Vấn đề lớn nhất với RWA không phải là on-chain và token hóa tài sản, tài sản chất lượng cao không phải là hiếm và điều khan hiếm là tính thanh khoản.

Hiện tại, các RWA thành công nhất trên chuỗi là tất cả Kho bạc Hoa Kỳ, quỹ thị trường tiền tệ và tín dụng ngắn hạn.

Tại sao? Không phải vì chúng cần được token hóa nhiều nhất, mà vì chúng vốn dĩ dễ bán và dễ giải quyết nhất.

Đây được gọi là nắm bắt hiệu quả, không phải chuyển đổi thị trường.

Tài sản thực sự cần RWA là một tòa nhà văn phòng chỉ bán 10% vốn chủ sở hữu, một bằng sáng chế nghiên cứu khoa học chưa được đưa vào phòng khám và một khoản tín dụng vốn cổ phần tư nhân không phải là tiêu chuẩn và không có thị trường thứ cấp.

Vấn đề với những tài sản này không bao giờ là chúng "vô giá trị", mà là việc bán chúng quá chậm, quá đắt và quá khó.

Trong thế giới thực, một giao dịch tài sản tư nhân mất 3–6 tháng thẩm định, phí bắt đầu từ 5–10%, hoa hồng trung gian 15–30% và có thể không nhất thiết phải đóng. Theo cấu trúc này, tài sản không dần trở nên kém thanh khoản mà bị đóng băng trực tiếp.

Do đó, giai đoạn tiếp theo của các sản phẩm của RWA không phải là tiếp tục di chuyển trái phiếu Mỹ quy mô lớn hơn trên chuỗi, mà là xây dựng một ngăn xếp cơ sở hạ tầng cấu trúc vi mô thị trường có thể phá vỡ các ma sát trên.

Sử dụng SPV/ủy thác để hợp pháp hóa việc chuyển giao quyền và lợi ích để đạt được T+0; Sử dụng RFQ/đấu thầu định kỳ và các cơ chế khác để thay thế CLOB để giải quyết việc phát hiện tài sản không thể thay thế; Sử dụng neo oracle/audit để biến dữ liệu xác minh thành một nguồn tin cậy duy nhất có thể tái sử dụng; Nhúng các mô-đun tuân thủ để mang lại chi phí truy cập cận biên gần bằng không - và thừa nhận một con đường thực tế hơn:

Tính thanh khoản trong tài sản đuôi dài thường đạt được thông qua thanh khoản thông qua đòn bẩy, thay vì bằng các giao dịch thứ cấp thường xuyên (nếu không thanh khoản giấy sẽ xảy ra).

Đây là lý do tại sao tầm quan trọng của lớp thanh toán toàn cầu trên chuỗi trở nên cụ thể ở đây.

Vấn đề không phải là ai có thể phát hành nhiều tài sản hơn, mà là ai có thể xâu chuỗi cấu trúc vi mô giao dịch hợp pháp-dữ liệu-nhận dạng-giao dịch thành một mạng lưới thanh toán bù trừ có thể mở rộng, để các giao dịch / tài chính này, sẽ mất hàng tháng và nuốt chửng 5-30% chi phí ma sát, bắt đầu có khả năng thanh toán và kết hợp cấp hai.

Chuỗi trái phiếu của Hoa Kỳ là chấp nhận đường ống; Tài sản đuôi dài trên chuỗi là thương mại hóa các đường ống

Và nếu một mạng như Sei, được thiết kế với độ trễ đuôi thấp và thanh toán có độ chắc chắn cao làm trung tâm thiết kế của nó, thực sự có thể biến các thành phần khớp / thực thi / tính khả dụng của dữ liệu và tuân thủ thành các phần tiêu chuẩn có thể tái sử dụng, thì nó sẽ giành được không phải TVL của ngày hôm nay, mà là trung tâm thanh toán bù trừ quan trọng nhất khi vốn chết được hồi sinh vào ngày mai.