Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho Alibaba trong năm năm tới?

Đà Tăng Trưởng AI Đang Định Hình Câu Chuyện Phát Triển của Alibaba

Alibaba không chỉ đơn thuần theo đuổi làn sóng AI—mà còn dẫn đầu tại châu Á. Trong Quý 3 năm 2025, gã khổng lồ công nghệ này đã chứng kiến doanh thu các sản phẩm liên quan đến AI tăng vọt với mức tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ năm trước liên tiếp trong chín quý liên tiếp. Đơn vị Trí tuệ Đám mây của họ riêng đã ghi nhận mức tăng 34%, với lãnh đạo đổ lỗi cho sự bùng nổ này là do nhu cầu thị trường vượt quá mong đợi đối với các giải pháp AI.

Điều làm cho điều này trở nên đặc biệt là: Alibaba Cloud chiếm 35.8% thị phần trong lĩnh vực hạ tầng AI của Trung Quốc. Chiến lược tích hợp dọc của công ty—kết hợp chip riêng, mô hình ngôn ngữ lớn, và hạ tầng đám mây—tạo ra một rào cản mà các đối thủ cạnh tranh khó có thể sao chép. Trong khi các đối thủ cạnh tranh tranh giành nguồn lực, Alibaba kiểm soát chuỗi cung ứng của chính mình. Đây không chỉ là lợi thế cạnh tranh; nó đang trở thành bảo hiểm sinh tồn.

Đế chế thương mại điện tử vẫn tiếp tục tạo ra dòng tiền lớn. Taobao, Tmall và Alibaba.com vẫn giữ vững vị thế thống trị thị trường số của Trung Quốc. Thú vị hơn nữa, phân khúc Giao dịch Nhanh đang tăng tốc, chiếm lĩnh thị trường giao hàng tạp hóa với thời gian giao hàng cực kỳ nhanh. Chi nhánh quốc tế cũng đang thể hiện sức mạnh—Nhóm Thương mại Số của Alibaba đã đạt được sự tiến bộ đáng kể tại châu Âu và Trung Đông, cho thấy công ty không hoàn toàn dựa vào tăng trưởng nội địa.

Cạnh Tranh Đang Gia Tăng, Nhưng Alibaba Có Những Lợi Thế

Cạnh tranh rất khốc liệt, không cần bàn cãi. Các nền tảng Pinduoduo và Temu của PDD Holdings đã làm tăng cường cuộc chiến giá cả. Douyin của ByteDance đang định hình lại cách thế hệ Z mua sắm trực tuyến, rút tiền khỏi các nền tảng thương mại điện tử truyền thống. Trận chiến này đông đúc và biên lợi nhuận đang chịu áp lực.

Nhưng đây là chi tiết quan trọng: bất chấp những khó khăn này, doanh thu thương mại điện tử của Alibaba vẫn tiếp tục mở rộng một cách vững chắc. Sức bền này nói lên rất nhiều điều.

Cũng có thể xem xét đến vấn đề thiếu hụt GPU của Nvidia. Các hạn chế xuất khẩu chip cao cấp của Mỹ đã buộc Alibaba (và các công ty công nghệ Trung Quốc khác) phải tập trung phát triển chip nội địa. Mặc dù điều này làm tăng chi phí R&D ngắn hạn, nhưng về lâu dài có thể vô tình củng cố vị thế của Alibaba. Công ty sẽ không phụ thuộc vào nhà cung cấp nước ngoài mãi mãi, và khả năng tự chủ trong hạ tầng AI trở thành một tài sản chiến lược thay vì gánh nặng.

Mây mù về quy định đối với công nghệ Trung Quốc là có thật. Sự không chắc chắn về chính sách tạo ra biến động và giới hạn định giá. Nhưng điểm đối lập là: Bắc Kinh hiểu rằng để Trung Quốc cạnh tranh trong cuộc đua AI toàn cầu, các công ty như Alibaba phải duy trì sức mạnh và được tài trợ tốt. Chính phủ có động lực hỗ trợ, chứ không phá hoại các ông lớn công nghệ này.

Thực Tế Về Chi Tiêu Vốn

Xây dựng hạ tầng trung tâm dữ liệu AI không hề rẻ. Chi tiêu vốn của Alibaba sẽ duy trì ở mức cao trong vài năm tới khi họ mở rộng năng lực tính toán. Áp lực này đối với dòng tiền và lợi nhuận là điều nhà đầu tư cần xem xét—đặc biệt nếu họ đang theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn.

Tuy nhiên, những khoản đầu tư này có khả năng tạo ra lợi nhuận kép trong tương lai. Việc áp dụng AI tự chủ dự kiến sẽ mở khóa tiềm năng tăng trưởng đáng kể cho Alibaba Cloud, tạo ra các dòng doanh thu có thể dễ dàng bù đắp cho chi phí hạ tầng ngày hôm nay.

Nhìn Về Tương Lai Đến Năm 2030: Lập luận Lạc Quan

So sánh các cơ hội của Alibaba với các trở ngại, luận điểm tích cực vẫn giữ vững. Khả năng AI của công ty, vị thế dẫn đầu trong dịch vụ Cloud, hoạt động thương mại điện tử tạo dòng tiền, và phạm vi mở rộng quốc tế tạo ra nhiều hướng tăng trưởng. Các hạn chế về GPU có thể cản trở các đối thủ cạnh tranh nhưng lại có thể bảo vệ biên lợi nhuận của Alibaba khi công ty mở rộng chip nội bộ của riêng mình.

Nhà đầu tư thận trọng có thể nhấn mạnh rủi ro về quy định và các vấn đề định giá. Đúng vậy. Nhưng đối với những người có tầm nhìn năm năm, các yếu tố hỗ trợ dài hạn của Alibaba—đặc biệt trong lĩnh vực điện toán đám mây và AI—dường như rất đáng kể. Việc giảm giá cổ phiếu 40% so với mức năm 2020 đã tạo ra một sự điều chỉnh định giá mà trước đó không có.

Dựa trên quỹ đạo và động thái thị trường, giá cổ phiếu Alibaba có thể tăng khoảng 90% vào năm 2030, tương đương mục tiêu giá khoảng 285 đô la. Tăng trưởng của công ty còn rất nhiều dư địa; nếu không, năm năm tới có thể là thời điểm các khoản đầu tư vào AI thực sự mang lại lợi nhuận.

Kết Luận

Alibaba xứng đáng có một vị trí trong danh mục công nghệ đa dạng, đặc biệt dành cho các nhà đầu tư lạc quan về hạ tầng đám mây và nền kinh tế số châu Á. Rủi ro là có thật—sự không chắc chắn về quy định và cạnh tranh gay gắt sẽ không biến mất. Nhưng các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng cũng rất hấp dẫn. Câu hỏi không phải là liệu Alibaba có thể tăng trưởng, mà là mức độ tăng trưởng nào sẽ được hiện thực hóa vào năm 2030.