Cách "Cổ phần Vàng" của Trump sẽ định hình mối quan hệ hợp tác giữa U.S. Steel và Nippon Steel

Việc hoàn tất mua lại U.S. Steel trị giá $15 tỷ USD của Nippon Steel, một công ty có trụ sở tại Nhật Bản, đã giới thiệu một cấu trúc quản trị chưa từng có: Tổng thống Trump giữ quyền gọi là “cổ phần vàng”—một quyền biểu quyết đặc biệt cho phép ông ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định quan trọng của công ty. Thỏa thuận này xuất hiện như một thỏa hiệp để giải quyết các mối quan ngại về an ninh quốc gia liên quan đến thương vụ.

Hiểu về Cơ chế Cổ phần Vàng

Theo các hồ sơ của SEC, cổ phần đặc biệt này trao cho tổng thống đương nhiệm quyền lực phi thường trong thời gian tại vị. Trump có thể tự mình thực hiện các quyền này hoặc ủy quyền cho người được ông chọn. Khi một chính quyền mới nhậm chức, quyền lực sẽ chuyển giao cho Bộ Tài chính và Bộ Thương mại—nghĩa là thỏa thuận không chỉ dành riêng cho Trump mà còn theo nhiệm kỳ tổng thống.

Cấu trúc này rất cụ thể. Thỏa thuận an ninh quốc gia hạn chế Nippon Steel thực hiện một số hành động “mà không có sự đồng ý bằng văn bản của Donald J. Trump hoặc Người được ủy quyền của Tổng thống,” trong khi các thời điểm khác yêu cầu phê duyệt từ Bộ Thương mại và Bộ Tài chính. Hệ thống phê duyệt hai lớp này tạo ra một cơ chế bảo vệ tích hợp cho lợi ích thép trong nước.

Quyền lực Thực sự của Cổ phần Vàng là gì?

Thông qua cơ chế này, tổng thống có quyền phủ quyết đối với một số quyết định kinh doanh chính:

• Phân bổ vốn: Bất kỳ giảm nào trong cam kết đầu tư $11 tỷ USD của Nippon Steel để hiện đại hóa các cơ sở của Mỹ
• Danh tính công ty: Đổi tên U.S. Steel hoặc di chuyển trụ sở chính
• Hoạt động sản xuất: Đóng cửa nhà máy hoặc cho phép các cơ sở hoạt động không liên tục
• Việc làm: Chuyển dịch công việc hoặc sản xuất ra nước ngoài
• Mua lại chiến lược: Mua các nhà sản xuất thép cạnh tranh của Mỹ
• ** Lao động và chuỗi cung ứng:** Các quyết định ảnh hưởng đến tổ chức lực lượng lao động và nguồn cung ứng

Thời gian thương vụ và tác động thị trường

Sau hơn 18 tháng đàm phán—được đánh dấu bởi các cuộc xem xét an ninh quốc gia, phản đối từ liên đoàn lao động, và áp lực chính trị tại Pennsylvania—thương vụ cuối cùng đã hoàn tất. Trump ban đầu phản đối việc mua lại này nhưng sau đó đã diễn giải lại thành một “hợp tác,” đánh dấu một sự thay đổi chính sách đáng kể so với lập trường trước đó của ông.

Thực thể hợp nhất trở thành nhà sản xuất thép lớn thứ tư thế giới trong một thị trường ngày càng bị chi phối bởi các nhà sản xuất Trung Quốc. Quy mô này rất quan trọng: cam kết đầu tư $11 tỷ USD của Nippon Steel để nâng cấp các cơ sở cũ của Mỹ thể hiện một lượng vốn đầu tư lớn mà có khả năng sẽ không bao giờ xảy ra nếu chỉ thuộc sở hữu trong nước.

Tại sao Cổ phần Vàng lại cần thiết

Nippon Steel chấp nhận các hạn chế quản trị này và tăng cường cam kết tài chính của mình đặc biệt để hoàn tất thương vụ. Thỏa thuận phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa việc cho phép đầu tư nước ngoài vào hạ tầng chiến lược và duy trì sự giám sát của chính phủ đối với các quyết định có thể ảnh hưởng đến năng lực sản xuất trong nước và khả năng cạnh tranh với các đối thủ quốc tế.

Thỏa thuận an ninh quốc gia, có hiệu lực từ ngày 13 tháng 6, ràng buộc Nippon Steel, công ty con tại Mỹ của họ, và chính phủ liên bang (thông qua Bộ Tài chính và Bộ Thương mại) vào một khung pháp lý mà về mặt kỹ thuật vẫn giữ quyền của tổng thống đối với các quyết định quan trọng nhất của công ty. Trong khi một số phần của thỏa thuận đã xuất hiện trong các hồ sơ công khai, toàn bộ tài liệu vẫn chưa được tiết lộ.

Tiền lệ này về cơ bản tạo ra một quy tắc mới cho cách chính phủ Mỹ có thể cấu trúc các thương vụ liên quan đến việc mua lại các ngành công nghiệp chiến lược quan trọng bởi nước ngoài—cân bằng giữa thị trường vốn mở và các cân nhắc về quốc phòng.