Dấu hiệu Cà phê thay đổi khi dự báo mùa vụ cho thấy nguồn cung toàn cầu tăng

Hợp đồng cà phê kỳ hạn trong tuần này ghi nhận sự yếu đi đáng kể, với hợp đồng arabica tháng 3 giảm 0,66% và hợp đồng robusta tháng 1 phản ánh mức giảm tương tự. Xu hướng chung trong những tuần gần đây cho thấy mức giảm mạnh hơn, đẩy giá cà phê xuống mức thấp nhất trong 4 tháng khi nhiều yếu tố cung ứng vượt quá khả năng kiểm soát của thị trường.

Gió thuận thời tiết tại Brazil định hình lại triển vọng giá cà phê

Các vùng trồng cà phê của Brazil đã nhận được lượng mưa đáng kể, trong đó Minas Gerais — nhà sản xuất arabica lớn nhất của quốc gia — ghi nhận 79,8 mm trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, vượt mức trung bình lịch sử 155%. Các cơ quan khí tượng dự báo mưa lớn kéo dài trong tuần, làm giảm đáng kể các lo ngại về hạn hán trước đó đã hỗ trợ giá cao hơn.

Bối cảnh tiền tệ đã gia tăng áp lực giảm giá đối với giá cà phê. Đồng real của Brazil đã yếu xuống mức thấp nhất trong 4,5 tháng, điều này thường khuyến khích các nhà sản xuất trong nước đẩy nhanh xuất khẩu, làm tăng nguồn cung ra thị trường quốc tế.

Sự gia tăng sản lượng chi phối câu chuyện thị trường

Cơ quan dự báo sản lượng của Brazil đã nâng dự báo tổng sản lượng năm 2025 lên 56,54 triệu bao, tăng 2,4% so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Triển vọng sản xuất này kết hợp với hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ của Việt Nam — các chuyến hàng tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 MT, trong khi xuất khẩu tích lũy từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu MT.

Mở rộng nguồn cung toàn cầu còn tiếp tục. USDA dự báo sản lượng toàn cầu sẽ tăng 2,5% lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao trong năm 2025/26, chủ yếu do sản lượng robusta tăng 7,9% trong khi arabica giảm 1,7%. Riêng Việt Nam dự kiến sẽ cung cấp 31 triệu bao, tăng 6,9% và đạt đỉnh trong 4 năm. Vicofa cho biết sản lượng của Việt Nam có thể tăng thêm 10% nếu thời tiết duy trì thuận lợi, đưa nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới vào trạng thái cung cấp vượt trội.

Động thái tồn kho tạo ra tín hiệu hỗn hợp cho giá cà phê

Kho arabica theo dõi của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên 432.672 bao vào thứ Năm. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô, mặc dù mức giảm này chưa đủ lớn để chống lại kỳ vọng về tăng nguồn cung.

Xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) thực tế giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, theo dữ liệu của Tổ chức Cà phê Quốc tế, cho thấy nhu cầu tiêu thụ vẫn ổn định. Tuy nhiên, các dự báo về tồn kho trong tương lai lại cho thấy bức tranh khác — dự trữ cuối kỳ cho năm 2025/26 dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao từ mức 21,752 triệu trong năm 2024/25.

Động thái thương mại phức tạp hơn

Các nhà nhập khẩu Mỹ đã giảm mua cà phê Brazil 52% trong giai đoạn tháng 8-10 năm 2024 khi thuế quan gây áp lực lên lợi nhuận, xuống còn 983.970 bao. Trong khi điều kiện thuế quan đã được nới lỏng, mức tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, cho thấy nhu cầu tích tụ có thể sẽ thúc đẩy giá trong tương lai. Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,3 triệu bao theo nhóm nhà xuất khẩu Cecafe, tạm thời làm dịu đi áp lực giảm giá của thị trường cà phê.

Sự tương tác giữa nguồn cung dồi dào, xu hướng tồn kho hỗ trợ ở một số phân khúc, và biến động tỷ giá đã khiến giá cà phê đứng giữa các lực lượng đối lập — lạc quan về sản xuất và nhu cầu tiêu thụ sắp tới. Hướng đi của thị trường phụ thuộc vào khả năng mở rộng nguồn cung cà phê toàn cầu có thể được hấp thụ ở mức giá hiện tại hay không, hoặc liệu các đợt tích trữ tồn kho cuối cùng có buộc phải điều chỉnh lại dự báo.