Sự sụt giảm lớn của cổ phiếu đặc biệt Mỹ: Hướng dẫn toàn diện mà nhà đầu tư cần biết

Tại sao cổ phiếu ưu đãi Mỹ hiện nay lại hoạt động kém?

Trong những năm gần đây, hiệu suất của thị trường cổ phiếu ưu đãi Mỹ gây thất vọng, đặc biệt là ETF cổ phiếu ưu đãi (PFF) liên tục giảm kể từ tháng 9 năm 2022, đến ngày 1 tháng 8 năm 2023, lợi nhuận còn giảm xuống -15.16%. Hiện tượng giảm mạnh của cổ phiếu ưu đãi Mỹ phản ánh những bất ổn của kinh tế toàn cầu, xung đột thương mại và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế Mỹ ảnh hưởng sâu sắc đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp. Môi trường lãi suất cao còn đẩy giá cổ phiếu ưu đãi xuống thấp hơn, khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang các công cụ đầu tư khác.

Cổ phiếu ưu đãi thực chất là gì?

Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Stock) là một công cụ đầu tư đặc biệt kết hợp đặc điểm của cổ phiếu và trái phiếu, mang lại lợi ích của cả hai. Cổ phiếu ưu đãi Mỹ là loại cổ phiếu được phát hành trên các sàn giao dịch chứng khoán Mỹ, do cấu trúc quyền lợi đặc biệt, các công ty niêm yết có thể phát hành nhiều loại cổ phiếu ưu đãi khác nhau theo nhu cầu. Hiện có hơn 1000 mã cổ phiếu ưu đãi Mỹ trên thị trường.

So với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi có một số lợi thế cốt lõi:

• Quyền ưu tiên cổ tức: Công ty ưu tiên trả cổ tức cho cổ đông ưu đãi trước cổ đông thường
• Lợi nhuận cố định: Cổ phiếu ưu đãi có tỷ lệ cổ tức cố định, ít biến động hơn cổ phiếu thường
• Bảo vệ ưu tiên phá sản: Trong trường hợp thanh lý công ty, cổ đông ưu đãi được phân chia tài sản và thanh toán trước cổ đông thường
• Quyền biểu quyết hạn chế: Thường cổ đông ưu đãi không có quyền biểu quyết hoặc quyền biểu quyết bị hạn chế nghiêm ngặt

Những đặc điểm này giúp cổ phiếu ưu đãi mang đặc tính rủi ro thấp như trái phiếu, nhưng lợi nhuận cao hơn trái phiếu và rủi ro thấp hơn cổ phiếu thường, phần thu nhập chủ yếu đến từ cổ tức cố định chứ không phải từ tăng giá cổ phiếu.

Ba loại chính của cổ phiếu ưu đãi Mỹ

Thị trường cổ phiếu ưu đãi có năm loại cơ bản, trong đó có ba loại phổ biến nhất:

Cổ phiếu ưu đãi tích lũy (Cumulative Preferred Stock)
Cổ tức có tính tích lũy, nếu công ty không thể trả đúng hạn, phần chưa trả sẽ được cộng dồn sang các năm sau cho đến khi thanh toán đầy đủ. Các công ty tiêu biểu gồm Goldman Sachs, Sony và Southwest Airlines.

Cổ phiếu ưu đãi có thể mua lại (Callable Preferred Stock)
Công ty phát hành có quyền mua lại cổ phiếu ưu đãi theo giá phát hành sau một thời gian nhất định (không bắt buộc). Thường thấy ở các doanh nghiệp như Nike, Coca-Cola và McDonald’s.

Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi (Convertible Preferred Stock)
Người sở hữu có thể chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi thành cổ phiếu thường theo thời gian, giá và tỷ lệ đã định, linh hoạt hơn. Các công ty như Amazon, Facebook và Microsoft đều phát hành loại cổ phiếu này.

Sự khác biệt căn bản giữa cổ phiếu ưu đãi Mỹ và Đài Loan

Số lượng và phân bổ ngành
Hơn 1000 mã cổ phiếu ưu đãi Mỹ phân bổ rộng khắp các ngành, còn ở Đài Loan chưa đến 20 mã, chủ yếu tập trung vào ngành tài chính. Về tính thanh khoản, thị trường Mỹ cao hơn nhiều so với Đài Loan.

Lợi tức và cổ tức
Lợi suất cổ phiếu ưu đãi Mỹ hàng năm dao động từ 6% đến 8%, còn ở Đài Loan khoảng 3% đến 4%. Về tần suất trả cổ tức, cổ phiếu ưu đãi Mỹ trả hàng quý, còn Đài Loan thường trả hàng năm.

Xử lý thuế
Phần lớn cổ phiếu ưu đãi truyền thống của Mỹ phải chịu thuế 30%, một số được miễn thuế. Ở Đài Loan, cổ tức ưu đãi tính theo thuế thu nhập cổ tức thông thường.

Dữ liệu lịch sử tiết lộ hiệu quả đầu tư thực sự

So sánh hiệu suất của bốn ETF theo dõi trong 10 năm và 5 năm qua, có thể thấy kết quả thực tế của đầu tư cổ phiếu ưu đãi:

Từ 2012 đến nay, chỉ có ETF cổ phiếu có lợi suất cao (SCHD) và ETF S&P 500 (SPY) duy trì xu hướng tăng ổn định, còn ETF cổ phiếu ưu đãi (PFF) và ETF trái phiếu lợi suất cao (HYG) dao động quanh mức 0 đến -15%, hiệu suất trung bình.

Trong 5 năm gần đây, rõ ràng hơn: lợi nhuận của cổ phiếu lợi suất cao và S&P 500 đã vượt qua 100%, lần lượt đạt 202.76% và 275.21%. Trong khi đó, ETF cổ phiếu ưu đãi và ETF trái phiếu lợi suất cao trong 5 năm gần đây đều chưa vượt quá 9%, kể từ tháng 9 năm 2022 còn rơi vào vùng âm.

Sự chênh lệch này phản ánh rằng trong bối cảnh kinh tế hiện tại, đà giảm của cổ phiếu ưu đãi Mỹ đã trở thành xu hướng, hiệu suất kém xa kỳ vọng của thị trường.

Đầu tư cổ phiếu ưu đãi Mỹ hiện nay có phải là lựa chọn sáng suốt?

Dù hiệu suất lịch sử không lý tưởng, thực tế cần phân tích cụ thể. Môi trường lãi suất cao hiện tại và sự không chắc chắn của suy thoái kinh tế Mỹ khiến cổ phiếu ưu đãi trở thành lựa chọn của một số nhà đầu tư — vì so với cổ phiếu thường, chúng có khả năng biến động thấp hơn.

Tuy nhiên, quyết định đầu tư phải dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân, thời gian đầu tư và phân bổ tài sản tổng thể. Theo đuổi theo phong trào chỉ làm tăng rủi ro thua lỗ.

Những rủi ro tiềm ẩn của cổ phiếu ưu đãi Mỹ

Rủi ro gián đoạn lợi nhuận
Dù cổ tức cổ phiếu ưu đãi thường cao, nếu kết quả hoạt động của công ty xấu đi, cổ tức có thể bị cắt hoặc tạm ngưng. Trong thời kỳ suy thoái, nhiều doanh nghiệp chọn giữ lại cổ tức ưu đãi.

Thứ tự phá sản thấp hơn
Trong thanh lý, cổ đông ưu đãi xếp sau chủ nợ và cổ đông ưu tiên. Điều này có nghĩa là trong tình huống xấu nhất, nhà đầu tư cổ phiếu ưu đãi có thể không thu hồi được vốn gốc.

Khó khăn thanh khoản
Thị trường cổ phiếu ưu đãi có khối lượng giao dịch thấp, khi mua bán lớn dễ dẫn đến chênh lệch giá mua bán lớn, chi phí giao dịch cao.

Nhạy cảm với lãi suất
Trong môi trường lãi suất cao, cổ phiếu ưu đãi có cổ tức cố định kém hấp dẫn hơn. Khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất, nhà đầu tư có xu hướng bán cổ phiếu ưu đãi để chuyển sang các tài sản khác, đẩy giá cổ phiếu xuống.

Làm thế nào để mua cổ phiếu ưu đãi Mỹ?

Nhà đầu tư Đài Loan có thể mua qua hai cách:

Ủy thác qua nước ngoài
Mua qua ngân hàng hoặc công ty chứng khoán đại lý, tiện lợi nhưng phí dịch vụ cao hơn.

Mở tài khoản trực tiếp tại các công ty chứng khoán quốc tế
Như Interactive Brokers, Futu Securities cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ, phí khác nhau tùy từng nhà môi giới. Một số không thu phí giao dịch, số khác tính theo mức phí tiêu chuẩn.

Việc mở tài khoản tại các công ty chứng khoán quốc tế khá đơn giản, nhanh chóng, chỉ cần điền thông tin cá nhân, xác minh danh tính, nạp tiền là có thể bắt đầu giao dịch. Khi chọn nhà môi giới, cần so sánh phí, tiện ích nạp rút và công cụ giao dịch đầy đủ.

Tóm lại: Đánh giá hợp lý về đà giảm của cổ phiếu ưu đãi Mỹ

Dù đà giảm của cổ phiếu ưu đãi Mỹ gây thất vọng, không có nghĩa là phủ nhận hoàn toàn công cụ đầu tư này. Cổ phiếu ưu đãi vẫn có giá trị riêng — cung cấp dòng tiền ổn định và mức rủi ro thấp hơn cổ phiếu thường. Điều quan trọng là nhận thức đúng về hạn chế của nó, dựa trên tình hình cá nhân để ra quyết định, chứ không chạy theo lợi nhuận cao một cách mù quáng. Trong bối cảnh lãi suất cao và bất ổn kinh tế hiện nay, cổ phiếu ưu đãi có thể là phần phân bổ bảo thủ trong danh mục đầu tư, nhưng tuyệt đối không nên chiếm tỷ trọng chính.