Phân tích nguyên nhân sâu xa khiến Rand Nam Phi tiếp tục yếu đi trong năm 2023

Trong thị trường ngoại hối, nhiều nhà đầu tư thường xuyên chú ý đến các đồng tiền chính như USD, EUR, nhưng Rand Nam Phi (ZAR) như một loại tiền tệ tài sản rủi ro lại thường thể hiện những diễn biến hoàn toàn trái ngược trong thời kỳ biến động tài chính toàn cầu. Đặc biệt kể từ đầu năm 2023, vì sao đồng Rand Nam Phi liên tục giảm giá trở thành chủ đề nóng của thị trường. Thực tế, đằng sau đó là những yếu tố phức tạp về kinh tế và địa chính trị.

Đặc điểm cơ bản và tính rủi ro của Rand Nam Phi

Rand là đồng tiền chính thức do Ngân hàng Dự trữ Nam Phi phát hành, áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi quản lý từ năm 1974. Khác với các đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống, Rand có đặc điểm tiêu biểu của tài sản rủi ro — khi dòng vốn toàn cầu chảy vào các nền kinh tế phát triển như Mỹ, dòng tiền sẽ rút khỏi các thị trường mới nổi, khiến đồng Rand chịu áp lực giảm giá; ngược lại, khi dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi, Rand mới có cơ hội tăng giá.

Tính chất này quyết định Rand rất dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý tài chính toàn cầu. Trong 20 năm qua, đồng Rand đã trải qua hơn 4 chu kỳ biến động lớn, biên độ tăng giảm thậm chí vượt quá 50%. Tính đến đầu năm 2023, lượng quỹ ngoại tính theo đồng Rand vẫn còn vượt quá 2081 tỷ TWD, cho thấy mức độ được các nhà đầu tư tại Đài Loan công nhận.

Tuy nhiên, chính đặc điểm biến động mạnh mẽ này lại là một con dao hai lưỡi, khiến Rand trong những năm kinh tế không chắc chắn gia tăng thường xuyên chịu áp lực bán tháo.

Tại sao đồng Rand Nam Phi liên tục giảm trong năm 2023: Phân tích bối cảnh vĩ mô

Thứ nhất, nền kinh tế nội địa Nam Phi đối mặt nhiều thách thức

Theo dữ liệu ngân sách do Bộ Tài chính Nam Phi công bố, thâm hụt ngân sách của chính phủ liên tục mở rộng, gánh nặng nợ tăng lên. Đồng thời, CPI cốt lõi có xu hướng giảm. Tổ hợp này thường báo hiệu Ngân hàng Trung ương sẽ phải đối mặt với áp lực cắt giảm lãi suất. Nhưng động lực tăng trưởng kinh tế của Nam Phi dựa vào mức lãi suất cao — một khi Ngân hàng Trung ương bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, kết quả là Rand mất đi sự hỗ trợ từ lãi suất sẽ tiếp tục giảm giá.

Các tổ chức xếp hạng quốc tế như Moody’s từng cho biết, tình hình điện lực dài hạn của Nam Phi sẽ dẫn đến triển vọng tín dụng tiêu cực, từ đó làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào các tài sản của Nam Phi.

Thứ hai, tính không chắc chắn của triển vọng chính sách của Fed

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nam Phi trong năm qua đã theo sát việc tăng lãi suất của Fed, dữ liệu cho thấy, trong hai lần chuyển hướng rõ rệt của Fed, lãi suất của Nam Phi đều bị điều chỉnh giảm mạnh hơn. Nói cách khác, khi Fed dừng tăng lãi suất hoặc bắt đầu cắt giảm, Ngân hàng Trung ương Nam Phi thường sẽ cắt giảm nhiều hơn, điều này là tín hiệu tiêu cực trực tiếp đối với tỷ giá USD/ZAR.

Thứ ba, tính bất ổn của hệ thống tài chính toàn cầu

Đầu năm 2023, các sự kiện rủi ro liên tiếp xảy ra trong ngành ngân hàng toàn cầu, gây ra lo ngại rộng rãi về sự ổn định của hệ thống tài chính. Lợi tức trái phiếu Mỹ đảo chiều, khủng hoảng ngân hàng lan rộng, các yếu tố này cộng hưởng làm tăng tâm lý sợ rủi ro của nhà đầu tư. Trong bối cảnh này, dòng vốn tự nhiên rút khỏi các thị trường mới nổi, chảy vào USD và các tài sản trú ẩn an toàn khác, và đồng Rand, như một loại tài sản rủi ro điển hình, tất nhiên sẽ bị bán tháo.

Các phương án đa dạng đầu tư vào Rand Nam Phi

Dù triển vọng không chắc chắn, đầu tư vào Rand Nam Phi vẫn có nhiều lựa chọn, nhà đầu tư có thể linh hoạt dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro của bản thân:

Chương trình gửi tiết kiệm định kỳ: Gửi tiết kiệm Rand tại ngân hàng là phương pháp truyền thống nhất, lãi suất thường khoảng 5.5%, có thể thực hiện tại các ngân hàng Đài Loan. Ưu điểm là tính thanh khoản cao, nhược điểm là yêu cầu khoản tiền gửi lớn, rủi ro mất giá rõ rệt, lãi suất cao thường yêu cầu mức gửi tối thiểu để hưởng.

Chương trình phân bổ quỹ: Các quỹ đầu tư tính theo đồng Rand, quỹ trái phiếu tính theo Rand thu hút các nhà đầu tư sợ rủi ro. So với gửi tiết kiệm, phí quỹ thấp hơn, phạm vi đầu tư rộng hơn, nhưng lợi tức không cố định và dễ bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá. Thường phải chịu thêm chi phí chênh lệch tỷ giá từ 3%-5%.

Giao dịch ký quỹ ngoại hối (Forex margin trading): Đây là phương thức linh hoạt nhất hiện nay trên thị trường ngoại hối. Thông qua đòn bẩy ký quỹ để giao dịch các cặp tiền USD/ZAR, yêu cầu vốn thấp (có thể bắt đầu từ số nhỏ nhất), giao dịch không giới hạn về thời gian, thực hiện trực tuyến 24 giờ. Đối với các loại tiền biến động như Rand, giao dịch ký quỹ vừa có thể bắt kịp cơ hội tăng giá, vừa có thể tìm kiếm lợi nhuận từ giảm giá.

Các yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến xu hướng của Rand

Chu kỳ hàng hóa và hiệu suất kinh tế Trung-Mỹ

Là quốc gia xuất khẩu kim loại quý và điểm đến du lịch, nền kinh tế Nam Phi có mối liên hệ chặt chẽ với giá hàng hóa và xu hướng kinh tế Trung-Mỹ. Khi Trung-Mỹ tăng trưởng đồng bộ, nền kinh tế Nam Phi thể hiện khá mạnh; ngược lại, đồng Rand chịu áp lực.

Chính trị địa phương và rủi ro “đà điểu đen”

Kinh tế Nam Phi rất nhạy cảm với các rủi ro chính trị nội địa và khu vực. Bất kỳ tin tức tiêu cực nào không lường trước đều có thể trở thành yếu tố tiêu cực cho Rand. Các vấn đề thiếu điện, bất ổn xã hội luôn tiềm ẩn mối đe dọa.

Tâm lý rủi ro toàn cầu

Là đại diện của tài sản rủi ro, các dự báo khủng hoảng tài chính, sức mạnh của USD, dòng vốn vào các thị trường mới nổi đều ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất của Rand.

Dự báo và cơ hội của đồng Rand năm 2023

Chuyên gia chiến lược của Ngân hàng Société Générale dự đoán đồng Rand sẽ tăng giá so với các đồng tiền thị trường mới nổi khác trong năm 2023, mục tiêu cuối năm lên 16.50, trong khi các đồng tiền mới nổi khác trung bình giảm 2.5%. Giám đốc kinh tế của Standard Bank cho rằng Rand có cơ hội bật lại lên 16.40, lý do là thị trường hiện tại cho rằng tài sản của Nam Phi đang bị định giá thấp, và USD có khả năng yếu đi.

Thị trường dự kiến, nếu USD/ZAR vượt qua đỉnh lịch sử, sẽ có cơ hội tiến tới mốc 20; nhưng nếu tình hình tiếp tục không thuận lợi cho USD, tỷ giá có thể dao động quanh mức 16 — đây là mức hỗ trợ quan trọng trên biểu đồ tháng.

Các cảnh báo rủi ro khi đầu tư vào Rand

1. Rủi ro biến động tỷ giá: Giá trị Rand chịu ảnh hưởng bởi nền kinh tế nội địa và môi trường tài chính toàn cầu, đặc biệt nhạy cảm với sức mạnh của USD. Nhà đầu tư cần cảnh giác với tình trạng mua Rand lời nhưng lỗ đồng TWD.

2. Rủi ro giảm lãi suất: Khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nam Phi bắt đầu, sức hấp dẫn của lãi suất Rand sẽ giảm mạnh, gây ảnh hưởng trực tiếp đến nhà đầu tư gửi tiết kiệm hoặc đầu tư trái phiếu.

3. Rủi ro chi phí giao dịch: Chênh lệch tỷ giá giữa Rand và TWD thường trong khoảng 3%-5%, đôi khi còn cao hơn, sẽ làm giảm đáng kể lợi nhuận đầu tư.

4. Rủi ro xu hướng: Rand thường xuyên xuất hiện các xu hướng tăng hoặc giảm mạnh liên tiếp, nếu phán đoán sai và giữ vị thế quá lâu, thiệt hại có thể rất lớn.

5. Rủi ro chính sách và “đà điểu đen”: Các vấn đề về điện lực kéo dài, xếp hạng tín dụng bị hạ thấp, bất kỳ tin xấu nào không lường trước đều có thể gây sụt giảm đột ngột.

Khuyến nghị đầu tư

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu năm 2023 vẫn còn nhiều bất định, câu hỏi tại sao đồng Rand liên tục giảm giá khó có thể có câu trả lời rõ ràng trong ngắn hạn. Trước khi hướng đi của chính sách của Fed chưa rõ ràng, hệ thống tài chính toàn cầu chưa hoàn toàn ổn định, nhà đầu tư:

Giữ kiên nhẫn, chờ đợi thị trường rõ ràng hơn rồi mới hành động; đánh giá kỹ khả năng chịu rủi ro của bản thân, không theo đuổi lợi nhuận cao một cách mù quáng; phân bổ đa dạng danh mục đầu tư, tránh tập trung quá nhiều vào một loại tài sản Rand; theo dõi sát sao các quyết định của Fed, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nam Phi, các chỉ số rủi ro tài chính toàn cầu.

Cơ hội đầu tư vào Rand thực sự tồn tại, nhưng điều kiện tiên quyết là nhà đầu tư phải có ý thức rủi ro đủ lớn và khả năng đánh giá thị trường. Trong tình hình hiện tại, thận trọng vẫn hơn là liều lĩnh.