Tình trạng thắt chặt nguồn cung cà phê toàn cầu hỗ trợ đà tăng của Arabica bất chấp những khó khăn của Robusta

Các Tín Hiệu Thị Trường Cà Phê Pha Trộn Diverging Supply Dynamics

Thị trường cà phê arabica đã tăng mạnh vào thứ Năm, với hợp đồng tháng 3 tăng +3.90 điểm (+1.05%), trong khi cà phê robusta tháng 1 giảm -15 điểm (-0.26%). Sự phân kỳ này phản ánh các triển vọng cung cấp cơ bản khác nhau của hai loài cà phê chính trên thế giới. Đối với arabica, đà tăng đã được duy trì từ dữ liệu xuất khẩu Cecafe ngày thứ Tư, cho thấy sự co lại mạnh mẽ trong các lô hàng của Brazil. Xuất khẩu cà phê xanh tháng 11 của Brazil giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ còn 3,3 triệu bao — một thiếu hụt đáng kể đã trở thành mức hỗ trợ giá chính.

Triều Cường Thời Tiết và Triển Vọng Sản Xuất của Brazil Tạo Ra Mức Sàn Giá

Điều kiện hạn hán tại Brazil tiếp tục nâng cao giá trị arabica. Minas Gerais, vùng trồng arabica hàng đầu của quốc gia, chỉ nhận được 11 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12 — chỉ bằng 17% trung bình lượng mưa lịch sử. Thiếu hụt độ ẩm này đe dọa khả năng năng suất và cung cấp hỗ trợ cơ bản cho giá kỳ hạn. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, gần đây đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao, so với dự báo tháng 9 là 55,20 triệu bao. Tuy nhiên, các rào cản pháp lý xuất hiện khi Nghị viện châu Âu hoãn thi hành EUDR (Quy định về Nạn Phá Rừng của Liên minh Châu Âu) thêm một năm vào ngày 26 tháng 11. Việc hoãn này cho phép tiếp tục nhập khẩu nông sản từ các khu vực dễ bị phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ, có thể giảm bớt áp lực cung trong ngắn hạn do các hạn chế chính sách.

Mức Tồn Kho Kể Một Câu Chuyện Trộn Lẫn

Tình hình tồn kho vật lý đang gửi các tín hiệu mâu thuẫn. Tồn kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi nhẹ lên 426.523 bao vào thứ Sáu tuần trước — vẫn còn khá hạn chế về mặt lịch sử. Ngược lại, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô vào thứ Tư, phản ánh nguồn cung hạn chế hơn. Thị trường Mỹ đã gặp phải tình trạng khan hiếm đặc biệt sau các mức thuế của chính quyền Trump đã làm giảm mua hàng của Mỹ đối với cà phê Brazil. Nhập khẩu từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao, và mặc dù thuế đã được gỡ bỏ gần đây, mức tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế.

Sự Gia Tăng Sản Lượng của Việt Nam Áp Lực Đến Giá Robusta

Cà phê robusta tiếp tục chịu áp lực do lo ngại về nguồn cung dồi dào. Xuất khẩu cà phê tháng 11 của Việt Nam tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 MT, với tổng lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 MMT. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,76 MMT (29,4 triệu bao) — mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết rằng sản lượng có thể đạt cao hơn 10% so với vụ mùa trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi. Là nhà sản xuất robusta hàng đầu thế giới, việc mở rộng thu hoạch của Việt Nam đang tạo áp lực trực tiếp lên giá kỳ hạn.

Dự Báo Sản Xuất và Tồn Kho Toàn Cầu Định Hình Triển Vọng Trung Hạn

Tổ chức Cà phê Quốc tế đã báo cáo ngày 7 tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm tiếp thị hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy dòng chảy ngày càng thắt chặt. USDA dự báo dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc sẽ tăng 2,5% sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao. Cụ thể, arabica giảm 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao, trong khi robusta tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao. Sản lượng của Brazil dự kiến tăng 0,5% lên 65 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6,9% lên 31 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao từ 21,752 triệu bao trong năm 2024/25, cho thấy xu hướng tích trữ dài hạn mặc dù ngắn hạn vẫn còn thắt chặt.

Cơ cấu thị trường cà phê đang đối mặt với các áp lực cạnh tranh: arabica hưởng lợi từ sự yếu kém trong xuất khẩu của Brazil và lượng mưa dưới trung bình, trong khi robusta đối mặt với sức mạnh sản xuất của Việt Nam và sự gia tăng nguồn cung toàn cầu trong tầm nhìn.