Liệu các lò phản ứng thế hệ tiếp theo của Oklo có thể thúc đẩy đợt tăng trưởng đầu tư gấp 100 lần?

Cách thiết lập: Tại sao Viện Nhiên liệu Hạt nhân Vi mô lại quan trọng đối với Hạ tầng AI

Sam Altman hậu thuẫn Oklo (NYSE: OKLO) hoạt động trong một lĩnh vực ngày càng quan trọng đối với hạ tầng trí tuệ nhân tạo—tạo ra năng lượng tại chỗ, đáng tin cậy. Khác với các nhà máy hạt nhân truyền thống mất hàng thập kỷ để xây dựng và đòi hỏi khoản vốn lớn, công nghệ vi hạt nhân của Oklo (được thương hiệu là Aurora) cung cấp một lựa chọn hấp dẫn: các đơn vị sản xuất tại nhà máy có thể triển khai ở các khu vực xa xôi, nơi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu cực kỳ cần các giải pháp năng lượng địa phương.

Hiệu suất của cổ phiếu kể một phần câu chuyện. Kể từ ngày ra mắt vào ngày 10 tháng 5 năm 2024, OKLO đã trải qua biến động đáng kể, bao gồm giảm hơn 50% trong ngày giao dịch đầu tiên. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giữ vị thế đã chứng kiến sự đảo chiều mạnh mẽ. Một điểm vào khoảng 10.000 đô la gần thời điểm IPO đã tăng lên khoảng 100.000 đô la—lợi nhuận gấp 10 lần vượt xa Nvidia, Palantir, Alphabet, Microsoft và chỉ số S&P 500 trong khoảng thời gian này. Đến tháng 10 năm 2024, các vị thế này tạm thời vượt quá 200.000 đô la về giá trị.

Câu hỏi đầu tư cốt lõi: Con đường đến lợi nhuận 100.000 đô la

Đạt được lợi nhuận gấp 100 lần sẽ đòi hỏi Oklo gia nhập câu lạc bộ vốn hóa thị trường nghìn tỷ đô la. Để hình dung, điều này tương đương khoảng 5% của 100.000 đô la trong dự báo tăng trưởng hàng năm của ngành tiện ích. Mặc dù không phải là điều không thể về mặt toán học, nhưng sự mở rộng như vậy sẽ yêu cầu Oklo vượt qua các động lực truyền thống của ngành tiện ích và chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong thị trường năng lượng trung tâm dữ liệu mới nổi.

Lợi thế của vi hạt nhân nằm ở tốc độ triển khai và khả năng mở rộng. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu, chủ yếu đặt các cơ sở ở vùng nông thôn nơi hạ tầng lưới điện truyền thống gặp áp lực do nhu cầu năng lượng, là khách hàng lý tưởng. Tuy nhiên, Oklo vẫn chưa có doanh thu và đối mặt với các rào cản pháp lý—cụ thể là việc xin giấy phép của Ủy ban Năng lượng Nguyên tử Quốc gia (NRC) để chuyển từ bản thiết kế sang thực tế vận hành.

Thực tế cần xem xét: Những điều có thể ngăn cản tăng trưởng theo cấp số nhân

Có một số thách thức về cấu trúc. Ngành tiện ích thường mở rộng khoảng 5% mỗi năm—không đủ để tạo ra lợi nhuận 100x một cách tự nhiên. Ngay cả khi thành công trong thương mại hóa lò phản ứng, Oklo cần chiếm lĩnh thị phần vượt ra ngoài mức tăng trưởng nhỏ của ngành tiện ích. Công ty hoạt động trong một ngành bị quy định chặt chẽ, nơi các thời hạn thường bị trì hoãn và việc phê duyệt vẫn còn nhiều bất định.

Thêm vào đó, trong khi các câu chuyện về AI và trung tâm dữ liệu vẫn hấp dẫn, việc chấp nhận vi hạt nhân còn phụ thuộc vào khả năng đạt được hoặc vượt trội về chi phí so với các lựa chọn lưới điện—một ngưỡng chưa được chứng minh rõ ràng ở quy mô lớn.

Phán đoán: Định vị cho khả năng lựa chọn dài hạn

Nếu công nghệ vi hạt nhân chứng minh khả thi về mặt thương mại, Oklo có thể trở thành một phần của hạ tầng nền tảng kéo dài hàng thập kỷ. Tuy nhiên, hành trình từ đây đến mức vốn hóa nghìn tỷ đô la đòi hỏi phải có giấy phép NRC thành công, triển khai cạnh tranh về chi phí, và duy trì nhu cầu năng lượng trung tâm dữ liệu. Các nhà đầu tư thận trọng nên cân nhắc quy mô vị thế phù hợp—đủ lớn để nắm bắt lợi nhuận nếu thực thi thành công, nhưng đủ nhỏ để đối phó với các thất vọng về quy định hoặc thương mại.

Các mức lợi nhuận hàng năm trước đó là 280% có thể không lặp lại. Nhưng đối với những ai tin vào yêu cầu hạ tầng trí tuệ nhân tạo và vai trò của công nghệ hạt nhân trong hệ sinh thái đó, Oklo là một khoản đầu tư dài hạn mang tính đầu cơ nhưng có chủ đề rõ ràng hơn là một cơ hội giao dịch ngắn hạn.