Phê duyệt liên bang đẩy Sable Offshore tăng vọt, nhưng đường ống quá khứ có thể làm chậm đà phục hồi

Quy luật điều chỉnh của cơ chế quản lý vừa mới thay đổi đột ngột đối với Sable Offshore (NYSE:SOC). Sau khi Cục An toàn Đường ống và Vật liệu Nguy hiểm (Pipeline and Hazardous Materials Safety Administration) chấp thuận khởi động lại Hệ thống Đường ống Las Flores, nhà khai thác dầu ngoài khơi có trụ sở tại California đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng vọt 36% vào thứ Ba, đóng cửa ở mức 10.38 đô la. Trong khi đó, các thị trường rộng lớn hơn duy trì sự ổn định tương đối — chỉ số S&P 500 tăng nhẹ 0.44% lên 6,909, và Nasdaq Composite tăng 0.57% lên 23,562, làm cho đợt tăng của Sable trở nên nổi bật hơn bao giờ hết.

Các yếu tố thúc đẩy đợt tăng giá

Điều gì đã kích hoạt đợt tăng mạnh này? Tuần trước, các cơ quan quản lý liên bang xác định rằng các phần chính của Đường ống Las Flores thuộc phạm vi quyền hạn của họ thay vì sự giám sát của California. Sự phân biệt này có ý nghĩa vô cùng quan trọng. Bằng cách chuyển quyền hạn sang các cơ quan liên bang, Sable về cơ bản đã loại bỏ một trở ngại lớn. Việc phê duyệt khởi động lại hoạt động vào thứ Ba tượng trưng cho bước tiếp theo — mở ra con đường rõ ràng để công ty có thể tiếp tục hoạt động sau nhiều năm bị trì hoãn bởi các quy định pháp luật.

Khối lượng giao dịch bùng nổ lên tới 42 triệu cổ phiếu, gấp khoảng năm lần trung bình hàng ngày trong ba tháng gần nhất của công ty là 8 triệu. So sánh điều đó với phản ứng của các đối thủ ngoài khơi của Sable: Borr Drilling và Nabors Industries đều chỉ tăng chưa đến 1%, nhấn mạnh rằng quyết định này mang tính đặc thù cho từng công ty, không phải toàn ngành. Kể từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) năm 2021, Sable Offshore chỉ tăng tổng cộng 7% — vì vậy, đợt tăng giá trong một ngày này mang ý nghĩa tâm lý cũng như tài chính.

Gánh nặng lịch sử

Đây là phần câu chuyện trở nên phức tạp hơn. Cách đây một thập kỷ, chính đường ống này đã làm tràn 20.000 gallon dầu thô ra Thái Bình Dương. Lịch sử môi trường đó vẫn còn in đậm trong tâm trí. Các nhóm môi trường và các nhà lập pháp California đã sớm tuyên bố sẽ thách thức quyết định của liên bang, và di sản của đường ống này có thể vẫn là một vấn đề chính trị nóng bỏng, gây khó khăn cho hoạt động suôn sẻ trong tương lai.

Giá trị doanh nghiệp chỉ ở mức $2 tỷ đô la đồng nghĩa với việc Sable Offshore vẫn là một cược hai mặt — hoặc quy trình quản lý rõ ràng và hoạt động khởi động lại có lợi nhuận, hoặc các tranh chấp pháp lý kéo dài sẽ làm trì hoãn quá trình phục hồi. Đây là hình mẫu của vị trí đầu tư rủi ro cao, lợi nhuận cao, nơi niềm tin của nhà đầu tư quan trọng hơn cả các yếu tố cơ bản.