Khủng hoảng cà phê Việt Nam đẩy giá Robusta tăng vọt giữa tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn cầu

Cà phê Robusta tăng +2.37% hôm nay, đạt mức cao nhất trong 2 tuần, trong khi arabica tăng +0.57%. Đà tăng phản ánh sự hội tụ của áp lực cung ứng trên các khu vực trồng cà phê lớn nhất thế giới, với Việt Nam và Brazil—nơi phần lớn nguồn cung cà phê toàn cầu xuất phát—đang phải đối mặt với những khó khăn riêng biệt.

Lũ lụt tại Việt Nam tạo ra cú sốc cung ứng

Việt Nam, nơi cà phê robusta được trồng như cây trồng chính, đang đối mặt với gián đoạn thu hoạch nghiêm trọng. Mưa lớn tại tỉnh Đắk Lắk, khu vực sản xuất cà phê lớn nhất cả nước, đã làm chậm quá trình thu hái với dự báo còn nhiều trận mưa nữa có thể làm giảm chất lượng mùa vụ. Sự kiện này đã gây sốc cho thị trường vì Việt Nam là nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, chiếm khoảng 30% nguồn cung toàn cầu.

Tuy nhiên, nghịch lý là sản lượng tổng thể của Việt Nam vẫn duy trì mạnh mẽ. Xuất khẩu cà phê từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025 tăng 13.4% so với cùng kỳ năm trước lên 1.31 triệu tấn. Dự kiến, sản lượng năm 2025/26 sẽ đạt 1.76 triệu tấn—mức cao nhất trong 4 năm—nếu thời tiết thuận lợi. Điều này tạo ra một mâu thuẫn: các gián đoạn ngắn hạn trong thu hoạch đối lập với dự báo sản lượng đạt mức cao kỷ lục.

Brazil điều chỉnh giữa thuế quan và thời tiết

Brazil, nơi arabica chiếm phần lớn diện tích trồng trọt, thể hiện bức tranh phức tạp hơn. Thuế 40% của chính quyền Trump đối với nhập khẩu từ Brazil đã làm giảm mạnh nhu cầu của Mỹ. Từ tháng 8 đến tháng 10, lượng mua cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 983,970 bao. Rào cản thuế quan này đã buộc các nhà nhập khẩu Mỹ phải hủy hợp đồng mua cà phê Brazil, làm hạn chế nguồn cung nội địa và giảm lượng tồn kho theo dõi trên ICE xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm.

Tuy nhiên, Brazil vẫn dự kiến sẽ đạt sản lượng kỷ lục. StoneX dự báo Brazil sẽ sản xuất 70.7 triệu bao trong năm 2026/27—tăng +29%—với riêng arabica đạt 47.2 triệu bao. Trong khi đó, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã điều chỉnh nhẹ dự báo sản lượng năm 2025 xuống còn 55.2 triệu bao, giảm 0.9% so với dự báo trước đó. Sự khác biệt này cho thấy thị trường đang bị mắc kẹt giữa các yếu tố cơ bản tích cực về cung và các tác động tiêu cực từ thuế quan làm giảm cầu.

Tồn kho toàn cầu báo hiệu sự thắt chặt

Dù dự báo sản lượng tăng, các chỉ số cung cấp ngay lập tức cho thấy sự hạn chế. Tồn kho arabica của ICE giảm xuống còn 396,513 bao vào thứ Ba—mức thấp nhất trong 1.75 năm. Tồn kho robusta giảm xuống còn 5,640 lô, mức thấp nhất trong 4 tháng. Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước, còn 138.658 triệu bao, cho thấy rằng các tăng trưởng sản xuất chưa thực sự chảy vào thị trường một cách tự do.

USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2.5% lên 178.68 triệu bao trong năm 2025/26, trong đó robusta tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao và arabica giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao. Mặc dù có những tăng trưởng này, việc bổ sung tồn kho có thể chậm hơn so với nhu cầu, giữ giá ở mức hỗ trợ.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch

Thị trường cà phê đang điều hướng qua các câu chuyện mâu thuẫn. Sản lượng đang tăng ở cả hai khu vực lớn, nhưng thuế quan đang làm gián đoạn dòng thương mại, và thời tiết đang đe dọa các vụ thu hoạch ngắn hạn. Sự vượt trội của robusta hôm nay cho thấy rằng lo ngại về nguồn cung ngắn hạn—đặc biệt là lũ lụt tại Việt Nam—đang chi phối các tín hiệu về sự dư thừa dài hạn.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi nơi cà phê được trồng và cách chuỗi cung ứng di chuyển, điểm mấu chốt rõ ràng là: các rào cản thương mại địa chính trị và các cú sốc thời tiết cục bộ đang vượt qua các xu hướng sản xuất vĩ mô. Miễn là tồn kho vẫn còn hạn chế và thuế quan làm méo mó cầu, khả năng biến động giá sẽ còn kéo dài.