Tổng quan về hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ: Quy định giao dịch, cơ chế và rủi ro

Nhiều nhà đầu tư chứng khoán tò mò về hợp đồng tương lai của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng vẫn chưa rõ cách bắt đầu. Bài viết này sẽ phân tích toàn diện về công cụ phái sinh phức tạp này, bao gồm các khái niệm cơ bản, các hợp đồng chính và lưu ý giao dịch.

Nguyên lý hoạt động của hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận có ràng buộc pháp lý, quy định bên mua và bên bán sẽ giao dịch một tài sản vào một ngày xác định trong tương lai theo mức giá đã thỏa thuận trước.

Lấy ví dụ về hàng hóa để dễ hiểu nhất. Giả sử bạn ký hợp đồng tương lai dầu thô giao hàng sau 3 tháng với giá 80 USD/thùng, thì bạn cam kết mua một lượng dầu (ví dụ 1000 thùng) với mức giá này sau 3 tháng. Nếu trong 3 tháng giá dầu tăng lên 90 USD, quyền mua đã khóa ở mức 80 USD của bạn trở nên có giá trị hơn, nhà giao dịch hợp đồng tương lai có thể thu lợi từ chênh lệch này.

Đặc điểm riêng của hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ

Hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ là công cụ liên kết với chỉ số chứng khoán Mỹ. Nhưng khác với hợp đồng hàng hóa, chỉ số chỉ là một con số, vậy tài sản thực đằng sau hợp đồng tương lai là gì?

Câu trả lời nằm ở chỉ số đại diện cho một rổ cổ phiếu. Khi bạn mở vị thế hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ, thực chất bạn đang giao dịch giá trị danh nghĩa của một danh mục đầu tư chứng khoán Mỹ được tính theo công thức:

Chỉ số điểm × Hệ số (đô la) = Giá trị danh nghĩa của danh mục đầu tư

Ví dụ: nếu bạn mua hợp đồng tương lai mini Nasdaq 100 ở mức 12800 điểm (mã: MNQ), bạn đang kiểm soát một danh mục cổ phiếu công nghệ tương đương với chỉ số Nasdaq 100, có giá trị danh nghĩa là:

12800 × 2 USD = 25.600 USD

Phương thức thanh toán hợp đồng tương lai Mỹ

Sau khi mở vị thế hợp đồng tương lai, khi hợp đồng đến gần ngày đáo hạn, bạn cần quyết định về phương thức thanh toán.

Thanh toán hợp đồng tương lai chủ yếu gồm hai loại:

Giao hàng thực tế - Bên mua và bên bán thực sự trao đổi tài sản (hàng hóa hoặc tiền tệ thực)

Thanh toán bằng tiền mặt - Khi hợp đồng đến hạn, hai bên chỉ thanh toán dựa trên chênh lệch giá

Với hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ, do khó thực hiện giao hàng thực tế hàng trăm cổ phiếu (chỉ số S&P 500 gồm 500 công ty), ngành công nghiệp thường áp dụng phương thức thanh toán bằng tiền mặt. Khi hợp đồng đáo hạn, nhà giao dịch chỉ cần tính toán lợi nhuận dựa trên biến động chỉ số, không cần thực hiện giao hàng cổ phiếu thực tế.

Bốn hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ sôi động nhất

Bốn hợp đồng tương lai có khối lượng giao dịch lớn nhất của thị trường chứng khoán Mỹ theo quy mô giao dịch lần lượt là: Hợp đồng tương lai S&P 500, Hợp đồng tương lai Nasdaq 100, Hợp đồng tương lai Russell 2000 và Hợp đồng tương lai Dow Jones Industrial Average.

Mỗi chỉ số đều cung cấp hai loại hợp đồng:

**Hợp đồng E-mini (mini) ** - quy mô tiêu chuẩn
Hợp đồng E-mini nhỏ (micro) - giá trị đầu tư bằng 1/10 của hợp đồng mini

Dưới đây là so sánh các tham số chính của từng hợp đồng:

Tiêu chuẩn hợp đồng của hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ

Các nhà giao dịch cần nắm rõ 8 đặc điểm chính của các sản phẩm hợp đồng tương lai phổ biến trước khi mở vị thế:

Nguồn dữ liệu: Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago(CME)

Vai trò quan trọng của ký quỹ

Ký quỹ ban đầu - Số tiền gửi trước khi mở vị thế, là phần nhỏ của toàn bộ khoản đầu tư.

Ký quỹ duy trì - Nếu giá trị tài khoản thấp hơn mức này, nhà giao dịch buộc phải đóng vị thế hoặc bổ sung tiền.

Ví dụ, nếu bạn giao dịch có lợi nhuận, có thể rút phần lợi nhuận vượt quá ký quỹ duy trì; nhưng nếu thua lỗ, số tiền thua lỗ sẽ bị trừ trực tiếp vào tài khoản. Do đó, trong thị trường biến động lớn, cần duy trì đủ ký quỹ dự phòng.

Đặc điểm cốt lõi của hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ

Các đặc điểm vận hành của hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ gồm:

Thời gian giao dịch rộng rãi - Giao dịch 23 giờ mỗi tuần, bắt đầu từ chiều Chủ Nhật 6:00 giờ theo giờ New York, đồng bộ với thị trường châu Á. Cuối tuần tạm dừng.

Cơ chế ngày đáo hạn cố định - Tất cả hợp đồng đều có ngày đáo hạn rõ ràng. Hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ đáo hạn vào thứ Sáu thứ 3 của tháng 3, 6, 9, 12 hàng năm.

Thời điểm thanh toán cuối cùng xác định - Vào ngày đáo hạn, thời gian theo giờ New York 9:30 sáng (khi mở cửa Sở Giao dịch Chứng khoán New York) xác định giá trị thanh toán.

Quy tắc đóng vị thế - Nếu không đóng vị thế trước ngày đáo hạn (không thực hiện giao dịch ngược lại), lợi nhuận/lỗ sẽ tự động thanh toán dựa trên giá trị cuối cùng.

Ba mục đích chính của hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ

( Phòng ngừa rủi ro

Nhà đầu tư có thể sử dụng đặc tính tăng hoặc giảm của hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro. Khi danh mục cổ phiếu đối mặt với rủi ro giảm giá, mở vị thế bán hợp đồng tương lai có thể kiếm lợi khi thị trường giảm, giúp bù đắp tổn thất của danh mục thực.

) Nắm bắt cơ hội đầu cơ

Nhà giao dịch có thể dựa trên dự đoán hướng đi của thị trường (tăng hoặc giảm) để thực hiện giao dịch đầu cơ. Ví dụ, nhà đầu tư lạc quan về triển vọng cổ phiếu công nghệ Mỹ có thể mua hợp đồng Nasdaq 100, nếu chỉ số thực sự tăng, sẽ có lợi nhuận. Ưu điểm chính của đầu cơ hợp đồng tương lai Mỹ là đòn bẩy, kiểm soát giá trị danh nghĩa lớn hơn với vốn nhỏ hơn.

( Khóa giá giao dịch trước

Chỉ cần nộp ký quỹ (thường là một phần nhỏ của giá trị tài sản nền tảng), hợp đồng tương lai Mỹ trở thành công cụ linh hoạt để khóa giá. Ngay cả khi chưa có đủ vốn, nhà giao dịch vẫn có thể “đặt trước” mức giá vào thị trường.

Ví dụ, dự đoán trong 3 tháng tới doanh nghiệp sẽ sinh lợi lớn, nhưng muốn tận dụng điều chỉnh thị trường hiện tại để khóa giá hôm nay, có thể mua hợp đồng tương lai có giá trị danh nghĩa tương đương khoản đầu tư trong tương lai.

Lưu ý: Dù mục đích giao dịch là gì, nên ưu tiên chọn hợp đồng có thanh khoản cao, độ linh hoạt lớn để dễ dàng vào ra.

Cách chọn hợp đồng tương lai phù hợp thị trường chứng khoán Mỹ

) Bước 1: Xác định dự đoán hướng đi của thị trường

Trước tiên, rõ ràng quan điểm của bạn về loại thị trường:

• Thị trường rộng - chọn hợp đồng tương lai S&P 500
• Tập trung vào cổ phiếu công nghệ - chọn hợp đồng Nasdaq 100
• Chiến lược cổ nhỏ - chọn hợp đồng Russell 2000

( Bước 2: Phối hợp hợp đồng phù hợp quy mô

Dựa trên quy mô đầu tư, chọn hợp đồng E-mini hay micro. Nếu quy mô khoảng 20.000 USD, phù hợp dùng hợp đồng micro)MES###, vì hợp đồng ES tiêu chuẩn###4000 điểm × 50 USD = 200.000 USD### quy mô quá lớn.

Bước 3: Cân nhắc yếu tố biến động

Chỉ số Nasdaq 100 thường có biên độ biến động lớn hơn S&P 500, do đó nhà giao dịch có thể cần áp dụng vị thế bảo thủ hơn.

Tính toán lợi nhuận và thua lỗ hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ

Chiến lược mua vào

Mua hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ, khi chỉ số tăng sẽ có lợi nhuận, giảm sẽ thua lỗ.

( Chiến lược bán ra

Bán hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện quan điểm giảm giá, khi chỉ số giảm sẽ có lợi nhuận, tăng sẽ thua lỗ.

) Công thức tính lợi nhuận

Lợi nhuận / Thua lỗ = Chênh lệch điểm × Hệ số

Ví dụ tính toán:

• Giá mua: 4000 điểm
• Giá bán: 4050 điểm
• Chênh lệch điểm: 50 điểm
• Hệ số: 50 USD
• Lợi nhuận tổng cộng = 50 × 50 = 2.500 USD

Các điểm quản lý rủi ro trong giao dịch hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ

( Giữ vị thế trước ngày đáo hạn

Nếu muốn giữ vị thế hiện có, cần đóng hợp đồng hiện tại và mở hợp đồng có kỳ hạn muộn hơn. Thao tác này gọi là chuyển vị thế, thường thực hiện qua lệnh duy nhất.

Vì hợp đồng tương lai Mỹ dùng phương thức thanh toán bằng tiền mặt, các hợp đồng không chuyển vị thế đúng hạn sẽ không dẫn đến giao hàng cổ phiếu, mà tự động thanh toán dựa trên giá trị cuối cùng.

) Các yếu tố ảnh hưởng đến giá

Hợp đồng tương lai phản ánh giá trị danh mục cổ phiếu, do đó tất cả các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu đều truyền dẫn đến hợp đồng:

• Khả năng sinh lời của các công ty niêm yết
• Dự báo tăng trưởng kinh tế vĩ mô
• Chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương
• Tình hình địa chính trị
• Mức định giá chung của thị trường chứng khoán

Hiểu rõ đòn bẩy

Đòn bẩy của hợp đồng tương lai Mỹ có thể tính theo công thức:

Đòn bẩy = ###Chỉ số điểm × Hệ số### ÷ Ký quỹ ban đầu

Ví dụ hợp đồng S&P 500 với chỉ số 4000 điểm, ký quỹ ban đầu 12.320 USD:

###4000 × 50### ÷ 12.320 = 16.2 lần đòn bẩy

Điều này có nghĩa là biến động 1% của chỉ số sẽ chuyển thành biến động 16.2% của lợi nhuận/lỗ tài khoản.

Nguyên tắc quản lý rủi ro cốt lõi

Vì hợp đồng tương lai Mỹ có tính đòn bẩy cao, khi mở vị thế bán (short), thua lỗ không giới hạn. Do đó:

• Phải đặt mức cắt lỗ rõ ràng trước khi mở vị thế
• Thực thi nghiêm ngặt quy tắc cắt lỗ, không để cảm xúc chi phối
• Tăng ký quỹ dự phòng trong môi trường biến động lớn
• Không mở vị thế quá lớn so với vốn có

So sánh hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ và hợp đồng chênh lệch (CFD)

Hợp đồng tương lai Mỹ thường dùng để phòng ngừa rủi ro và đầu cơ, nhưng cũng có hạn chế. Đối với một số nhà giao dịch, quy mô hợp đồng có thể quá lớn, yêu cầu ký quỹ cao. Ngoài ra, hợp đồng tương lai cần chuyển vị thế định kỳ.

Trong khi đó, hợp đồng chênh lệch###CFD( cung cấp phương án thay thế, cho phép giao dịch với vốn tối thiểu thấp hơn, đồng thời giữ nguyên cơ chế lợi nhuận/lỗ tương tự. CFD không có ngày đáo hạn, không cần chuyển vị thế định kỳ.

Các đặc điểm chính khác nhau:

Tóm tắt

Hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán Mỹ chủ yếu phục vụ mục đích phòng ngừa rủi ro và đầu cơ. Dù mục đích giao dịch là gì, hợp đồng tương lai đều là hoạt động rủi ro cao, vì đòn bẩy có thể làm tăng lợi nhuận hoặc thua lỗ cùng lúc.

Nhà giao dịch thành công cần cân nhắc kỹ: lựa chọn chỉ số, quy mô vị thế, và thực thi nguyên tắc quản lý rủi ro chặt chẽ.

Dù tính toán lợi nhuận/lỗ tương tự hợp đồng tương lai, hợp đồng chênh lệch có sự khác biệt quan trọng. Hiểu rõ các điểm khác biệt này sẽ giúp bạn chọn công cụ phù hợp nhất với nhu cầu giao dịch và khả năng chịu đựng rủi ro của mình.