Sàn Châu Âu: Cơ hội mà các nhà đầu tư đang bỏ lỡ

Tại sao lại nói về thị trường chứng khoán châu Âu bây giờ?

Trong nhiều năm, nhiều nhà đầu tư đã nhìn về Wall Street trong khi bỏ qua các cơ hội được tạo ra ở phía bên kia của Đại Tây Dương. Thực tế là thị trường chứng khoán châu Âu không phải là một thị trường duy nhất, mà là một hệ sinh thái của các sàn giao dịch quốc gia và khu vực — London, Frankfurt, Paris, Madrid, Amsterdam — hoạt động theo các quy định riêng nhưng liên kết với nhau. Mạng lưới các thị trường này bao gồm các tổ chức quan trọng như Euronext, Sở Giao dịch Chứng khoán London và SIX của Thụy Sĩ.

Điều thú vị là cảnh quan đang thay đổi. Trong khi nhiều người xem châu Âu như một thị trường phụ, dữ liệu lại cho thấy hoàn toàn ngược lại.

Bối cảnh hiện tại: ba sự kiện định hình thị trường

Lạm phát kiểm soát nhưng lãi suất vẫn duy trì

Các ngân hàng trung ương châu Âu đã thành công trong việc giảm lạm phát một cách bền vững ở hầu hết Tây Âu, nhưng tăng trưởng kinh tế vẫn còn phân hóa theo từng quốc gia. Dữ liệu của Deutsche Bank xác nhận xu hướng này: mặc dù lạm phát giảm, lãi suất vẫn duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Điều này có lợi cho lĩnh vực tài chính, mặc dù gây áp lực lên định giá các công ty công nghệ.

Kém mạnh về kinh tế tương đối

Việc bình thường hóa sau đại dịch và tình hình ở Ukraine đã tạo ra sự không chắc chắn về việc châu Âu có thể đạt được một “hạ cánh mềm” hay không. Các chỉ số PMI (cả sản xuất và dịch vụ) ở khu vực đồng euro và Vương quốc Anh đều dưới 50, cho thấy sự yếu kém trong hoạt động kinh tế hiện tại.

Việc làm bền bỉ và thu nhập tăng

Mặc dù lãi suất cao hơn, tỷ lệ thất nghiệp của khu vực đồng euro đã đạt mức thấp kỷ lục 6,4% trong mùa hè. Tăng trưởng tiền lương hàng năm là 4,6%, vượt qua mức lạm phát. Sức mạnh của thị trường lao động này dự kiến sẽ duy trì chi tiêu tiêu dùng, điều này có nghĩa là châu Âu có thể là khu vực đầu tiên thoát khỏi chu kỳ điều chỉnh tiền tệ.

Các chỉ số chính: cánh cửa của bạn vào thị trường chứng khoán châu Âu

Đối với nhà đầu tư bán lẻ, việc theo dõi hàng chục thị trường và hàng trăm công ty gần như là điều không thể. Chính vì vậy, các chỉ số chứng khoán ra đời: các nhóm cổ phiếu được tính trọng số theo vốn hóa thị trường phản ánh hành vi tổng thể của các giá trị trên mỗi sàn.

DAX 40: nhiệt kế của Đức

Biểu thị 40 công ty lớn nhất niêm yết tại Frankfurt. Với lợi nhuận 6,82% trong năm 2023, DAX 40 được theo dõi rộng rãi như một chỉ số sức khỏe kinh tế của Đức. Trong thành phần có Volkswagen, Siemens, Adidas, Mercedes Benz và Deutsche Bank. Vì Đức là nền kinh tế lớn nhất châu Âu, các biến động của DAX 40 thường dự báo xu hướng toàn châu lục.

FTSE 100: chỉ số của Anh dưới áp lực

Chỉ số của London theo dõi hiệu suất của 100 vốn hóa lớn nhất của thị trường Anh, chiếm khoảng 80% tổng giá trị của Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSE). Các công ty như AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP và Rio Tinto tạo thành chỉ số này. Tuy nhiên, với lợi nhuận âm 1,27% trong năm 2023, đây là hiệu suất tệ nhất châu Âu do khó khăn kinh tế của Vương quốc Anh.

Euro Stoxx 50: đa dạng thực sự

Chỉ số này theo dõi 50 công ty hàng đầu của khu vực đồng euro, bao gồm 11 quốc gia và nhiều ngành: ngân hàng, năng lượng, công nghệ và hàng tiêu dùng. Thành phần gồm các tên như Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML và Santander. Đạt lợi nhuận 6,45% trong năm 2023 và hoạt động như một tài sản cơ sở cho ETF, hợp đồng tương lai và quyền chọn.

IBEX 35: hiệu suất tốt nhất

Chỉ số tham chiếu của Sở Giao dịch Chứng khoán Madrid theo dõi 35 công ty thanh khoản nhất. Với lợi nhuận 9,72% trong năm 2023, đây là chỉ số châu Âu tốt nhất (gần như ngang bằng với S&P 500 của Mỹ đạt 9,82%). Gồm các tên như BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola và Repsol.

CAC 40: Pháp trong tầm tay

Phản ánh 40 cổ phiếu chính của Euronext Paris trong số 100 vốn hóa lớn nhất. Các công ty như Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault và Stellantis tạo thành chỉ số này. Lợi nhuận trong năm 2023 là 5,29%, thể hiện hiệu suất trung bình trong bối cảnh châu Âu.

Tại sao thị trường chứng khoán châu Âu lại bị đánh giá thấp?

Chuyển đổi ngành nghề là có thật

Từ cuộc khủng hoảng 2008-2009, thành phần của thị trường chứng khoán châu Âu đã thay đổi mạnh mẽ. Trong giai đoạn 2010 đến 2023:

• Các ngành đang mở rộng: Công nghiệp (11,3% → 15,0%), Chăm sóc sức khỏe (9,7% → 16,1%), Tiêu dùng không thiết yếu (8,9% → 11,3%), Công nghệ Thông tin (2,9% → 6,7%)
• Các ngành đang co lại: Tài chính (21,1% → 17,5%), Vật liệu (11,0% → 6,9%), Năng lượng (10,9% → 6,0%), Viễn thông (6,5% → 3,1%)

Sự cân đối này cho thấy thị trường chứng khoán châu Âu đang tiến triển, dù chậm chạp.

Phân bổ hợp lý hơn so với Mỹ

Điều quan trọng là: trong khi ngành công nghệ chiếm gần 30% ở Mỹ, thì ở châu Âu chỉ đạt khoảng 6,7%. Điều này có nghĩa là không ngành nào chiếm tỷ trọng quá lớn, giúp tạo ra hiệu suất ổn định và dễ dự đoán hơn. Một cuộc khủng hoảng ngành sẽ ảnh hưởng ít hơn đến châu Âu so với nền kinh tế Mỹ. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định qua các chỉ số, điều này rất lý tưởng.

Thu nhập toàn cầu hóa

Gần 60% doanh thu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán châu Âu đến từ ngoài châu Âu. Trong khi năm 2012, 61% đến từ châu Âu, thì đến năm 2023 giảm còn 42%. Phần còn lại đến từ Bắc Mỹ (26%) và Thị trường mới nổi (25%, bao gồm Mỹ Latinh và châu Phi). Điều này có nghĩa là bạn đang đầu tư vào các công ty thực sự toàn cầu, có khả năng hưởng lợi từ tăng trưởng toàn cầu.

Định giá hấp dẫn trong nhiều ngành

Tính đến tháng 9 năm 2023, bảy trong mười ngành chính có tỷ lệ P/E thấp hơn trung bình 10 năm của chúng. Đó là viễn thông, tiêu dùng không thiết yếu, hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng, tài chính, vật liệu và dịch vụ cơ bản. Điều này phản ánh sự chậm lại của kinh tế, nhưng cũng tạo ra cơ hội: khi khu vực thoát khỏi chu kỳ tăng lãi suất (dự kiến vào Quý 2-3 năm 2024), các định giá này có thể bị nén lại đáng kể.

Trường hợp của ASML: tại sao thị trường chứng khoán châu Âu có những viên ngọc ẩn

Dù đúng là không có Apple, Google, Meta hay Netflix xuất phát từ châu Âu, điều này không có nghĩa là không có cơ hội công nghệ. ASML, có trụ sở tại Hà Lan và định giá hơn 215 tỷ euro, sản xuất các hệ thống bán dẫn tiên tiến cho các nhà sản xuất chip trên toàn thế giới. Trong thời kỳ chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, ASML giữ vị trí chiến lược độc đáo. Đây chỉ là một ví dụ về cách thị trường chứng khoán châu Âu chứa đựng các công ty có tầm ảnh hưởng toàn cầu.

Phán quyết: có đáng để đầu tư không?

Các rủi ro địa chính trị ở châu Âu là đáng kể: chiến tranh ở Ukraine và xung đột ở Trung Đông ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ. Tuy nhiên, nền kinh tế châu Âu vẫn duy trì sức mạnh trong bối cảnh chậm lại có kiểm soát.

Theo phân tích của các chuyên gia như Aaron Barnfather của Lazard Asset Management, mức chiết khấu định giá của châu Âu so với các thị trường toàn cầu và đặc biệt là so với Mỹ nên giảm bớt. Nghịch lý này có thể sẽ không kéo dài vô thời hạn. Thị trường chứng khoán có thể vượt quá giá trị thực của nó, nhưng các đợt điều chỉnh cuối cùng cũng sẽ đến.

Thị trường chứng khoán châu Âu có định giá hấp dẫn trong nhiều ngành, đa dạng hơn so với đối tác Mỹ, và các công ty có doanh thu thực sự toàn cầu. Tất cả những điều này, kết hợp với kỳ vọng giảm lãi suất trong các quý tới, cho thấy các nhà đầu tư nên xem xét lại các giả định trước đây về thị trường châu Âu.

Câu hỏi không phải là có nên đầu tư vào thị trường chứng khoán châu Âu hay không, mà là khi nào bắt đầu.