Dành cho nhà đầu tư cá nhân: EPS có thực sự giúp bạn chọn đúng cổ phiếu không? Một bài viết giải thích rõ về chỉ số quan trọng trong báo cáo tài chính

EPS到底在说什么

打开财报时，你常常会看到一个叫EPS的东西。它的全名是每股盈余（Earnings per share），翻译过来就是：公司赚的钱除以发行的股数，每一股能分到多少利润。

换个角度理解：你投进去1块钱，公司能给你创造多少利润？这就是EPS想告诉你的核心信息。

为什么投资者这么在乎这个指标？因为它直接反映了公司的赚钱能力。EPS越高，说明公司用同样的股本能创造更多利润。理论上讲，EPS表现越好的公司，投资价值越大——这也是为什么机构投资者会把EPS作为选股的重要参考。

拿苹果（AAPL.US）来举例，从2019年到2024年这几年间，EPS一路向上，反映的是这家公司盈利能力的持续提升。

EPS怎么算，你需要知道的公式

每股盈余 = （净利润 - 优先股股息）÷ 流通普通股数量

听起来复杂，其实就三个数据：

• 净利润：公司收入减去各种成本后剩下的钱，在财报利润表底部能找到
• 优先股股息：优先股股东该拿的那份钱
• 流通普通股数：真正在市场上流通的股票数量

以美国银行（BAC.US）2022年财报为例，数据分别是：

• 净利润：$275.28亿
• 优先股股息：$15.13亿
• 流通股数量：81.137亿股

代入公式：($275.28 - $15.13) ÷ 81.137 = $3.21的EPS

这就是美国银行2022年每股能赚到的利润。

不过你不用手动算，财报里公司早就帮你算好了，直接看就行。

在哪查EPS数据？官方和网站都可以

方式1：直接看财报（最准确）

以苹果为例：

1. 进入美国证券交易委员会官网（sec.gov）
2. 搜索企业名称，选择查看季报（10-Q）或年报（10-K）
3. 在"CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS"里找"EPS"就完成了

这种方法慢但准，数据最新最可靠。

方式2：用财经网站查（快但可能有延迟）

SeekingAlpha、YahooFinance等网站都能直接查，但要注意区分基本EPS、稀释EPS、预测EPS等不同类型。一般情况下我们看的是基本EPS。

用EPS选股，这么做才对劲

光看一个季度或一年的EPS没意义，需要看趋势。

看公司自己的长期表现：

如果一家公司的EPS逐年增长，说明盈利能力在变强，这是相对安全的投资标的。反之，如果EPS持续下滑或跳跃式波动，就得谨慎对待了。

和同行业公司对标：

EPS高的公司，盈利效率确实比同行更强。但这里有个坑：公司可以通过股票回购来减少股数，从而人为拉高EPS。所以单看EPS容易被骗。

更聪明的做法是结合**本益比（PE）**来判断。比如：

• 公司A：股价$30，EPS $1，PE = 30倍
• 同行平均PE = 10倍

这说明A公司的股价相对收益较高，可能被高估了，或者市场预期它未来增长会更快。

EPS选股百分百准吗？给你看个反例

半导体行业三个大玩家的对比很说明问题：

从2020年开始，高通（QCOM.US）的EPS远高于英伟达（NVDA.US）和AMD（AMD.US）。如果只按EPS选股，高通是最优选。但实际投资回报呢？

• 英伟达：3年回报率251%
• 高通：3年回报率69%

所以啊，EPS只是参考，不是全部。

还需要综合考虑：

• 行业发展前景
• 公司战略动向
• 竞争格局变化
• 其他财务指标

EPS背后的陷阱你要知道

陷阱1：股票回购拉高EPS

一家公司如果持续大量回购自己的股票，流通股数量就会减少。同样的净利润除以更少的股数，EPS自动上升——但这不代表公司赚钱能力真的变强了。

陷阱2：特殊项目的干扰

公司卖掉一块土地、处置了某个业务单元、获得一笔税收补贴……这些一次性收入会计入利润表，拉高那一期的EPS。但它们不会重复发生，所以不能代表公司的常规盈利能力。

聪明的投资者会剔除这些特殊项目的影响，只看公司持续经营的利润。幸好财报通常都会标注哪些是特殊项目。

基本EPS vs 稀释EPS：差在哪儿

财报里经常能看到两种EPS：

基本EPS = （净利润 - 优先股股息）÷ 当前流通股数

这是现实的情况，反映公司目前真实的赚钱能力。

稀释EPS = （净利润 - 优先股股息）÷ （当前流通股 + 潜在可转换股票）

稀释EPS考虑了一种假设：如果公司的期权、可转债、限制性股票等全部转换成普通股会怎样。这会扩大分母，让EPS变小。

为什么要看稀释EPS？因为这些潜在股票一旦被行使，股东的利益就会被稀释。所以稀释EPS能更保守地反映你的实际收益前景。

拿可口可乐（KO.US）的例子：

• 基本数据：净利润$9542百万、流通股4328百万股、可转换股票22百万股
• 基本EPS：$9542 ÷ 4328 = $2.21
• 稀释EPS：$9542 ÷ (4328 + 22) = $2.19

差别不大，但在评估风险时这个细节不能忽视。

EPS与股价的微妙关系

理论上讲，EPS越好股价越高。原因是：强劲的EPS提升了投资者信心→更多人买入→股价上升→公司信誉增强→吸引更多客户→销售增加→EPS进一步提升。这是个正循环。

但这种对应关系不是绝对的。

如果公司的EPS低于市场预期，即使EPS在增长，股价也可能跌。原因很简单：投资者的预期被打破了。

反过来也成立：EPS不达预期，股价照样涨。只要EPS好于市场预期，投资者就会买账。

EPS与股息的关系

每股股息（DPS） = 公司总股息 ÷ 流通股数

殖利率 = 每股股息 ÷ 股价

EPS反映的是公司能赚多少，DPS反映的是公司愿意分给你多少。两者都重要。

问题是：如果一家公司派息太高，就没有多少钱可以再投入运营。这样的公司未来增长潜力有限，长期EPS反而会放缓甚至下降。

所以高增长的科技公司通常不派息，而是把利润全部用于扩张。成熟的公司才会选择高派息。

在经济形势不好的时候，投资者反而会倾向高殖利率的股票，因为能直接获得现金回报，而且高派息本身也说明公司对自己的盈利能力很有信心。

常见问题解答

Q：EPS多少才算好？

A：没有绝对的标准。关键是看趋势和对比。同一家公司的EPS持续上升是好信号；和同行比，EPS更高说明盈利效率更强。但别迷信单个数字，还要看EPS背后的成因。

Q：EPS能预测吗？

A：能。华尔街分析师会根据公司的前景预测未来EPS，这也是市场对公司未来的主流预期。通过追踪预测EPS与实际EPS的差距，你能判断市场是否高估了某家公司。

Q：EPS和本益比哪个更重要？

A：都重要，但侧重点不同。EPS看的是赚钱能力，本益比看的是你为这份收益要付多少钱。两个结合才能判断一只股票是便宜还是贵。

最后的话

EPS是理解公司盈利能力最直接的工具，但不是唯一工具。真正的投资高手会用EPS配合财务比率、行业分析、竞争力评估等多个维度来做决策。

单纯靠EPS选股，风险很大。但完全忽视EPS，你就失去了一个重要的参考。找到平衡点，才是正确的打开方式。