàng không còn hiệu lực, vàng và đô la bị tháo gỡ liên kết. Sau đó, khủng hoảng dầu mỏ gây lạm phát cao, chỉ số USD giảm xuống dưới 90.

Thời kỳ phục hồi (1980-1985): Chủ tịch Fed tiền nhiệm Paul Volcker tăng lãi suất đột ngột lên 20%, sau đó duy trì ở mức cao 8-10%, khiến chỉ số USD liên tục tăng đến đỉnh năm 1985.

Thời kỳ suy thoái (1985-1995): Mỹ đối mặt với “kỳ lạ kép” (thâm hụt ngân sách + thâm hụt thương mại), USD bước vào thị trường gấu dài hạn.

Thời kỳ thịnh vượng (1995-2002): Thời kỳ internet bùng nổ dưới thời Clinton thúc đẩy tăng trưởng Mỹ, dòng vốn chảy về, đẩy USD lên đến 120.

Thời kỳ khủng hoảng (2002-2010): Bong bóng internet vỡ, sự kiện 911, khủng hoảng tài chính toàn cầu, cộng thêm chính sách nới lỏng định lượng (QE), khiến USD giảm xuống đáy 60.

Thời kỳ phục hồi (2011-2020 đầu): Khủng hoảng nợ châu Âu, thị trường chứng khoán Trung Quốc, Mỹ ổn định tương đối, kỳ vọng Fed tăng lãi suất, USD mạnh lên.

Thời kỳ chuyển đổi (2020-2022 đầu): Dịch COVID-19 bùng phát, Mỹ duy trì lãi suất bằng 0 + kích thích quy mô lớn, USD giảm mạnh, lạm phát tăng cao.

Thời kỳ điều chỉnh (2022-2024 đáy): Lạm phát vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất mạnh nhất 25 năm, bắt đầu thu hẹp bảng cân đối (QT), dù kiểm soát lạm phát nhưng làm lung lay niềm tin vào USD.

Dự đoán xu hướng các cặp tiền chính

EUR/USD: Tìm cơ hội trong xu hướng ngược chiều

EUR/USD gần như hoàn toàn ngược chiều với chỉ số USD. USD mất giá, chính sách Ngân hàng Trung ương châu Âu cải thiện, kỳ vọng tăng trưởng khác biệt — tất cả đều đẩy EUR/USD đi lên. Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed thực hiện đúng, kinh tế Mỹ chậm lại, trong khi kinh tế châu Âu tiếp tục cải thiện, EUR/USD có khả năng tiếp tục tăng.

Dữ liệu giao dịch mới nhất cho thấy EUR/USD đã lên 1.0835, thể hiện xu hướng tăng liên tục. Nếu duy trì ổn định ở mức này, khả năng tiến tới các mức tâm lý quan trọng như 1.0900 sẽ tăng. Về mặt kỹ thuật, các đỉnh cũ và đường xu hướng có thể trở thành mức hỗ trợ mạnh, còn 1.0900 là kháng cự then chốt. Phá vỡ sẽ mở ra khả năng tiếp tục tăng.

GBP/USD: Người hưởng lợi từ chính sách phân hóa

Xu hướng GBP so với USD tương tự EUR, vì kinh tế Anh và Mỹ liên kết chặt chẽ. Kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất nhỏ hơn Fed, tạo hỗ trợ cho GBP. Nếu Ngân hàng Anh giữ thận trọng, GBP sẽ mạnh hơn so với USD.

Về mặt kỹ thuật, tín hiệu tích cực dự kiến trong năm 2025, GBP/USD** có khả năng duy trì xu hướng đi ngang tăng** trong phạm vi 1.25-1.35. Chính sách phân hóa và tâm lý trú ẩn an toàn là động lực chính. Nếu kinh tế và chính sách của Anh và Mỹ tiếp tục phân hóa, tỷ giá có thể vượt qua 1.40, nhưng cần cảnh giác rủi ro chính trị và thanh khoản gây điều chỉnh.

USD/CNY: Cuộc chiến kéo dài về chính sách kinh tế

Diễn biến USD so với Nhân dân tệ phụ thuộc cả cung cầu thị trường lẫn chính sách kinh tế của hai nước. Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất và kinh tế Trung Quốc chậm lại, CNY sẽ chịu áp lực, USD/CNH có thể tăng. Chính sách tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc và can thiệp thị trường sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng dài hạn.

Về kỹ thuật, USD dao động trong vùng 7.2300-7.2600, thiếu động lực phá vỡ ngắn hạn. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến phá vỡ vùng này — nếu phá vỡ, có thể mở ra cơ hội giao dịch mới. Nếu USD phá xuống dưới 7.2260 và các chỉ số kỹ thuật cho thấy quá bán hoặc tín hiệu bật tăng, có thể là cơ hội mua ngắn hạn.

USD/JPY: Hạn chế từ sự phục hồi của Nhật Bản

USD/JPY là một trong các cặp tiền thanh khoản cao nhất toàn cầu. Tháng 1, lương cơ bản của Nhật tăng 3.1% so cùng kỳ, cao nhất 32 năm, phản ánh khả năng Nhật thoát khỏi tình trạng lạm phát thấp, lương thấp kéo dài. Tăng lương và áp lực lạm phát có thể thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Nhật điều chỉnh lãi suất trong tương lai. Nếu Mỹ gây áp lực, Nhật có thể đẩy nhanh tăng lãi suất.

Dự kiến năm 2025, USD/JPY sẽ** xu hướng giảm**. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất và phục hồi kinh tế Nhật là động lực chính. Phân tích kỹ thuật cho thấy, nếu USD/JPY phá dưới 146.90, khả năng thử nghiệm tiếp tục tăng; để đảo chiều xu hướng giảm, cần vượt qua mức kháng cự 150.0.

AUD/USD: Cơ hội của các quốc gia dựa vào hàng hóa

Dữ liệu mới nhất của Úc cho thấy GDP quý 4 tăng 0.6% theo quý, 1.3% theo năm, đều vượt dự báo. Thặng dư thương mại tháng 1 đạt 562 tỷ, thể hiện mạnh mẽ. Các số liệu này hỗ trợ đồng AUD tăng giá. Ngân hàng Trung ương Úc giữ thái độ thận trọng, ít khả năng cắt giảm lãi suất, giữ vững chính sách tích cực hơn các nền kinh tế khác, tạo hỗ trợ cho AUD.

Dù dữ liệu tích cực, rủi ro điều chỉnh của USD và bất ổn toàn cầu vẫn cần cảnh giác. Nếu Fed tiếp tục nới lỏng trong năm 2025, USD yếu đi sẽ hỗ trợ đà tăng của AUD/USD.

Cơ hội giao dịch năm 2025 làm thế nào để nắm bắt?

Chiến lược ngắn hạn (Q1-Q2): bắt sóng trong dao động cấu trúc

Trong kịch bản tăng giá, xung đột địa chính trị (như căng thẳng Đài Loan) có thể đẩy nhanh chỉ số USD lên 100-103; dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng sẽ làm trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất, USD bật tăng.

Trong kịch bản giảm giá, Fed liên tục cắt giảm lãi suất và ECB chậm chuyển sang nới lỏng, đồng euro mạnh lên sẽ kéo USD xuống dưới 95; khủng hoảng nợ Mỹ (bán đấu trái phiếu chậm) sẽ làm tăng rủi ro tín dụng USD.

Nhà giao dịch tích cực có thể mua bán trong vùng 95-100 của DXY, dùng các chỉ số kỹ thuật để bắt điểm đảo chiều; nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi chính sách của Fed rõ ràng hơn.

Chiến lược trung dài hạn (sau Q3): USD yếu dần, chuyển sang các tài sản thay thế

Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sâu hơn sẽ làm lợi thế lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dòng vốn chuyển sang các thị trường mới nổi tăng trưởng cao hoặc tài sản phục hồi của khu vực euro. Nếu quá trình phi đô la hóa toàn cầu diễn ra nhanh hơn, vị thế dự trữ USD sẽ giảm dần.

Khuyến nghị giảm dần các vị thế mua USD, phân bổ vào các đồng tiền không đô la có định giá hợp lý (như yên Nhật, AUD) hoặc các tài sản liên quan hàng hóa (vàng, đồng, vv).

Giao dịch USD trong năm 2025 sẽ phụ thuộc nhiều vào “dữ liệu” và “sự kiện nhạy cảm”. Chỉ có duy trì linh hoạt và kỷ luật mới có thể bắt kịp các biến động tỷ giá để kiếm lợi nhuận vượt trội.