Mua dài hạn (Long) và Bán khống (Short): Hai mặt của giao dịch

Khi thị trường biến động, cơ hội xuất hiện. Dù cổ phiếu tăng hay giảm mạnh, các nhà giao dịch có thể kiếm lời — nhưng chỉ khi họ biết hướng đi của mình. Hầu hết nhà đầu tư theo đuổi chiến lược đơn giản: mua cổ phiếu và hy vọng giá sẽ tăng cao hơn. Đây là vị thế mua dài hạn, và nó phổ biến đến mức các nhà giao dịch hiếm khi gọi đó là điều gì đặc biệt. Bạn mua cổ phiếu, nó tăng giá, bạn thắng. Đơn giản.

Nhưng nếu nghiên cứu của bạn cho thấy điều ngược lại? Nếu phân tích của bạn chỉ ra rằng cổ phiếu sắp gặp rắc rối? Đó là lúc vị thế bán khống xuất hiện — người anh em phức tạp hơn, rủi ro hơn của việc mua dài hạn.

Hiểu về Cấu trúc Giao dịch

Vị thế mua dài hạn có nghĩa là mua cổ phiếu trực tiếp. Bạn sở hữu chúng, và bạn kiếm lời nếu giá tăng. Mức lỗ tối đa của bạn được giới hạn: cổ phiếu chỉ có thể giảm xuống bằng 0, xóa sạch khoản đầu tư ban đầu của bạn.

Vị thế bán khống đảo ngược câu chuyện. Bạn mượn cổ phiếu từ nhà môi giới, bán ngay lập tức, rồi mua lại sau đó với giá thấp hơn (theo lý thuyết). Cổ phiếu mượn phải được trả lại cho nhà môi giới, nhưng bạn giữ lại phần chênh lệch. Trên giấy tờ, nó phản ánh một giao dịch mua dài theo chiều ngược lại. Trong thực tế, nó phức tạp hơn nhiều và đi kèm với các hạn chế khác nhau.

Yếu tố Rủi ro Thay đổi Mọi thứ

Đây là nơi mua dài hạn vs bán khống khác biệt rõ rệt về rủi ro giảm thiểu.

Nhà đầu tư mua dài hạn có thể mất 100% vốn nếu cổ phiếu sụp đổ. Đó là giới hạn cứng về lỗ.

Nhưng người bán khống? Họ đối mặt với rủi ro vô hạn về lý thuyết. Nếu bạn bán khống 1.000 cổ phiếu $5 mỗi cổ ($5,000 tổng), và cổ phiếu tăng giá lên $15, giờ bạn cần $15,000 để mua lại số cổ phiếu đó. Vị thế $5,000 của bạn đột nhiên cần thêm $10,000 vốn nữa. Cổ phiếu có thể tăng vọt lên $50, $100 hoặc cao hơn — và bạn vẫn phải mua lại số cổ phiếu đó.

Tình huống này chính là nguyên nhân gây ra short squeeze. Khi cổ phiếu tăng giá, các nhà bán khống hoảng loạn thoát vị thế, đẩy giá lên cao hơn nữa, kích hoạt thêm các mua bắt buộc. Nó trở thành một chuỗi phản ứng có thể gây thiệt hại nặng nề cho các cược giảm giá.

Tại sao các nhà giao dịch vẫn chọn bán khống

Dù rủi ro không cân xứng, các nhà giao dịch cơ hội vẫn tiếp tục bán khống cổ phiếu. Sirius XM Radio thường xuất hiện trong danh sách các cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất, với gần 150 triệu cổ phiếu đã bán khống tại nhiều thời điểm. Các nhà giao dịch nhìn thấy các yếu tố cơ bản suy giảm, định giá quá cao hoặc điều kiện thị trường xấu đi và đặt cược vào giảm giá.

Sức hấp dẫn là có thật: nếu luận điểm giảm giá của bạn thành công, lợi nhuận sẽ xuất hiện giống như khi bạn dự đoán tăng giá.

Lựa chọn của bạn

Vị thế mua dài hạn và bán khống đều là các phương pháp giao dịch hợp pháp. Khung pháp lý cho phép cả hai. Câu hỏi không phải là liệu một trong hai có đạo đức hơn — mà là bạn có hiểu rõ cơ chế, chấp nhận các rủi ro cụ thể, và có đủ vốn để xử lý các biến động tiêu cực hay không.

Mua dài hạn nghĩa là hy vọng vào sức mạnh của thị trường. Bán khống nghĩa là đặt cược vào sự yếu kém. Dù thế nào đi nữa, sự biến động của thị trường sẽ thưởng cho những ai hiểu rõ sự khác biệt và giao dịch phù hợp.