Ngày nay, dự trữ vàng toàn cầu đã vượt qua quy mô của trái phiếu chính phủ Mỹ do các ngân hàng trung ương các quốc gia nắm giữ. Sự chuyển đổi này có ý nghĩa gì? Vàng dường như đang tái chiếm vị trí nền tảng của hệ thống tiền tệ.

Sau khi Chiến tranh Lạnh kết thúc, trái phiếu chính phủ Mỹ được xem là tài sản dự trữ chất lượng cao nhất — hấp dẫn hơn vàng vì chúng có thể sinh lợi. Tuy nhiên, tình hình này đang thay đổi. Khi đồng USD và hệ thống tài chính phương Tây liên tục bị sử dụng như công cụ chính trị, ngày càng nhiều ngân hàng trung ương của các quốc gia phi phương Tây bắt đầu cảnh giác. Họ đang chủ động giảm phụ thuộc vào trái phiếu Mỹ, chuyển sang đa dạng hóa danh mục tài sản.

Sự kiện phong tỏa tài sản của Nga đã trở thành bước ngoặt. Nó phơi bày rõ ràng sự mong manh của nợ Mỹ và hạ tầng tài chính phương Tây — rốt cuộc, tài sản dự trữ cũng có thể đối mặt với nguy cơ bị tịch thu. Bài học này đã gây ảnh hưởng sâu sắc đối với các ngân hàng trung ương toàn cầu.