Thị trường dầu mỏ tăng vọt khi đồng đô la yếu đi kết hợp với những bất ổn về nguồn cung của Nga

Tương lai năng lượng thể hiện sức mạnh đáng kể hôm nay, với dầu thô WTI tháng 1 tăng +0.62 (+1.06%) và xăng RBOB tháng 1 tiến +0.0316 (+1.73%) để chạm mức cao nhất trong 1 tuần. Nguyên nhân thúc đẩy đà tăng này xuất phát từ nhiều nguồn: chỉ số đồng USD (DXY00) yếu đi chạm mức thấp nhất trong 1.5 tuần cung cấp hỗ trợ cơ bản cho định giá hàng hóa, trong khi những lo ngại dai dẳng về xung đột Nga-Ukraine tiếp tục nâng đỡ giá cả.

Căng thẳng địa chính trị duy trì mức sàn giá

Triển vọng về các hoạt động thù địch Nga-Ukraine vẫn còn mơ hồ sau các tuyên bố mơ hồ của Tổng thống Nga Putin về sáng kiến hòa bình của Tổng thống Mỹ Trump. Phó Chủ tịch Ủy ban châu Âu Kallas nhấn mạnh vào thứ Tư rằng “chúng tôi không thấy dấu hiệu nào từ Nga cho thấy họ muốn hòa bình,” cho thấy sự không chắc chắn kéo dài trong khu vực. Bối cảnh địa chính trị này thực tế nâng đỡ giá năng lượng, khi các nhà đầu tư thị trường tính đến các gián đoạn chuỗi cung ứng và khả năng leo thang thêm ảnh hưởng đến phân phối dầu thô.

Thêm vào đó, áp lực từ phía cung, chiến dịch kéo dài của Ukraine chống lại cơ sở hạ tầng năng lượng Nga đã gây thiệt hại đáng kể. Trong quý vừa qua, lực lượng Ukraine đã nhắm mục tiêu ít nhất 28 nhà máy lọc dầu Nga, phá hủy từ 13% đến 20% công suất lọc của quốc gia này vào cuối tháng 10—một giảm sút tương đương khoảng 1.1 triệu bpd sản lượng mất đi. Dữ liệu của Vortexa hôm thứ Tư cho thấy, các chuyến hàng sản phẩm dầu của Nga giảm mạnh xuống còn 1.7 triệu bpd trong nửa đầu tháng 11, mức giảm mạnh nhất trong hơn 36 tháng. Các lệnh trừng phạt mới do Mỹ và Liên minh châu Âu áp dụng đối với các công ty dầu mỏ, cơ sở hạ tầng và tàu thuyền của Nga đã làm hạn chế xuất khẩu và tạo ra các rào cản cấu trúc bổ sung cho dòng chảy dầu thô từ Nga ra thị trường toàn cầu.

Sản lượng nội địa báo hiệu hạn chế

Cảnh quan sản xuất nội địa cũng củng cố lập luận tăng giá cho dầu thô. Đánh giá mới nhất của Baker Hughes cho thấy số lượng giàn khoan dầu của Mỹ giảm 12 đơn vị xuống còn 407—mức thấp nhất trong 4 năm. Sự giảm mạnh này, phản ánh sự rút lui đáng kể so với đỉnh 627 giàn khoan ghi nhận vào tháng 12 năm 2022, báo hiệu khả năng mở rộng sản lượng ngắn hạn bị hạn chế. Sản lượng dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 11 giảm -0.1% so với tuần trước xuống còn 13.814 triệu bpd, rút lui khỏi đỉnh gần đây là 13.862 triệu bpd ghi nhận vào đầu tháng 11.

Hỗ trợ còn đến từ báo cáo tồn kho của EIA hôm thứ Tư, cho thấy dự trữ dầu thô thấp hơn mức trung bình 5 năm theo mùa 3.8%, dự trữ xăng ít hơn 3.3% so với trung bình lịch sử, và dự trữ distillate thấp hơn 6.9% so với các chuẩn mực theo mùa.

OPEC+ duy trì cách tiếp cận thận trọng giữa lo ngại dư thừa toàn cầu

OPEC+ đang chuẩn bị cho cuộc họp trực tuyến vào Chủ nhật này, với kỳ vọng nhất trí rằng liên minh sẽ hoãn mở rộng sản lượng thêm dự kiến cho quý 1 năm 2026. Tổ chức này trước đó đã công bố mức tăng sản lượng +137,000 bpd cho tháng 12, sau đó tạm dừng sản xuất, khi các bằng chứng mới về dư thừa dầu toàn cầu thúc đẩy sự thận trọng. Sản lượng của OPEC trong tháng 10 tăng +50,000 bpd lên 29.07 triệu bpd, đạt mức cao nhất trong 2.5 năm, nhưng nhóm vẫn còn kế hoạch phục hồi thêm 1.2 triệu bpd từ mức giảm 2.2 triệu bpd bắt đầu từ đầu năm 2024.

Dự báo dựa trên dữ liệu từ các cơ quan chính thức cho thấy cung vượt quá cầu: EIA nâng dự báo sản lượng dầu thô của Mỹ năm 2025 lên 13.59 triệu bpd, trong khi đầu tháng này OPEC đã điều chỉnh dự báo thị trường toàn cầu quý 3, chuyển từ dự đoán thiếu hụt sang dư thừa 500,000 bpd khi sản lượng Mỹ vượt dự báo. Nhìn về phía trước, IEA dự đoán dư thừa toàn cầu kỷ lục 4.0 triệu bpd cho năm 2026, nhấn mạnh áp lực cung ngày càng tăng có thể ảnh hưởng đến giá trong trung hạn.

Các yếu tố thị trường bổ sung

Các rủi ro địa chính trị còn vượt ra ngoài chiến trường Nga-Ukraine. Triển vọng Mỹ can thiệp quân sự vào Venezuela—nhà sản xuất dầu lớn thứ 12 thế giới—thêm vào sự biến động trong dự báo dầu thô. Trong khi đó, theo theo dõi của Vortexa hôm thứ Hai, lượng dầu lưu trữ trên các tàu chở dầu đứng yên (idle for 7+ days) tăng +9.7% so với tuần trước lên 114.31 triệu thùng tính đến ngày 21 tháng 11, mức cao nhất trong 2.25 năm—chỉ số này cho thấy áp lực yếu giá tiềm ẩn và mối quan ngại ngày càng tăng về tồn kho trong thị trường.