Liệu Đổi mới Sản phẩm của ISRG có duy trì đà tăng gần đây của họ không?

Lĩnh vực kỹ thuật đã chuyển biến tích cực cho Intuitive Surgical (ISRG) vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, khi cổ phiếu của họ thực hiện một điểm giao cắt vàng—mẫu hình nơi trung bình động 50 ngày vượt lên trên trung bình động 200 ngày. Sự kiện kỹ thuật này thường báo hiệu khả năng xu hướng tăng mới nổi lên, mặc dù các yếu tố cơ bản của công ty cung cấp lý do thuyết phục hơn cho các khoản lợi nhuận mở rộng.

Tăng trưởng thủ tục đạt đỉnh nhiều năm

Kết quả quý 3 của ISRG cho thấy đà tăng trưởng rộng khắp trên toàn hệ sinh thái nền tảng phẫu thuật của họ. Các thủ tục toàn cầu đã tăng 20%, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng 19% trong các thủ tục da Vinci. Sự mở rộng này thể hiện đa dạng: phẫu thuật tổng quát lành tính tăng trưởng nội địa mạnh mẽ trong khi các thị trường quốc tế cho thấy mức tăng hai chữ số trong các lĩnh vực phụ khoa và đại tràng.

Hệ thống nội soi robot Ion thể hiện đà tiến đặc biệt ấn tượng, ghi nhận tăng trưởng 52% về số thủ tục với mức sử dụng tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Các xác nhận lâm sàng từ các nghiên cứu châu Âu—cho thấy độ chính xác chẩn đoán cao hơn trong sinh thiết phổi so với các phương pháp truyền thống—đã củng cố vai trò của Ion trong việc phát hiện ung thư phổi giai đoạn sớm.

Các thủ tục trên nền tảng một cổng duy nhất tăng 91%, ban đầu tập trung tại Hàn Quốc với sự mở rộng tại châu Âu và Nhật Bản. Các thủ tục đại tràng và ngực được hỗ trợ bởi SP cho thấy khả năng mở rộng ứng dụng phẫu thuật, trong khi các phê duyệt quy định chờ đợi như phẫu thuật cắt bỏ vú không làm tổn thương núm vú có thể mở rộng phạm vi của nền tảng này hơn nữa.

Câu chuyện tăng tốc của dV5

Nền tảng da Vinci 5 (dV5) đại diện cho động lực tăng trưởng hiện tại. Số thủ tục hàng quý đạt 67.000, tăng từ 50.000 trong Quý 2—một sự tăng tốc theo tuần tự phản ánh việc các bác sĩ phẫu thuật chấp nhận hiệu quả và thiết kế công thái học cải tiến. Việc sử dụng tại Mỹ, vốn đã bị trì trệ đến giữa năm 2025, đã cải thiện 2% trong quý. Việc sử dụng quốc tế tăng 8%, đặc biệt mạnh tại Ấn Độ, Hàn Quốc và Đài Loan.

Chu kỳ áp dụng dV5 vẫn còn trong giai đoạn đầu. Việc nâng cấp bệnh viện thường kích hoạt việc phân bổ lại các hệ thống Xi cũ hơn cho các cơ sở thứ cấp và trung tâm phẫu thuật, mở rộng năng lực thủ tục mà không cần đầu tư vốn tương ứng. Mô hình triển khai theo chuỗi này hỗ trợ luận điểm dài hạn về việc thâm nhập sâu hơn vào các thủ tục và tích hợp quy trình lâm sàng.

Mở rộng quốc tế thúc đẩy cơ hội

Ngoài Mỹ, thành phần thủ tục da Vinci đã thay đổi đáng kể. Phẫu thuật tổng quát lành tính tăng 39%, thủ tục đại tràng tăng 28%, cắt tử cung tăng 27%, và các thủ tục ngực tăng 26%. Bốn danh mục này hiện chiếm 40% tổng khối lượng da Vinci quốc tế—một sự pha trộn đa dạng cho thấy tiềm năng mở rộng bền vững. Chiến lược của ISRG trong việc triển khai các hệ thống Xi đã qua sửa chữa tại các nền kinh tế mới nổi tiếp tục mở ra các thị trường mới tại châu Á và Mỹ Latin.

Điểm khác biệt của nền tảng dữ liệu

Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng các cải thiện về sử dụng dựa trên dV5 có khả năng còn trong giai đoạn đầu. Các tính năng tích hợp kỹ thuật số—bao gồm phân tích Hub và trí tuệ nhân tạo hỗ trợ phẫu thuật—nâng cao năng suất của bác sĩ phẫu thuật, chuẩn hóa đào tạo lâm sàng, và hỗ trợ khả năng tái tạo kết quả. Hệ sinh thái giàu dữ liệu của công ty ngày càng hoạt động như một hàng rào cạnh tranh khi các nhà mua bệnh viện ưu tiên các công nghệ mang lại hiệu quả rõ ràng.

Định giá và mô hình điều chỉnh của nhà phân tích

Dự báo lợi nhuận đã tăng lên trong 60 ngày qua. Ước tính đồng thuận của Zacks cho EPS năm hiện tại đã tăng lên mức $8.61 (tăng 5.5%), với dự báo cho năm tới đạt $9.57 (tăng 4.4%). Những dự báo này ngụ ý mức tăng trưởng hàng năm lần lượt là 17.3% và 11.2%.

Cổ phiếu ISRG đã tăng 23.1% trong vòng ba tháng, vượt xa đáng kể so với Medtronic (tăng 7.8%) và Stryker (giảm 7.3%). Hiện cổ phiếu đang giao dịch với P/E dự phóng là 60.51X so với trung bình ngành là 30.5X; Medtronic giao dịch ở mức 17.1X và Stryker ở mức 24.4X.

Các yếu tố tiêu cực rõ ràng cần xem xét

Các loại thuốc giảm cân GLP-1 tiếp tục làm giảm số lượng thủ tục phẫu thuật béo phì, vốn đã giảm mạnh một chữ số trong Quý 3. Trong khi các thủ tục béo phì chiếm chưa đến 3% tổng khối lượng da Vinci, sự không chắc chắn về cấu trúc liên quan đến việc ổn định thủ tục vẫn còn là một yếu tố gây lo ngại. Các hoạt động tại Trung Quốc gặp khó khăn do chậm trễ trong đấu thầu, hạn chế ngân sách bệnh viện, và cạnh tranh nội địa ngày càng gay gắt—các yếu tố này hạn chế khả năng phân phối hệ thống và sức mạnh định giá mặc dù công nghệ của ISRG vượt trội hơn.

Biến động biên lợi nhuận gộp tạo ra thách thức lợi nhuận ngắn hạn. Biên lợi nhuận gộp theo dự kiến giảm 90 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 68%, phản ánh tác động của thuế quan, lạm phát chi phí cơ sở vật chất, và tỷ lệ đóng góp của dV5/Ion cao hơn. Hướng dẫn của ban lãnh đạo về duy trì biên lợi nhuận năm 2025 trong khoảng 67%-67.5% cho thấy đà doanh thu có thể vượt qua đà mở rộng lợi nhuận trong chu kỳ hiện tại.

Câu chuyện xu hướng tăng

Sự hội tụ của việc tăng tốc áp dụng dV5, mở rộng thủ tục quốc tế mạnh mẽ, tăng trưởng sử dụng đa nền tảng, và tích hợp hệ sinh thái kỹ thuật số sâu sắc cung cấp nền tảng vững chắc cho xu hướng kỹ thuật gần đây của ISRG. Trong khi áp lực biên lợi nhuận và bất ổn tại Trung Quốc cần theo dõi, không có dấu hiệu nào cho thấy chúng đủ nghiêm trọng để làm chệch hướng đà tăng ngắn hạn của công ty. Với sự đa dạng hóa địa lý mở rộng, các quy trình pháp lý tiến triển, và vị thế cạnh tranh vững chắc, quỹ đạo của ISRG có vẻ đã được định hướng tốt để duy trì các khoản lợi nhuận. Cổ phiếu mang xếp hạng Zacks Rank #1 (Mua mạnh).