Rivian Cổ Phiếu Bứt Phá Trong Năm 2025: Phục Hồi Hay Sự Nhảy Vọt Tạm Thời Trước Khi Ra Mắt Công Khai Trở Thành Tin Cũ?

Các con số kể câu chuyện ấn tượng

Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) đã có một sự trở lại đáng chú ý trong năm 2025, với cổ phiếu tăng hơn 40% kể từ tháng 1—đánh dấu năm hoạt động tốt nhất tính đến thời điểm hiện tại kể từ lần phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng vào năm 2021. Sự đảo chiều mạnh mẽ này trái ngược hoàn toàn với mức giảm 43% trong năm 2024 và sự sụp đổ 82% vào năm 2022 khi thị trường chung lao dốc. Đối với các nhà đầu tư đã công khai đầu tư vào Rivian cách đây ba năm, đợt tăng gần đây chắc chắn như một sự giải tỏa lâu dài sau nhiều năm thất vọng.

Điều gì đã kích hoạt đà tăng đột biến này?

Sự thay đổi không xảy ra trong một ngày. Trong phần lớn năm 2025, cổ phiếu vẫn khá im ắng cho đến đầu tháng 11, khi công ty công bố lợi nhuận quý 3 vượt xa kỳ vọng thận trọng của Phố Wall. Doanh thu tăng 78% lên 1,6 tỷ đô la, vượt qua mức dự kiến 1,5 tỷ đô la. Quan trọng hơn, khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu là 0,65 đô la nhẹ hơn so với dự báo đồng thuận là 0,72 đô la, cho thấy các khoản lỗ hoạt động bắt đầu thu hẹp.

Đà tăng mạnh hơn khi Rivian công bố buổi trình diễn “Ngày Tự động & AI” đầu tháng này, giới thiệu những tiến bộ trong công nghệ lái tự động và trí tuệ nhân tạo. Công ty nhấn mạnh về kiến trúc phần cứng cảm biến mới, theo quản lý, cung cấp “sự kết hợp hàng đầu của cảm biến xe và khả năng suy luận có sẵn tại Bắc Mỹ.” Câu chuyện tích cực này đã đẩy cổ phiếu lên mức cao mới trong vòng 52 tuần.

Nhưng liệu sự phục hồi này có phản ánh một công ty thực sự mạnh mẽ hơn?

Đây là nơi sự nhiệt huyết gặp phải thực tế. Trong khi quỹ đạo của Rivian đã cải thiện, khả năng sinh lời của công ty vẫn còn yếu ớt. Tỷ suất lợi nhuận gộp của quý gần nhất chỉ đạt 2%—mặc dù về mặt kỹ thuật là tích cực, nhưng còn xa mới khỏe mạnh. Đúng vậy, đây là một bước tiến so với các biên lợi nhuận âm mà công ty từng báo cáo trước đó, nhưng chưa đủ để gọi là câu chuyện thành công.

Bối cảnh là rất quan trọng ở đây: Doanh thu quý của Rivian đạt 1,6 tỷ đô la, mặc dù ấn tượng so với lịch sử của chính công ty, nhưng vẫn kém xa các đối thủ đã thành lập. Tesla, để so sánh, tạo ra hơn $20 tỷ đô la doanh thu hàng quý. Việc đạt mức tăng trưởng 78% so với cùng kỳ năm ngoái dễ dàng hơn nhiều khi bắt đầu từ một cơ sở doanh thu nhỏ hơn. Điều đáng lo hơn là động thái của toàn ngành—cạnh tranh xe điện ngày càng gay gắt đã làm thu hẹp biên lợi nhuận của cả Tesla, là một dấu hiệu cảnh báo cho một nhà chơi nhỏ như Rivian vẫn còn đang chiến đấu để giành thị phần và lợi nhuận.

Câu hỏi năm 2026: Liệu đợt tăng này có kéo dài?

Sự tăng giá gần đây đã mang lại sự lạc quan thực sự cho cộng đồng nhà đầu tư Rivian, nhưng khi nhìn xa hơn, bức tranh lại khá ảm đạm. Trong năm năm qua, các cổ đông của Rivian đã chịu đựng tổng cộng khoản lỗ vượt quá 80%. Đợt tăng giá hiện tại, dù hấp dẫn, có thể phản ánh phần lớn việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng giảm xuống sau nhiều năm bi quan cực độ. Lợi nhuận vượt mong đợi và các thông báo về AI đã đủ để kích hoạt một sự phục hồi từ các định giá thấp—nhưng điều đó không nhất thiết có nghĩa là công ty đã biến thành một lực lượng ổn định, cạnh tranh.

Nhìn về phía trước năm 2026, còn nhiều khó khăn đang chờ đợi. Chi tiêu của người tiêu dùng cho các mặt hàng không thiết yếu như xe thường giảm trong các giai đoạn kinh tế khó khăn. Ngành xe điện đối mặt với cuộc cạnh tranh về giá không ngừng. Và Rivian, dù đã có tiến bộ gần đây, vẫn chưa chứng minh được khả năng mở rộng lợi nhuận một cách có lợi nhuận hoặc duy trì lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ có vốn đầu tư tốt hơn.

Các đợt tăng giá gần đây của cổ phiếu có thể sẽ bị mất đi vào đầu năm 2026, chứ không phải kéo dài thêm. Với biên lợi nhuận mỏng, quy mô nhỏ, cạnh tranh khốc liệt và khả năng chưa được chứng minh để đạt lợi nhuận bền vững, đây có lẽ là cổ phiếu nên tránh chứ không phải là cổ phiếu để săn đón trong năm 2026.