Tại sao các lựa chọn mới nhất của Vanguard trên Phố Wall có thể gây thất vọng: Một cái nhìn thực tế về thị trường quốc tế

Cạm Bẫy Dự Đoán: Những Sai Lầm Của Morgan Stanley Trước Đó

Khi các nhà phân tích đầu tư dự báo lợi nhuận trong vòng bảy năm tới, họ về cơ bản đang đoán mò. Đó là sự thật khó chịu mà Wall Street hiếm khi thừa nhận. Dự đoán gần đây của Morgan Stanley—rằng cổ phiếu quốc tế sẽ vượt trội hơn S&P 500 trong bảy năm tới— nghe có vẻ thuyết phục cho đến khi bạn xem lại kết quả của bảy năm vừa qua.

Dưới đây là so sánh khốc liệt:

• S&P 500: +198% lợi nhuận tổng cộng
• Vanguard ETF thị trường mới nổi FTSE: +71% lợi nhuận
• Vanguard ETF Thái Bình Dương FTSE: +77% lợi nhuận

Thị trường Mỹ đã phá hủy các thị trường mới nổi và châu Á - Thái Bình Dương với biên độ lớn đến mức Morgan Stanley về cơ bản đang đặt cược vào một sự đảo chiều hoàn toàn. Điều đó có thể xảy ra. Nhưng dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy các nhà phân tích Wall Street dự báo S&P 500 cuối năm thường sai trung bình 18 điểm phần trăm mỗi năm. Nếu dự báo trong vòng một năm đã không đáng tin cậy như vậy, thì dự báo trong bảy năm xứng đáng nhận được sự hoài nghi nghiêm trọng.

Trường hợp Mới của Vanguard: Morgan Stanley Thực Sự Nói Gì

Dù gặp phải những khó khăn trong quá khứ, các nhà phân tích của Morgan Stanley do Lisa Shalett dẫn đầu vẫn nhìn thấy cơ hội cho việc đầu tư quốc tế. Họ dự đoán S&P 500 sẽ chỉ mang lại lợi nhuận 6.3% mỗi năm—một tốc độ giảm rõ rệt so với hiệu suất gần đây. Nguyên nhân chính: định giá quá cao. Hiện tại, S&P 500 đang giao dịch ở một trong những tỷ lệ P/E điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE) đắt nhất trong lịch sử.

Ngược lại, các nhà phân tích ước tính cổ phiếu thị trường mới nổi có thể mang lại 8.9% mỗi năm, trong khi cổ phiếu châu Á - Thái Bình Dương có thể đạt 7.9% mỗi năm. Phần chênh lệch 2-3% nghe có vẻ nhỏ, nhưng theo thời gian, nó tích tụ lại đáng kể.

Hiểu Rõ Ý Nghĩa của Vanguard Trong Chiến Lược Danh Mục Đầu Tư

Vậy Vanguard có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư thông thái? Thông thường, nó biểu thị việc tiếp xúc với chỉ số giá thấp, thụ động, với phí quản lý tối thiểu ăn vào lợi nhuận. Cả hai quỹ được đề xuất đều có tỷ lệ chi phí chỉ 0.07%—tức là bạn trả (hàng năm cho mỗi $10,000 đầu tư. So sánh thuận lợi với mức trung bình 1.2% của các quỹ thị trường mới nổi và 0.68% của các quỹ tập trung vào Thái Bình Dương. Đối với bất kỳ ai muốn đa dạng hóa quốc tế mà không phải trả phí quản lý cao, ý nghĩa của Vanguard rất rõ ràng: thị trường toàn cầu dễ tiếp cận.

Chiến Lược Đầu Tư Thị Trường Mới Nổi: Nơi Các Cược Thực Sự Đặt

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF theo dõi 6.000 công ty ở các quốc gia đang phát triển, tập trung nhiều vào Trung Quốc, Đài Loan và Ấn Độ. Các khoản holdings lớn nhất của quỹ kể câu chuyện tăng trưởng:

• Taiwan Semiconductor: 10.3%
• Tencent Holdings: 4.5%
• Alibaba Group: 3.2%
• HDFC Bank: 1.1%
• Reliance Industries: 1.1%

Công nghệ, tài chính và tiêu dùng không thiết yếu chiếm ưu thế trong phân bổ ngành. Câu hỏi đặt ra: liệu các ông lớn công nghệ châu Á này có thể lấy lại đà sau khi mất quá nhiều so với các đối thủ Mỹ trong bảy năm qua?

Châu Á - Thái Bình Dương: Đặt Cược vào Nhật Bản, Hàn Quốc và Úc

Vanguard FTSE Pacific ETF bao gồm 2.300 công ty từ các nền kinh tế châu Á trưởng thành hơn cùng với Úc. Top năm cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn phản ánh sức mạnh trong lĩnh vực sản xuất và tài chính:

• Samsung Electronics: 3.2%
• Toyota Motor: 2.1%
• SK Hynix: 1.9%
• Sony Group: 1.7%
• Mitsubishi UFJ Financial Group: 1.7%

Tương tự, phân bổ ngành nhấn mạnh tài chính, công nghiệp và tiêu dùng không thiết yếu. Rủi ro vẫn giống như thị trường mới nổi: các khu vực này đã hoạt động kém hơn đáng kể so với Mỹ trong hai thập kỷ qua, và các sự đảo chiều hiếm khi xảy ra trong một đêm.

Phân Bố Thông Minh: Đặt Vị Trí Cẩn Trọng

Nếu bạn đang cân nhắc các quỹ Vanguard này, hãy nghĩ về đa dạng hóa danh mục đầu tư hơn là đặt cược vào khả năng vượt trội. Một cách tiếp cận hợp lý có thể phân bổ 10-20% vào tiếp xúc quốc tế qua các quỹ chi phí thấp này, trong khi giữ 70-80% còn lại trong cổ phiếu Mỹ qua quỹ chỉ số S&P 500 hoặc các lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ.

Bằng chứng lịch sử khó có thể bỏ qua: thị trường Mỹ đã vượt trội so với các chuẩn mực châu Âu, châu Á và thị trường mới nổi trong 5, 10 và 20 năm qua. Dự báo bảy năm của Morgan Stanley sẽ đòi hỏi một sự chuyển đổi chưa từng có trong dòng vốn và định giá tương đối. Điều đó có thể xảy ra. Nhưng đặt cược quá nhiều vào điều đó mâu thuẫn với dữ liệu thị trường đã tồn tại hàng thập kỷ.

Cách khôn ngoan hơn? Hãy giữ thái độ hoài nghi với bất kỳ dự báo 7 năm nào—từ Morgan Stanley hay bất kỳ ai khác. Sử dụng cấu trúc chi phí thấp của Vanguard như một công cụ để tiếp xúc quốc tế có cân nhắc, nhưng hãy giữ phần cốt lõi của danh mục đầu tư ở nơi đã thực sự mang lại thành công: cổ phiếu Mỹ.