Bỏ qua sự thất vọng của Ngân hàng Khu vực: Tại sao Ngân hàng Bank of America xứng đáng nhận được sự chú ý của bạn hơn Truist Financial

Giao Thác Không Đạt Được Kỳ Vọng

Vào năm 2019, khi BB&T và SunTrust công bố hợp nhất để tạo ra Truist Financial (NYSE: TFC), luận điểm đầu tư trông rất hấp dẫn. Hai tổ chức khu vực mạnh mẽ, mỗi tổ chức nắm giữ khoảng 200-230 tỷ đô la tài sản, hợp lực để đạt được hiệu quả hoạt động và chiếm lĩnh thị trường. Thương hiệu mới Truist hứa hẹn tỷ lệ hiệu quả là 51% và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTCE) là 22%.

Tuy nhiên, đã hơn sáu năm trôi qua, thực tế lại hoàn toàn khác xa mong đợi. Hiệu suất mới nhất của Truist cho thấy tỷ lệ hiệu quả là 55.7% và ROTCE chỉ đạt 13.6%—mất cân đối đáng kể so với những lời hứa ban đầu. Cổ đông đã thể hiện sự phản đối bằng hành động, cổ phiếu chỉ mang lại lợi nhuận 7% trong năm năm qua. Những thủ phạm? Những rắc rối trong tích hợp công nghệ, phản ứng tiêu cực từ khách hàng do lỗi hệ thống, và xung đột văn hóa vốn khó hòa giải hơn dự kiến của ban quản lý.

Tại Sao Sáp Nhập Ngân Hàng Thật Sự Phức Tạp Hơn Bạn Nghĩ

Mối quan hệ yêu-ghét của ngành ngân hàng với các vụ sáp nhập thường che giấu những phức tạp vận hành thực sự. Khi hai tổ chức hợp nhất, ngân hàng mua lại thường phải phá hủy giá trị sổ sách hữu hình (TBV) ban đầu để hoàn tất thương vụ, rồi mất nhiều năm để lấy lại giá trị đó qua tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.

Ngoài kỹ thuật tài chính, còn có yếu tố con người: hợp nhất các nền tảng công nghệ cũ, điều chỉnh hai văn hóa doanh nghiệp khác biệt, và đạt được các lợi ích doanh thu đã hứa hiếm khi theo đúng kế hoạch. Sự giám sát của cơ quan quản lý còn thêm một lớp bất định nữa. Truist đã học bài học này một cách đau đớn, tiêu tốn nguồn lực vào việc tích hợp công nghệ và đối mặt với các vấn đề hài lòng của khách hàng làm suy yếu vị thế cạnh tranh của mình.

Con Đường Rõ Ràng Hơn: Ngân Hàng Bank of America Là Một Trong Những Cổ Phiếu Ngân Hàng Tốt Nhất Nên Mua

Nếu bạn đang tìm kiếm các cổ phiếu ngân hàng tốt nhất để mua với khả năng tồn tại thực sự, hãy xem xét Bank of America (NYSE: BAC) thay thế. Là ngân hàng lớn thứ hai của quốc gia, nó sở hữu một trong những hệ thống gửi tiền bán lẻ mạnh nhất và vận hành một hệ sinh thái dịch vụ rộng lớn—cho vay thương mại, thẻ tín dụng, ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản, và hạ tầng thanh toán—tất cả đều hoạt động quy mô lớn.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Bank of America đã tạo ra ROTCE vượt quá 15.4% trong quý gần nhất, thể hiện khả năng sinh lợi lành mạnh so với vốn cổ đông. Đúng, cổ phiếu của ngân hàng này có giá cao hơn Truist dựa trên giá trị sổ sách hữu hình, nhưng mức chênh lệch đó phản ánh sự xuất sắc trong vận hành thực sự—điều mà Truist vẫn chưa thể chứng minh.

Sai Lầm Trong Chính Sách Lạm Phát và Con Đường Phục Hồi

Bank of America đã gặp khó khăn khi mua các vị thế lớn trong trái phiếu dài hạn, ít sinh lời trong giai đoạn đầu của đại dịch, khi lãi suất gần như bằng 0. Quản lý, giống như nhiều đối thủ, đã đánh giá thấp sự kiên trì của lạm phát và quy mô của việc thắt chặt chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ theo sau. Những vị thế này đã giảm giá mạnh kể từ đó.

Tuy nhiên, điều này tạo ra cơ hội. Khi các trái phiếu này đáo hạn, Bank of America có thể tái phân bổ vốn vào các tài sản sinh lời cao hơn, qua đó xây dựng lại giá trị sổ sách hữu hình đồng thời nâng cao biên lợi nhuận ròng. Kết hợp với dự kiến giảm bớt các quy định—có thể giảm yêu cầu vốn, giải phóng nhiều khả năng cho vay hơn—ngân hàng đang ở vị trí thuận lợi để mở rộng lợi nhuận trong tương lai.

Cơ Hội Đầu Tư Cho Các Cổ Phiếu Ngân Hàng Tốt Nhất Nên Mua Trong Môi Trường Hiện Nay

Bank of America còn hấp dẫn hơn với mức cổ tức 2%, cung cấp thu nhập hiện tại trong khi chờ đợi các yếu tố thuận lợi trong vận hành phát huy tác dụng. Cổ phiếu này đang giao dịch với mức chiết khấu so với JPMorgan Chase, điều này cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng nhiều hơn nữa khi khả năng thực thi được cải thiện.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với ngành ngân hàng, dự kiến sẽ hoạt động tốt trong năm tới, Bank of America cung cấp một mô hình vận hành an toàn, đã được chứng minh là có thể thực hiện đúng lời hứa, khác xa so với thành tích đáng thất vọng của Truist từ việc sáp nhập.