Đặt cược đối nghịch mới nhất của Michael Burry sắp sửa mang lại lợi nhuận lần nữa? Hai cổ phiếu bị giảm giá mạnh kể câu chuyện

Cốt truyện bất ngờ: Từ bán tất cả đến đi all-in

Michael Burry đã gây chú ý khi Quỹ Scion Asset Management thanh lý gần như toàn bộ danh mục đầu tư trong Quý 1, một động thái chứng tỏ dự đoán chính xác khi thị trường sụp đổ vào đầu tháng 4. Giờ đây, câu chuyện đã trở nên kịch tính hơn nhiều. Các hồ sơ 13F mới nhất tiết lộ Burry đã chuyển sang chế độ tấn công trong Quý 2, tích cực tích lũy hai cổ phiếu đã bị tàn phá nặng nề—cả hai đều giảm hơn 40% tính từ đầu năm. Câu hỏi không phải là Burry có thấy giá trị hay không; mà là liệu thị trường cuối cùng có đồng ý hay không.

Mô hình này là đặc trưng của Burry. Nhà đầu tư nổi tiếng với việc đặt cược chống lại bong bóng thị trường nhà ở, được ghi nhận trong The Big Short, có thành tích mua vào khi mọi người khác đều bán ra. Ông không theo đuổi đà tăng—ông săn lùng các cơ hội gặp khó khăn mà người khác đã bỏ rơi.

UnitedHealth: Khi gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe gặp phải bức tường

UnitedHealth (NYSE: UNH) là nhà bảo hiểm y tế lớn nhất nước Mỹ, nhưng cổ phiếu đã bị tàn phá, giảm gần 41% đến tháng 8. Nguyên nhân bắt nguồn từ một cơn bão hoàn hảo: ban quản lý đã đánh giá thấp chi phí y tế, nay dự báo chi phí cao hơn hướng dẫn ban đầu 6,5 tỷ USD. Điều này buộc họ phải cắt giảm dự báo lợi nhuận cả năm xuống $16 EPS từ khoảng 29,50 đô la—một cú sốc khiến nhà đầu tư tháo chạy.

Thêm vào đó, DOJ đang xem xét các hoạt động lập hóa đơn Medicare Advantage của công ty, tạo ra sự không chắc chắn về quy định bên cạnh những khó khăn vận hành.

Tuy nhiên, Burry lại có quan điểm khác. Quỹ của ông đã mua khoảng 20.000 cổ phiếu trực tiếp và sử dụng 350.000 cổ phiếu qua quyền chọn mua dài hạn—cơ bản là đặt cược cổ phiếu sẽ phục hồi hoặc vượt qua các mức giá cụ thể. Ông không đơn độc; Warren Buffett của Berkshire Hathaway và David Tepper của Appaloosa Management cũng đã nhấp nháy vào đợt giảm này.

Các tính toán cơ bản vẫn hợp lý. UnitedHealth tạo ra đủ dòng tiền hoạt động để trả nợ và duy trì lợi suất dòng tiền tự do vượt quá 9% trong năm qua. Lợi tức cổ tức quanh mức 3%. Là nhà chơi lớn nhất trong ngành, công ty vẫn giữ được sức mạnh định giá đáng kể. Burry dường như tin rằng sóng gió ngắn hạn chỉ là tạm thời và United có thể phục hồi quỹ đạo lịch sử của mình.

Lululemon: Chi tiêu xa xỉ chịu áp lực

Lululemon $30 NASDAQ: LULU(, thương hiệu đồ thể thao cao cấp, còn tệ hơn—giảm khoảng 47% trong năm nay. Các yếu tố gây sức ép đa dạng: cạnh tranh ngày càng gay gắt, áp lực thuế quan, sự do dự của người tiêu dùng về mua sắm hàng xa xỉ, và sự suy giảm của các xu hướng tập thể dục trong thời kỳ đại dịch đã hội tụ.

Tuy nhiên, Burry lại tiếp tục. Quỹ Scion đã mua 50.000 cổ phiếu trực tiếp và 400.000 qua quyền chọn mua dài hạn trong Quý 2. Trên bề mặt, hiệu suất hoạt động thực tế của Lululemon chưa bị sụp đổ. Trong quý tài chính kết thúc ngày 4 tháng 5, công ty đã vượt dự báo EPS và doanh thu so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, ban quản lý đã cắt giảm dự báo EPS cả năm xuống còn 14,58-14,78 đô la từ 14,95-15,15 đô la, lý do là “môi trường vĩ mô linh hoạt.”

Bảng cân đối kế toán như pháo đài: 1,3 tỷ USD tiền mặt, không nợ. CEO Calvin McDonald cho biết công ty sẽ “tấn công” và thực hiện các mức tăng giá nhỏ để bù đắp tác động từ thuế quan.

Giao dịch quanh mức 13,5 lần lợi nhuận dự kiến, Lululemon trông giống như một chiến lược contrarian điển hình của Burry. Giá cổ phiếu đã phản ánh hầu hết các mối lo ngại. Bảng cân đối vững chắc và lợi thế thương hiệu của công ty có thể chống chịu sóng gió ngắn hạn. Với một quỹ đạo dài hạn ổn định phía trước, định giá thấp ngày nay có thể sẽ trở thành một món hời khi nhìn lại.

Bức tranh lớn: Tại sao Sách chơi của Burry vẫn còn hiệu quả

Điều gì liên kết các động thái này? Burry về cơ bản đang mua vào khi thị trường đã vượt quá rủi ro giảm giá. Cả UnitedHealth và Lululemon đều đối mặt với những khó khăn thực sự, nhưng không ai trong số đó bị phá vỡ. Cả hai đều duy trì các khoản dự phòng tài chính và vị thế thị trường đủ để họ điều hướng chu kỳ và trở nên mạnh mẽ hơn.

Liệu thị trường có chấp nhận luận điểm này trong các quý tới hay không sẽ tiết lộ liệu Michael Burry có lại tìm thấy vàng hay không—hoặc nếu chiến lược contrarian này cần thêm thời gian để chín muồi.