Giảm lãi suất của Fed thúc đẩy đà tăng của thị trường khi các nhà đầu tư xây dựng nền tảng phục hồi

Thị trường chứng khoán phục hồi mạnh mẽ vào thứ Tư, với chỉ số S&P 500 tăng +0.67%, Nasdaq 100 tiến +0.42%, và Dow Jones Industrial Average tăng vọt +1.05%. Hợp đồng tương lai tháng 12 của cả S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt tăng +0.66% và +0.44%, báo hiệu đà tăng tiếp tục duy trì. Đợt phục hồi rộng hơn đã giúp các chỉ số chính ghi nhận tuần giao dịch mạnh nhất trong những tuần gần đây, với S&P 500 chạm mức cao 6 tuần, tạo nền tảng vững chắc cho các đợt tăng trưởng tiếp theo.

Chuyển hướng ôn hòa của Fed thúc đẩy phục hồi thị trường

Chất xúc tác chính cho đợt tăng này là quyết định của Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống còn 3.50%-3.75%, với Chủ tịch Fed Powell phát biểu với giọng điệu mềm mỏng hơn nhiều so với dự đoán của các nhà đầu tư. Phiên bỏ phiếu 9-3 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cho thấy ngân hàng trung ương có thể đang tiến gần đến cuối chu kỳ cắt giảm, khi tuyên bố sẽ đánh giá “mức độ và thời điểm của các điều chỉnh bổ sung” trong tương lai.

Lời bình luận của Powell đóng vai trò then chốt đối với tâm lý nhà đầu tư, nhấn mạnh rằng Fed hiện nằm “trong phạm vi ước tính hợp lý của mức trung tính” và lưu ý rằng việc tăng lãi suất không phải “kịch bản cơ bản của bất kỳ ai” cho các chính sách trong tương lai. Khung cảnh ôn hòa này đã tạo nền tảng cho đợt tăng, khi thị trường hiểu hướng dẫn này như là ít bất ngờ về việc thắt chặt mạnh mẽ hơn trong tương lai.

Dự báo kinh tế và hỗ trợ thanh khoản

Ngoài việc cắt giảm lãi suất, Fed nâng dự báo GDP năm 2025 lên 1.7% từ 1.6% và đồng thời giảm dự báo lạm phát PCE cốt lõi xuống 3.0% từ 3.1%, cho thấy các nhà hoạch định chính sách nhận thấy áp lực giá đang dịu đi. Đến năm 2026, ngân hàng trung ương nâng dự báo tăng trưởng lên 2.3% từ 1.8% trong khi giảm dự báo lạm phát xuống 2.5% từ 2.6%.

Để tăng cường thanh khoản hệ thống tài chính, Fed thông báo sẽ mua $40 tỷ USD trái phiếu kho bạc hàng tháng bắt đầu từ ngày 12 tháng 12, nhằm xây dựng lại dự trữ tiền mặt đã giảm trong giai đoạn giảm quy mô bảng cân đối kế toán. Việc bơm thêm thanh khoản này đã hỗ trợ thêm cho đà tăng của thị trường.

Mức độ tuyển dụng yếu và sự phục hồi của thị trường trái phiếu

Ủng hộ cho câu chuyện ôn hòa, chỉ số chi phí lao động quý 3 của Mỹ tăng nhẹ +0.8% so với quý trước, thấp hơn một chút so với dự kiến +0.9%. Mức tăng lương mềm hơn này đã làm dịu lo ngại về lạm phát và củng cố kỳ vọng về một Fed kiên nhẫn. Thêm vào đó, đơn xin vay mua nhà của MBA tăng +4.8% trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12, mặc dù đơn xin mua nhà giảm -2.4% trong khi các đơn xin tái cấp vốn tăng +14.3%. Lãi suất vay thế chấp cố định 30 năm tăng 1 điểm cơ bản lên 6.33%.

Thị trường trái phiếu phản ứng tích cực với bối cảnh này. Lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 4.1 điểm cơ bản xuống còn 4.147%, phục hồi từ mức cao 3 tháng giữa bối cảnh niềm tin vào cách tiếp cận thận trọng của Fed. Các hợp đồng tương lai trái phiếu tăng giá khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất sau hướng dẫn thận trọng của Powell.

Ngành bán dẫn dẫn đầu các cổ phiếu tăng giá

Các cổ phiếu riêng lẻ thể hiện đà tăng rộng khắp các ngành. Các nhà sản xuất chip bán dẫn đặc biệt mạnh, với Micron Technology và Marvell Technology đều tăng hơn 4%, trong khi Applied Materials và Qualcomm đều tăng hơn 3%. Các nhà sản xuất chip quy mô nhỏ như Analog Devices, Broadcom, và Texas Instruments đều tăng hơn 1%, phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu công nghệ chu kỳ trong bối cảnh lãi suất nới lỏng hơn.

Đà tăng lợi nhuận hỗ trợ đợt tăng cổ phiếu

Mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp gần như đã hoàn tất với 495 trong số 500 công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả. Theo Bloomberg Intelligence, 83% các công ty báo cáo vượt kỳ vọng, dự kiến sẽ là quý tốt nhất kể từ năm 2021, với lợi nhuận tổng hợp tăng 14.6% — gấp hơn đôi lần so với dự báo ban đầu +7.2% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự vượt trội về lợi nhuận này đã tạo độ tin cậy cơ bản cho đợt tăng cổ phiếu.

Các cổ phiếu riêng lẻ phản ánh động thái thị trường

GE Vernova dẫn đầu đà tăng, tăng hơn 15% sau khi mở rộng chương trình mua lại cổ phần lên $10 tỷ và gấp đôi cổ tức hàng quý lên 50 cents. Photronics tăng hơn 45% sau kết quả quý 4 tốt hơn mong đợi và dự báo quý 1 lạc quan. EchoStar tăng hơn 10% nhờ nâng cấp của Morgan Stanley lên overweight, trong khi Middleby Corp. tăng 9% sau khi được Jeffries xếp hạng mua.

Ở chiều giảm, các nền tảng di động và giao hàng đã giảm khi Amazon.com mở rộng dịch vụ giao hàng tạp hóa cùng ngày đến hơn 2,300 thành phố. Maplebear giảm hơn 6%, Uber giảm hơn 5%, và DoorDash giảm hơn 4%. AeroVironment giảm 13% sau khi cắt giảm dự báo lợi nhuận năm 2026, trong khi Netflix giảm hơn 4% và GameStop giảm hơn 4% do các diễn biến riêng của công ty.

Thị trường toàn cầu và tác động lãi suất

Thị trường quốc tế kết thúc thấp hơn, với Shanghai Composite của Trung Quốc và Nikkei 225 của Nhật Bản giảm nhẹ, trong khi các sàn châu Âu cũng giảm. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu tăng khi Chủ tịch ECB Lagarde báo hiệu khả năng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế, với lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm chạm mức cao 8.75 tháng là 2.895%.

Thị trường hiện định giá chỉ còn 22% khả năng Fed cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1, cho thấy các nhà đầu tư xem quyết định thứ Tư như một phần của giai đoạn tạm dừng dài hạn phía trước.