Hỗ Trợ Ngành Công Nghiệp Thép của Trump: Điều Này Có Ý Nghĩa Như Thế Nào Đối Với Giá Thép Mỹ và Nhà Đầu Tư ETF

Chính sách thay đổi và tác động ngay lập tức

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, Tổng thống Trump đã ban hành một tuyên bố miễn trừ hai năm cho các cơ sở lò luyện coke khỏi các tiêu chuẩn môi trường nghiêm ngặt của EPA thời Biden. Động thái này cho phép các cơ sở quan trọng này hoạt động theo các quy định trước đó, ít nghiêm ngặt hơn. Tầm quan trọng của nó không thể bị đánh giá thấp: than coke luyện kim cung cấp khoảng 70% tổng sản lượng thép của Mỹ trong các lò cao. Bằng cách giảm chi phí tuân thủ và áp lực vận hành đối với các nhà sản xuất coke và chuỗi cung ứng của họ, sự giảm nhẹ quy định này tạo ra một luồng gió thuận lợi lớn cho các nhà sản xuất thép Mỹ và các hoạt động khai thác upstream khai thác quặng sắt taconite.

Đối với các nhà đầu tư ETF nắm giữ các quỹ tập trung vào thép, sự phát triển này giảm đáng kể một trong những rủi ro giảm giá chính—các việc đóng cửa cơ sở do quy định gây ra—đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý ngành. Với căng thẳng thương mại và gián đoạn chuỗi cung ứng đã tạo ra các trở ngại, sự rõ ràng về chính sách này cung cấp một lớp đệm quan trọng.

Tại sao thép Mỹ vẫn phụ thuộc nhập khẩu

Dù là một cường quốc công nghiệp lớn, Mỹ vẫn tiếp tục dựa vào thép nhập khẩu để đáp ứng nhu cầu nội địa. Gần 25% tổng lượng thép tiêu thụ tại Mỹ bắt nguồn từ nước ngoài, với lượng lớn chảy từ Mexico, Canada, Nhật Bản, Hàn Quốc và Đức, theo báo cáo của Reuters tháng 2 năm 2025. Sự phụ thuộc này đã thúc đẩy chính phủ áp dụng thuế quan Section 232 25% đối với thép nhập khẩu, nhằm thúc đẩy sản xuất trong nước và giảm phụ thuộc vào nguồn nước ngoài.

Tuy nhiên, khung bảo hộ này đã tạo ra những phức tạp. Căng thẳng thương mại leo thang, đặc biệt với Trung Quốc, dù là nhà sản xuất và xuất khẩu thép lớn nhất thế giới, nhưng lượng xuất khẩu của Mỹ đã giảm mạnh sau khi áp dụng thuế quan năm 2018. Tình hình trở nên căng thẳng hơn vào tháng 6 năm 2025, khi thuế Section 232 tăng từ 25% lên 50%.

Phản ứng thị trường: Giảm nhập khẩu thép và giá thép Mỹ chịu áp lực

Việc leo thang thuế quan đã mang lại kết quả rõ rệt về lượng nhập khẩu. Theo báo cáo của Viện Thép và Sắt Mỹ tháng 9 năm 2025, tổng lượng thép nhập khẩu giảm 16,8% so với tháng trước trong tháng 8 năm 2025, trong khi thép thành phẩm giảm cùng tỷ lệ. So sánh theo năm, còn cho thấy mức giảm còn cao hơn: tổng nhập khẩu giảm 7% và thép thành phẩm giảm 10,6% so với số liệu năm 2024.

Tuy nhiên, các mức thuế cao hơn đã tạo ra một hậu quả không mong muốn: giá thép Mỹ đã tăng gần gấp đôi so với chuẩn toàn cầu. Các nhà sản xuất trong nước phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận khi chi phí đầu vào tăng cao, tạo ra một môi trường khó khăn cho các ngành công nghiệp phụ trợ. Động thái định giá này làm nổi bật mâu thuẫn giữa an ninh cung ứng và hiệu quả kinh tế.

Tính toán an ninh quốc gia đằng sau tuyên bố

Việc miễn trừ gần đây phản ánh một quyết định chiến lược: xem các lò luyện coke, nhà luyện đồng và các cơ sở xử lý taconite là hạ tầng quan trọng về an ninh quốc gia hơn là các vấn đề tuân thủ môi trường thuần túy. Trong khi khí thải carbon từ các hoạt động này vẫn là một mối quan tâm khí hậu hợp lệ, chính sách hiện tại ưu tiên duy trì năng lực sản xuất nội địa ổn định. Cách tiếp cận này nhằm ngăn chặn tình huống mà các thuế quan và xung đột thương mại khiến các nhà sản xuất Mỹ không thể tự cung cấp các kim loại quan trọng trong nước.

Bằng cách giữ cho các cơ sở lò cao cận biên và các hoạt động upstream còn khả thi, chính phủ hy vọng ổn định tỷ lệ sử dụng và bảo vệ nền công nghiệp. Sự chuyển hướng này mở ra không gian cho các động thái định giá tốt hơn và sản lượng sản xuất dự đoán được trong chuỗi cung ứng thép.

Cơ hội đầu tư ETF trong ngành thép

Sự kết hợp giữa hỗ trợ thuế quan, giảm nhẹ quy định và giảm rủi ro đóng cửa tạo điều kiện thuận lợi cho các ETF tập trung vào thép và kim loại. Ba quỹ chính đáng để nhà đầu tư xem xét:

State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF (XME)

Quản lý 2,56 tỷ USD tài sản, XME cung cấp tiếp xúc với 32 công ty trong các lĩnh vực nhôm, than đá, đồng, kim loại đa dạng, vàng, kim loại quý, bạc và thép. Các cổ phiếu chủ chốt gồm Warrior Met Coal (5.69%), nhà cung cấp than luyện kim hàng đầu; Steel Dynamics (5.34%); Nucor Corp (4.75%), nhà sản xuất thép tích hợp hàng đầu của Mỹ; và Cleveland Cliffs (4.69%), nhà sản xuất thép cán phẳng lớn nhất Bắc Mỹ và nhà cung cấp pellet quặng sắt. Quỹ đã tăng 38,6% trong năm, với tỷ lệ chi phí 35 điểm cơ bản.

VanEck Steel ETF (SLX)

Với 125,6 triệu USD tài sản ròng, SLX theo dõi 24 công ty trong ngành thép. Các vị trí lớn nhất là Rio Tinto (10.78%) và Vale S.A. (8.80%), cả hai đều là nhà cung cấp quặng sắt lớn; ArcelorMittal (5.73%), nhà sản xuất thép đa dạng; Nucor (5.71%); và Steel Dynamics (5.46%). Quỹ đã tăng 38,4% trong năm và tính phí 56 điểm cơ bản.

iShares U.S. Basic Materials ETF (IYM)

Với 125,6 triệu USD tài sản ròng, IYM cung cấp tiếp xúc với 38 công ty Mỹ trong lĩnh vực sản xuất nguyên liệu thô, bao gồm kim loại, hóa chất và lâm nghiệp. Các cổ phiếu hàng đầu gồm Nucor (3.64%) và Steel Dynamics (3.44%). IYM đã tăng 15,8% trong năm với tỷ lệ chi phí 38 điểm cơ bản.

Con đường phía trước

Chính sách thay đổi của chính quyền Trump mang lại sự chắc chắn về quy định trong ngắn hạn cho một ngành đang phải đối mặt với các trở ngại dai dẳng từ chính sách thương mại và chênh lệch giá toàn cầu. Khi giá thép Mỹ vẫn còn cao so với các chuẩn toàn cầu và áp lực chuỗi cung ứng nội địa vẫn tồn tại, các nhà đầu tư ETF nên xem các quỹ này như những người hưởng lợi tiềm năng từ điều kiện vận hành được cải thiện và ổn định biên lợi nhuận. Việc miễn trừ hai năm tạo ra một khung thời gian rõ ràng để ngành thể hiện giá trị chiến lược và khả năng cạnh tranh của mình.