Tại sao cổ phiếu Peloton vẫn là một khoản đầu tư rủi ro cho các nhà đầu tư mặc dù đã có những nỗ lực phục hồi gần đây

Sự Thăng Trầm: Một Câu Chuyện Cảnh Báo

Khi Peloton chính thức phát hành cổ phiếu vào tháng 9 năm 2019, ít ai có thể dự đoán những gì sắp xảy ra. Thời điểm đó, thật tình cờ khi COVID-19 buộc mọi người ở trong nhà và các phòng tập thể dục đóng cửa. Cơn sốt tập luyện tại nhà bùng nổ, và Peloton đã tận dụng làn sóng này một cách ngoạn mục—giá cổ phiếu tăng hơn 540% từ khi IPO đến tháng 12 năm 2020, biến nó thành một “ngôi sao” trên Phố Wall.

Tuy nhiên, sự bùng nổ này không thể duy trì lâu dài. Thực tế ngày nay cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác: cổ phiếu Peloton đã giảm gần 95% so với đỉnh tháng 12 năm 2020. Điều gì đã xảy ra sai lầm? Công ty đã nhầm lẫn giữa đợt tăng nhu cầu tạm thời do đại dịch gây ra với sự thực thị trường dài hạn đối với thiết bị cao cấp và mô hình đăng ký của mình.

Vấn Đề Cốt Lõi: Nhầm Lẫn Một Sự Bùng Nổ Với Các Nguyên Tắc Kinh Doanh Cơ Bản

Điểm yếu chính của Peloton bắt nguồn từ việc mở rộng quá mức dựa trên giả định về nhu cầu tăng cao giả tạo. Khi các phòng tập mở cửa trở lại và hoạt động thể thao xã hội trở lại bình thường, nhu cầu đã giảm mạnh—điều này công ty gặp khó khăn trong việc thích nghi. Ngành công nghiệp thể hình nhận ra rằng sự nhiệt huyết tập luyện tại nhà có giới hạn thực sự; trải nghiệm cộng đồng tại phòng gym vật lý mang lại các yếu tố xã hội mà không màn hình kết nối nào có thể thực sự tái tạo.

Công ty đã thử nhiều chiến lược để ổn định vị thế của mình: hợp tác chiến lược, một thương vụ mua lại trị giá $420 triệu đô la, các tùy chọn thuê thay vì bán trực tiếp, và ba CEO khác nhau trong sáu năm. Một số chỉ số cho thấy dấu hiệu tạm thời ổn định (lợi nhuận ròng đạt $14 triệu đô la trong quý gần nhất), tuy nhiên những cải thiện này chưa đủ để thay đổi đáng kể giá trị cổ phiếu hoặc niềm tin của nhà đầu tư.

Vấn Đề Không Chắc Chắn Trong Chiến Lược

Điều khiến các nhà đầu tư lo lắng nhất không nhất thiết là trạng thái hiện tại của Peloton—mà là việc thiếu một tầm nhìn rõ ràng cho tương lai. Công ty dường như đang trong chế độ thử nghiệm liên tục: thử chiến lược này, rồi chuyển sang chiến lược khác, mà không thể hiện một lộ trình rõ ràng để thị trường có thể ủng hộ.

Đối với một công ty trong giai đoạn thử nghiệm khởi nghiệp, cách tiếp cận này có thể chấp nhận được. Nhưng đối với một công ty đại chúng, nơi toàn bộ mô hình kinh doanh đang trong trạng thái biến động? Đó là một dấu hiệu cảnh báo đỏ lớn. Các nhà đầu tư muốn sự tin tưởng và rõ ràng, chứ không phải một chuỗi các bước chuyển đổi tuyệt vọng.

Khám Phá Các Lựa Chọn Tốt Hơn Cho Peloton

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào lĩnh vực thể hình muốn tiếp xúc với ngành công nghiệp chăm sóc sức khỏe, có những cơ hội tốt hơn. Ngành thể dục tại nhà đã trưởng thành vượt ra ngoài đà bùng nổ của đại dịch, và các đối thủ đã có chỗ đứng vững chắc hơn trong các phân khúc khác nhau, cung cấp các nền tảng ổn định hơn và các lộ trình tăng trưởng rõ ràng—dù đó là các lựa chọn thay thế Peloton trong lĩnh vực thể dục đăng ký, các nhà vận hành phòng gym truyền thống thích nghi với mô hình lai, hoặc các công ty phần cứng có nguồn doanh thu đa dạng.

Kết Luận: Tránh Đầu Tư Vào Cổ Phiếu Này

Trong khi Peloton cho thấy một số dấu hiệu cải thiện rời rạc, cổ phiếu vẫn không hấp dẫn đối với phần lớn các nhà đầu tư. Công ty chưa đưa ra một hướng đi kinh doanh thuyết phục và bền vững. Nếu không có sự rõ ràng về nguyên tắc cốt lõi đó, khả năng tăng giá cổ phiếu dường như là điều khó xảy ra, bất kể lợi nhuận hàng quý có tăng trưởng như thế nào.

Điều đó khiến ta nhớ lại các so sánh lịch sử: hãy xem Netflix từ năm 2004 (với khoản đầu tư 1.000 đô la sẽ có giá trị 589.717 đô la ngày nay) hoặc Nvidia từ năm 2005 ($1.000 → 1.111.405 đô la). Hồ sơ của Stock Advisor cho thấy trung bình lợi nhuận đạt 1.018% so với 194% của S&P 500. Những ví dụ này làm nổi bật hình mẫu của các cổ phiếu tăng trưởng thực sự—và Peloton không phù hợp với mô hình đó.

Trước khi Peloton thể hiện một chiến lược rõ ràng, khả thi và có sức hút thị trường thực sự, vốn của bạn hầu như chắc chắn nên được phân bổ ở nơi khác.