Hiểu về EPS là gì, học cách sử dụng chỉ số này để chọn cổ phiếu - hướng dẫn đầy đủ

在 phân tích các công ty niêm yết, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là một trong những chỉ số tài chính phổ biến nhất mà nhà đầu tư tiếp xúc. Tuy nhiên, nhiều người sau khi có dữ liệu EPS lại không biết cách ứng dụng hoặc thậm chí bị số liệu EPS giả tạo làm mê hoặc. Bài viết này sẽ từ các khái niệm cơ bản, phương pháp tính, ứng dụng thực tế đến phân tích nâng cao, lần lượt phân tích chỉ số đầu tư thiết yếu này.

Tại sao cần quan tâm đến EPS là gì

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS, tên tiếng Anh là Earnings Per Share) có ý nghĩa rất rõ ràng: chia lợi nhuận ròng của công ty trung bình cho mỗi cổ phiếu phổ thông, kết quả chính là EPS.

Chỉ số này quan trọng vì nó phản ánh trực quan khả năng sinh lời của công ty. Hãy tưởng tượng, nếu bạn đầu tư 1 đô la vào một công ty, nó có thể tạo ra lợi nhuận bao nhiêu cho bạn? Công ty có EPS cao nghĩa là doanh nghiệp đó “kiếm tiền” tốt hơn.

Xét về góc độ đầu tư, EPS càng cao, đồng nghĩa với việc công ty có thể tạo ra cùng một lợi nhuận với ít cổ phần hơn, thường được thị trường xem là tín hiệu tích cực. Nhà đầu tư sẽ dùng EPS để đánh giá giá trị công ty, xác định xem cổ phiếu có bị định giá thấp hay không. Đồng thời, qua so sánh EPS của các công ty khác nhau, có thể nhanh chóng nhận biết ai là “vua lợi nhuận” trong ngành.

Lấy ví dụ về gã khổng lồ công nghệ Apple, từ năm 2019 đến 2024, cùng với sự mở rộng kinh doanh và tăng trưởng lợi nhuận, EPS của họ cũng thể hiện xu hướng tăng đều đặn, sự nhất quán này giúp nhà đầu tư tự tin hơn về triển vọng của công ty.

Cách tính nhanh EPS: công thức và ví dụ thực tế

Công thức cơ bản

EPS không phức tạp, cách tính cũng rất đơn giản:

EPS = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức cổ phiếu ưu đãi) ÷ Tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành

Ba số quan trọng trong công thức:

• Lợi nhuận ròng: lợi nhuận cuối cùng sau khi trừ tất cả chi phí, thường xuất hiện ở cuối báo cáo lợi nhuận của báo cáo tài chính
• Cổ tức cổ phiếu ưu đãi: phần lợi nhuận dành cho cổ đông ưu đãi, rõ ràng trong báo cáo lợi nhuận
• Tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành: số cổ phiếu đã phát hành trừ đi cổ phiếu mua lại, thể hiện trong bảng cân đối kế toán tại mục vốn chủ sở hữu

Ví dụ minh họa báo cáo tài chính

Lấy ví dụ báo cáo tài chính của Ngân hàng Mỹ năm 2022, quá trình tính thực tế như sau:

Bước 1: Tìm dữ liệu chính trong báo cáo lợi nhuận

• Lợi nhuận ròng (Net earnings): 275,28 tỷ USD
• Cổ tức cổ phiếu ưu đãi: 15,13 tỷ USD

Bước 2: Xác nhận trung bình cộng số cổ phiếu đang lưu hành

• Số cổ phiếu trung bình phát hành: 8,1137 tỷ cổ phiếu

Bước 3: Thay vào công thức tính EPS của Ngân hàng Mỹ = (275,28 - 15,13) ÷ 81,137 = $3,21

Thực tế, các công ty hiện đại đã tính sẵn EPS trong báo cáo tài chính, nhà đầu tư không cần tự tính, nhưng hiểu rõ cách tính giúp bạn hiểu sâu hơn về chỉ số này.

Hai cách tra cứu EPS

Cách 1: Tra cứu trực tiếp từ báo cáo tài chính chính thức (đáng tin cậy nhất)

Lấy ví dụ Apple:

1. Truy cập trang web Ủy ban Chứng khoán Mỹ (sec.gov)
2. Tìm kiếm theo mã hoặc tên công ty, chọn loại báo cáo (báo cáo quý 10-Q hoặc báo cáo năm 10-K)
3. Mở file liên quan, tìm mục “Báo cáo kết quả hoạt động hợp nhất” (CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS) và tìm dòng “Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu” (Earnings per share)

Phương pháp này có ưu điểm là dữ liệu mới nhất, chính xác nhất, nhưng đòi hỏi khả năng đọc hiểu báo cáo tài chính.

Cách 2: Tra cứu nhanh qua các trang web tài chính

Các nền tảng miễn phí như SeekingAlpha, Yahoo Finance đều cung cấp dữ liệu EPS. Lưu ý rằng, các trang này có thể hiển thị EPS cơ bản, EPS pha loãng hoặc dự báo EPS, cần xác định rõ loại bạn cần. Thông thường nhà đầu tư tra cứu EPS cơ bản (Basic EPS).

Cách dùng EPS để chọn cổ phiếu đúng đắn

1. So sánh theo chiều dọc: theo dõi quá trình tăng trưởng của chính công ty

Giá trị lớn nhất của EPS nằm ở việc theo dõi xu hướng, chứ không phải con số đơn lẻ.

Dữ liệu EPS của một quý hoặc một năm không quá quan trọng, nhưng nếu bạn phát hiện EPS của một công ty liên tục tăng trong 5 năm, điều đó cho thấy khả năng sinh lời của công ty đang ổn định và tăng trưởng, doanh nghiệp như vậy đáng để quan tâm. Ngược lại, EPS liên tục giảm thì cần cẩn trọng.

Bạn có thể đánh giá như sau:

• EPS tăng đều qua các năm → Công ty phát triển lành mạnh, khả năng sinh lời liên tục mạnh mẽ
• EPS biến động thất thường → Quản trị doanh nghiệp có thể gặp vấn đề
• EPS giảm → Cần phân tích nguyên nhân, có thể do ngành suy thoái hoặc doanh nghiệp gặp khó khăn

2. So sánh ngang ngành: đối chiếu với các đối thủ cạnh tranh

EPS cũng có thể dùng để so sánh các đối thủ cạnh tranh. Tuy nhiên, có một điểm cần lưu ý: không thể so sánh trực tiếp EPS của các công ty khác nhau vì số lượng cổ phiếu phát hành khác nhau.

Cách hợp lý hơn là dùng hệ số P/E (Price/Earnings ratio) để đánh giá định giá:

P/E = Giá cổ phiếu ÷ EPS

Ví dụ:

• Công ty A: giá cổ phiếu 30 USD, EPS 1 USD, P/E = 30 lần
• Công ty B (cùng ngành): giá cổ phiếu 20 USD, EPS 2 USD, P/E = 10 lần

Nếu trung bình ngành là khoảng 15 lần, thì công ty A đang bị định giá cao hơn, kỳ vọng tăng trưởng cao hơn.

3. Thực tế ứng dụng EPS trong chọn cổ phiếu và hạn chế

Xem xét thực tế, so sánh EPS của các công ty trong ngành bán dẫn:

• Nvidia, Qualcomm, AMD từ 2018-2023:

Trong đó, EPS của Qualcomm từ 2020 trở đi cao hơn hẳn so với hai công ty còn lại, theo cách này, nhà đầu tư có thể ưu tiên chọn Qualcomm dựa trên EPS. Tuy nhiên, kết quả đầu tư thực tế lại khác:

• Tỷ lệ sinh lời 3 năm của Nvidia: 251%
• Tỷ lệ sinh lời 3 năm của Qualcomm: 69%

Điều này cho thấy: EPS tốt chưa chắc đã là yếu tố quyết định lợi nhuận đầu tư. Các yếu tố khác như kỳ vọng thị trường, triển vọng ngành, khả năng đổi mới của công ty cũng ảnh hưởng lớn.

Các cạm bẫy cần cảnh giác khi dựa vào EPS

Chiêu trò mua lại cổ phiếu để làm đẹp EPS

Giả sử Công ty A có lợi nhuận không đổi, nhưng thực hiện mua lại cổ phiếu với số lượng lớn. Khi đó, số cổ phiếu lưu hành giảm, khiến EPS tăng lên. Nhưng thực tế, lợi nhuận không thay đổi, chỉ số EPS được “làm đẹp” do giảm số cổ phiếu trong denominator.

Nhà đầu tư cần theo dõi thay đổi về số lượng cổ phiếu lưu hành, đừng bị EPS giả tạo làm mê hoặc.

Các khoản mục đặc biệt làm sai lệch kết quả thực

Ví dụ, một công ty dịch vụ ăn uống bán bất động sản con, thu về khoản lớn. Dù khoản thu này có thật, nhưng không phải hoạt động kinh doanh chính, không lặp lại trong tương lai. Nếu tính vào EPS, sẽ làm tăng lợi nhuận thường xuyên của công ty, gây hiểu lầm về khả năng sinh lời bền vững.

Giải pháp: chú ý đến các chỉ số EPS điều chỉnh hoặc EPS từ hoạt động kinh doanh liên tục, đã loại bỏ các khoản mục phi thường.

Mối quan hệ giữa EPS, cổ tức và giá cổ phiếu

Tương tác giữa EPS và giá cổ phiếu

Thông thường, EPS mạnh sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu tăng, tạo thành chu trình tích cực. EPS tăng mạnh làm tăng niềm tin của nhà đầu tư → giá cổ phiếu tăng → uy tín công ty nâng cao → doanh số bán hàng tăng → lợi nhuận tăng → EPS lại tiếp tục tăng.

Tuy nhiên, không phải lúc nào cũng đúng. Nếu thị trường kỳ vọng EPS đạt 2 USD, nhưng công ty chỉ đạt 1,8 USD, dù tăng trưởng so với kỳ trước, giá cổ phiếu có thể giảm. Ngược lại, nếu vượt kỳ vọng, giá có thể tăng.

Vì vậy, chênh lệch giữa giá trị thực của EPS và kỳ vọng thị trường thường quyết định xu hướng giá cổ phiếu hơn là chính số EPS đó.

Mối quan hệ giữa EPS và cổ tức

Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) = Tổng cổ tức trả cho cổ đông ÷ Số cổ phiếu đang lưu hành

EPS thể hiện lợi nhuận công ty kiếm được, còn DPS thể hiện phần lợi nhuận phân phối cho cổ đông. Chênh lệch giữa hai chỉ số này chính là phần lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư.

Các công ty tăng trưởng thường không chia hoặc chia ít cổ tức, toàn bộ lợi nhuận dành cho mở rộng kinh doanh. Các công ty trưởng thành thường chia cổ tức tỷ lệ cao, vừa đáp ứng lợi ích cổ đông, vừa duy trì đà tăng trưởng. Các cổ phiếu trả cổ tức cao không chỉ mang lại lợi ích trực tiếp cho nhà đầu tư mà còn thể hiện sự tự tin của công ty về khả năng sinh lời ổn định.

EPS cơ bản và EPS pha loãng: điểm khác biệt cần biết

Trong báo cáo tài chính thường có hai loại EPS:

EPS cơ bản (Basic EPS)

Basic EPS = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức cổ phiếu ưu đãi) ÷ Tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành

Phản ánh khả năng sinh lời thực tế của công ty dựa trên số cổ phiếu hiện tại.

EPS pha loãng (Diluted EPS)

Diluted EPS = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức cổ phiếu ưu đãi) ÷ (Tổng số cổ phiếu đang lưu hành + Các chứng khoán chuyển đổi có thể làm loãng EPS)

Bao gồm các cổ phiếu tiềm năng như quyền chọn nhân viên, cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, quyền mua cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi… Nếu tất cả các chứng khoán này chuyển đổi thành cổ phiếu thật, EPS sẽ bị “loãng” đi. Chỉ số này giúp nhà đầu tư đánh giá khả năng sinh lời trong tình huống xấu nhất.

So sánh hai loại EPS

Nhà đầu tư nên theo dõi cả hai để có cái nhìn toàn diện: EPS cơ bản phản ánh hiện trạng, EPS pha loãng cho thấy khả năng giảm sút trong tương lai.

Các câu hỏi thường gặp về EPS

Q: EPS bao nhiêu là “tốt”?

Không có tiêu chuẩn cố định. 1 USD có thể xem là tốt hay không tùy ngành, quy mô công ty và lịch sử. Quan trọng là theo dõi xu hướng và mức độ so sánh tương đối, chứ không phải con số tuyệt đối.

Q: Có thể dự đoán giá cổ phiếu dựa vào EPS không?

Các nhà phân tích thường dự báo EPS tương lai dựa trên dự báo tài chính của công ty, và thị trường thường phản ánh kỳ vọng này. Tuy nhiên, dự báo có thể sai lệch, đó là nguyên nhân chính gây biến động giá cổ phiếu.

Q: Chỉ dựa vào EPS để chọn cổ phiếu có được không?

Không. EPS chỉ là một chỉ số trong rất nhiều yếu tố. Giống như chỉ nhìn chiều cao để đánh giá một người, không thể dựa vào đó mà quyết định toàn diện. Cần xem xét các yếu tố khác như năng lực cạnh tranh, triển vọng ngành, quản trị doanh nghiệp, dòng tiền, nợ vay… Những công ty có EPS tốt nhưng dòng tiền yếu hoặc nợ cao cũng cần cảnh giác.

Tóm lại: EPS là gì, cách ứng dụng khoa học

EPS là gì? Đơn giản nhất, đó là số tiền mà mỗi cổ phiếu kiếm được.

Cách dùng EPS để chọn cổ phiếu: Ba bước:

1. Theo dõi xu hướng tăng trưởng EPS của chính công ty trong dài hạn
2. So sánh với các đối thủ trong ngành, dùng hệ số P/E để định giá
3. Kết hợp các chỉ số tài chính và phân tích cơ bản để ra quyết định cuối cùng

Lời nhắc cuối cùng: EPS là công cụ phân tích mạnh mẽ, nhưng không phải là tất cả. Bất kỳ chỉ số đơn lẻ nào cũng có thể bị thao túng hoặc gây hiểu lầm, quyết định đầu tư cần dựa trên nghiên cứu toàn diện, sâu sắc. Những trường hợp EPS đẹp nhưng lợi nhuận đầu tư lại kém là lời nhắc nhở chúng ta luôn cảnh giác.