Cổ phiếu Pfizer giảm do dự đoán thận trọng cho năm 2026—Dưới đây là cách chơi sự phục hồi

Pfizer (PFE) giảm 3% trong tuần này sau một dự báo lợi nhuận ảm đạm khiến các nhà đầu tư bất ngờ. Vào ngày 16 tháng 12, ban lãnh đạo dự báo doanh thu năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 59,5 tỷ đô la đến 62,5 tỷ đô la, cho thấy đà chậm lại so với mức dự kiến ban đầu là $62 tỷ đô la cho năm 2025. Nguyên nhân? Một khoản doanh thu 1,5 tỷ đô la bị ảnh hưởng bởi doanh số bán các sản phẩm COVID giảm sút (Comirnaty và Paxlovid) kết hợp với một đợt sắp tới của đỉnh sáng chế sẽ loại bỏ độc quyền của các loại thuốc blockbuster như Eliquis, Vyndaqel, và Ibrance trong vòng năm năm tới.

Dù gặp nhiều khó khăn, đợt bán tháo này có thể mang lại cơ hội chiến thuật để đầu tư vào cổ phiếu nếu bạn hiểu rõ những gì thực sự thúc đẩy giá trị dài hạn của Pfizer.

Ánh sáng tích cực: Ngành ung thư đang hoạt động mạnh mẽ

Dưới đây là những gì Wall Street đang bỏ qua trong vội vã bán ra. Thương hiệu ung thư của Pfizer—chiếm 28% tổng doanh thu—đã tăng trưởng 7% trong chín tháng đầu năm 2025, nhờ doanh số bán Xtandi, Lorbrena, và sự kết hợp Braftovi-Mektovi tăng tốc. Việc mua lại Seagen đã củng cố vị thế của Pfizer như một ông lớn trong lĩnh vực ung thư, và ban lãnh đạo không có ý định dừng lại.

Đến năm 2030, Pfizer đặt mục tiêu có ít nhất tám loại thuốc ung thư blockbuster trong danh mục của mình. Công ty đồng thời đang mở rộng nhãn hiệu cho các liệu pháp ung thư đã được phê duyệt và vừa cấp phép quyền độc quyền toàn cầu cho SSGJ-707 từ 3SBio—một chất ức chế kép PD-1/VEGF nhằm vượt qua giới hạn của liệu pháp nhắm mục tiêu đơn. Phương pháp tiếp cận hai cơ chế này có thể trở thành tiêu chuẩn mới trong điều trị ung thư, mở ra một thị trường trị giá hàng tỷ đô la.

Béo phì: Gã khổng lồ ngủ thức dậy

Đối với các nhà đầu tư muốn chơi cổ phiếu Pfizer dựa trên các yếu tố tăng trưởng tiềm ẩn, việc mua lại Metsera ($10 tỷ đô la) đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng. Sau khi từ bỏ chương trình giảm cân đầu năm nay, Pfizer đang tích cực tái gia nhập lĩnh vực béo phì với bốn chương trình incretin và amylin mới có thể đạt doanh số hàng tỷ đô la khi đạt đỉnh. Mặc dù các ứng viên này vẫn đang trong giai đoạn phát triển sớm đến trung bình, nhưng vị trí chiến lược của chúng rất quan trọng.

Thêm vào đó, ban lãnh đạo vừa cấp phép YP05002, một chất kích hoạt thụ thể GLP-1 dạng uống từ YaoPharma, cho thấy cam kết nghiêm túc với lĩnh vực sinh lợi này. Khi các ứng viên trong pipeline này trưởng thành vào khoảng năm 2029 trở đi, chúng có thể bù đắp toàn bộ tác động của đỉnh sáng chế.

Tại sao định giá lại tạo ra cơ hội

Dưới đây là điểm thú vị dành cho các nhà đầu tư muốn chơi cổ phiếu PFE một cách chiến lược. Cổ phiếu hiện giao dịch với tỷ số lợi nhuận dự kiến năm 2024 là 8.04x—khoảng 53% rẻ hơn so với trung bình ngành là 17.11x và thấp hơn nhiều so với trung bình 5 năm là 10.41x. So sánh với các đối thủ như Eli Lilly, AbbVie, hoặc AstraZeneca, Pfizer có vẻ đang bị định giá quá thấp.

Các dự báo lợi nhuận đã có những điều chỉnh trái chiều: dự kiến cho năm 2025 tăng nhẹ lên $3.12 mỗi cổ phiếu, nhưng kỳ vọng cho năm 2026 giảm nhẹ xuống còn $3.07 từ $3.15. Ban lãnh đạo dự báo EPS điều chỉnh trong khoảng $2.80-$3.00 cho năm 2026, phản ánh tác động pha loãng của các thương vụ M&A gần đây, doanh thu COVID thấp hơn, và áp lực thuế cao hơn.

Câu chuyện tăng trưởng chưa được đánh giá đúng

Loại bỏ các sản phẩm COVID và áp lực đỉnh sáng chế, Pfizer dự kiến tăng trưởng doanh thu hoạt động 4% trong năm 2026—một mức khá đối với một công ty dược phẩm đã trưởng thành. Các sản phẩm mới ra mắt và mua lại gần đây đã tăng gần 9% về mặt hoạt động đến tháng 9 năm 2025, và ban lãnh đạo dự báo đà tăng trưởng hai chữ số trong năm 2026 khi Vyndaqel, Padcev, Eliquis, và các thuốc mới khác bắt đầu có hiệu quả.

Không thể bỏ qua kỷ luật chi phí. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tiết kiệm 7,7 tỷ đô la vào cuối năm 2027 thông qua tái cấu trúc và nâng cao hiệu quả.

Thành phần thu nhập

Đối với những ai muốn chơi cổ phiếu PFE theo hướng phòng thủ, mức cổ tức 7% mang lại sự bảo vệ hấp dẫn trong rủi ro giảm giá. Mức này cao hơn nhiều so với trung bình thị trường và cung cấp thu nhập ý nghĩa ngay cả khi tăng trưởng vốn bị đình trệ trong ngắn hạn.

Kết luận về việc chơi Pfizer

Vâng, triển vọng năm 2026 có vẻ không ấn tượng trên bề mặt. Vâng, đà tăng từ COVID đang đảo chiều và đỉnh sáng chế đang đến gần. Nhưng các nhà đầu tư tập trung vào những yếu tố ngắn hạn này đang bỏ lỡ sự tăng tốc trong lĩnh vực ung thư và đà quay trở lại của lĩnh vực béo phì đang hình thành bên dưới.

Với định giá hiện tại, PFE mang lại một cơ hội rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn cho những ai đủ kỷ luật để chơi cổ phiếu trong giai đoạn chuyển đổi này. Công ty xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold) xứng đáng có chỗ trong danh mục khi nó xây dựng lại dựa trên các lĩnh vực ung thư và béo phì có tiềm năng tăng trưởng cao dự kiến sẽ thúc đẩy lợi nhuận từ năm 2029 trở đi. Đây không phải là câu chuyện chuyển đổi—đây là câu chuyện chuyển tiếp, và các chuyển đổi thường thưởng cho vốn kiên nhẫn.