Ngày Giáng sinh, Bitcoin liên tục thử thách ngưỡng 90.000 USD, lực mua và bán dường như đang rơi vào trạng thái cân bằng kỳ lạ. Nguyên nhân đằng sau thực ra rất đơn giản: ngày mai là ngày đáo hạn hợp đồng quyền chọn lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.

Theo dữ liệu từ các nền tảng phái sinh như Deribit, đợt đáo hạn này liên quan đến giá trị danh nghĩa lên tới 24 tỷ USD — mức độ đủ để tác động đến xu hướng ngắn hạn. Vấn đề nằm ở chỗ, một lượng lớn quyền chọn mua tập trung tại ngưỡng 100.000 USD, tạo thành một tâm lý thị trường tinh vi.

Tại sao Bitcoin mãi không thể vượt qua? Điều này liên quan chặt chẽ đến hoạt động phòng hộ rủi ro của các nhà tạo lập thị trường. Khi giá gần 100.000 USD, các nhà cung cấp thanh khoản của các quyền chọn bán này cần thực hiện phòng hộ động để quản lý rủi ro. Chiến lược của họ thường bao gồm bán ra các hợp đồng giao ngay để đẩy giá xuống, từ đó khóa lợi nhuận. Hoạt động này trong thị trường phái sinh không còn xa lạ, nhưng tác động đến giá giao ngay lại vô cùng rõ rệt.

Điều thú vị là, khi áp lực từ các quyền chọn ngày mai được giải phóng, "lời nguyền" này sẽ hoàn toàn bị gỡ bỏ. Theo báo cáo mới nhất của tổ chức nghiên cứu Sentora Research, sau đợt đáo hạn này, Bitcoin dự kiến sẽ bước vào một chu kỳ tăng mới vào năm 2026, mục tiêu hướng tới 150.000 USD. Logic đằng sau không phức tạp: sau khi hợp đồng đáo hạn, nhu cầu phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường sẽ biến mất, thị trường sẽ trở lại cân bằng cung cầu. Cùng với sự biến đổi liên tục của môi trường vĩ mô và dòng vốn trên chuỗi, các điều kiện để vượt qua ngưỡng này sẽ dần trưởng thành.