Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát đi tín hiệu nâng lãi suất, Yên Nhật đối mặt bước ngoặt? USD/JPY hướng tới 158

Gần đây, tình hình vĩ mô Nhật Bản đang có những biến đổi tinh tế. Thành viên Ủy ban Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, bà Koeda Junko, gần đây đã gợi ý rằng khả năng bắt đầu nâng lãi suất trong cuộc họp quyết định lãi suất ngày 19 tháng 12 tới là rất cao, nhấn mạnh rằng "chu trình bình thường hóa" chính sách tiền tệ đã trở thành xu thế tất yếu. Phát biểu này đã thắp lên kỳ vọng của thị trường về việc bắt đầu chu kỳ nâng lãi suất của Nhật Bản, đồng thời thúc đẩy tỷ giá USD/JPY trong tuần trước đạt mức cao mới kể từ tháng 1, hướng tới 157.78, chỉ còn cách ngưỡng tâm lý 158 một bước chân.

**Dữ liệu kinh tế hỗ trợ kỳ vọng nâng lãi suất**

Tín hiệu hỗ trợ của Ngân hàng Trung ương về việc nâng lãi suất xuất phát từ việc lạm phát tại Nhật Bản vẫn duy trì ở mức cao. Các số liệu cho thấy các chỉ số lạm phát chính của Nhật đã duy trì quanh hoặc trên mục tiêu của Ngân hàng Trung ương trong vòng hơn ba năm rưỡi, tạo nền tảng vững chắc cho việc nâng lãi suất. Đồng thời, tiền lương thực tế tháng 9 tiếp tục giảm trong tháng thứ chín liên tiếp, sức mua của các hộ gia đình đang chịu áp lực thực chất. Việc đồng Yên tiếp tục mất giá đang làm gia tăng áp lực lạm phát trong nước — điều này tạo thành một vòng phản hồi tiêu cực, gia tăng sự cấp bách để Ngân hàng Trung ương hành động.

Đáng chú ý, số liệu GDP quý 3 của Nhật Bản công bố tuần trước cho thấy tăng trưởng theo quý giảm 1.8%, lần đầu giảm trong sáu quý. Sự yếu ớt của tăng trưởng kinh tế trái ngược với tính dai dẳng của lạm phát, làm phức tạp thêm quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương.

**Rủi ro tiềm ẩn trong các gói kích thích của chính phủ**

Thủ tướng mới của Nhật Bản, bà Sano Takashi, dự kiến công bố kế hoạch kích thích kinh tế vào thứ Sáu tuần này, theo các báo cáo, chính phủ dự định bổ sung khoảng 14 nghìn tỷ yên ngân sách cho ngân sách tài chính năm nay, quy mô có thể vượt qua mức 13.9 nghìn tỷ yên của năm ngoái. Các kế hoạch chi tiêu lớn này đã gây lo ngại trong thị trường — nếu kích thích vượt quá kỳ vọng, có thể làm xấu đi rủi ro tài chính của Nhật Bản hơn nữa, đồng thời có thể không phù hợp với ý định nâng lãi suất của Ngân hàng Trung ương.

Giám đốc đầu tư của RBC BlueBay, ông Mark Dowding, cảnh báo rằng nếu uy tín của chính sách của Takashi bị tổn hại, có thể kích hoạt làn sóng bán tháo tài sản của nhà đầu tư. Nghi ngờ về sai lầm chính sách của Nhật Bản đang gia tăng, điều này có thể thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức đặt cược vào các vị thế bán ngắn hạn trên đường cong lợi suất, kỳ vọng biến động trái phiếu Nhật Bản sẽ tăng.

Chuyên gia chiến lược trưởng của T&D Asset Management, ông Hironaga Toma, cũng bày tỏ những lo ngại tương tự — liệu quy mô ngân sách lớn như vậy có thực sự cần thiết không? Ông cảnh báo rằng, sau khi công bố kế hoạch kích thích, có thể xảy ra "ba tiêu cực: cổ phiếu, tỷ giá và trái phiếu", tương tự như sự biến động của thị trường khi Thủ tướng Truss của Anh nhậm chức năm 2022. Chuyên gia chiến lược vĩ mô của TDSecurities tại Singapore, ông Alex Loo, còn chỉ rõ hơn rằng, nếu quy mô kích thích thực sự lớn, lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng, và tỷ giá Yên/USD có thể giảm về mức 160.

**Thị trường trái phiếu phản ứng trước tiên**

Dự đoán của thị trường đã bắt đầu thể hiện qua thị trường trái phiếu. Vào thứ Năm tuần trước, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản đã tăng lên 1.842%, mức cao mới. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katayama Satsuki, nhiều lần cảnh báo bằng lời nói, nhấn mạnh lo ngại về các biến động đơn chiều và nhanh chóng của thị trường ngoại hối gần đây, kêu gọi chú ý đến các biến động quá mức và không theo trật tự, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của ổn định tỷ giá và phản ánh các yếu tố cơ bản.

**Phân tích kỹ thuật USD/JPY: Thời điểm then chốt đang đến gần**

Trên biểu đồ ngày, RSI của USD/JPY đang ở mức quá mua, cho thấy tỷ giá đang tăng tốc. Trong ngắn hạn, xu hướng tăng rõ ràng, nếu tỷ giá ổn định quanh mức 157.0, dự kiến sẽ tiếp tục bật tăng thử thách ngưỡng 160.0 trong thời gian tới. Thị trường cần đặc biệt chú ý đến khoảng thời gian xung quanh ngày 27 tháng 11, cảnh giác với các tín hiệu có thể thay đổi xu hướng.

Tổng thể, tín hiệu nâng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, kỳ vọng kích thích vượt quá dự kiến, và tính dai dẳng của lạm phát đang đan xen, tạo ra nhiều tác động đa chiều đối với tỷ giá Yên và thị trường trái phiếu. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao cuộc họp quyết định lãi suất tháng 12 của Ngân hàng Trung ương và các chi tiết của gói kích thích của chính phủ, điều này sẽ quyết định khả năng thực hiện kỳ vọng nâng lãi suất của Yên, từ đó định hướng xu hướng tương lai của USD/JPY.