PG có thể vượt qua sóng gió thị trường bằng cách ưu tiên chiến lược thị trường không?

Procter & Gamble phụ thuộc vào cam kết không ngừng với Thị trường trọng điểm, vốn là động lực tăng trưởng thúc đẩy quỹ đạo ngắn hạn của công ty. Những khu vực chiến lược này chiếm khoảng 80% tổng doanh thu và khoảng 90% lợi nhuận sau thuế, khiến chúng trở nên không thể thiếu đối với sức khỏe tài chính của tổ chức.

Thị trường trọng điểm mang lại kết quả hỗn hợp giữa bối cảnh toàn cầu yếu đi

Quý I tài khóa 2026 cho thấy đà tăng trưởng khiêm tốn tại các khu vực quan trọng nhất của PG. Thị trường trọng điểm tăng hơn 1%, trong đó doanh số hữu cơ tại Bắc Mỹ tăng 1%. Phân khúc châu Âu thể hiện bức tranh chia rẽ—trong khi Pháp và Tây Ban Nha thể hiện mô hình tiêu dùng mạnh mẽ, Đức và Ý lại chậm lại, dẫn đến hiệu suất so với cùng kỳ không đổi. Đà phát triển của Trung Quốc mở rộng hơn theo từng quý với mức tăng trưởng hữu cơ 5%, mặc dù vẫn còn những thách thức dai dẳng tại thị trường then chốt này.

Tuy nhiên, tiêu dùng trong danh mục của PG gặp khó khăn trong suốt quý. Khối lượng đơn vị bị trì trệ ở cả thị trường đã thành lập và thị trường mới nổi, phản ánh sự chậm lại chung của ngành. Môi trường hoạt động tại Trung Quốc đặc biệt khó khăn, khi tâm lý tiêu dùng yếu, cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ trong nước và quốc tế, cùng với xu hướng mua sắm tiết kiệm rõ rệt đã hạn chế sự mở rộng của các danh mục.

Phân khúc Chăm sóc Trẻ sơ sinh gặp khó khăn trong việc thu hút

Trong số các danh mục sản phẩm chính của PG, Chăm sóc Trẻ sơ sinh nổi lên như một điểm yếu đáng chú ý. Phân khúc này chỉ tăng 1% so với cùng kỳ, với doanh số hữu cơ giữ nguyên bất chấp nỗ lực đổi mới của ban quản lý.

Để đối phó với sự yếu kém này, PG đã giới thiệu một dòng sản phẩm nâng cấp mạnh mẽ hướng tới thị trường Chăm sóc Trẻ sơ sinh tại Mỹ. Công ty đã tái cấu trúc dòng sản phẩm Pampers—bao gồm các phiên bản tinh chỉnh của Easy Ups, Swaddlers và Cruisers—với giai đoạn đầu của việc nâng cấp dòng Pampers Baby Dryline trung cấp. Cách tiếp cận dựa trên đổi mới này phản ánh sự tự tin của ban quản lý rằng sự khác biệt hóa sản phẩm và phù hợp với sở thích của cha mẹ ngày càng thay đổi có thể đảo ngược đà của danh mục.

Áp lực cạnh tranh gia tăng từ CL và CLX

Colgate-Palmolive và The Clorox Company tiếp tục thách thức vị thế thống lĩnh của PG bằng các chiến lược riêng biệt. Colgate theo đuổi chiến lược hai hướng: nâng cao các sản phẩm cao cấp qua đổi mới trong chăm sóc răng miệng và cá nhân, đồng thời củng cố các sản phẩm giá trị trung bình. Chiến lược này giúp CL tiếp cận cả phân khúc khách hàng giàu có lẫn nhạy cảm về giá. Chiến lược cao cấp của công ty nhấn mạnh các công thức vượt trội, hệ thống phân phối tiên tiến và mở rộng danh mục.

Clorox tập trung vào mở rộng quốc tế như một đòn bẩy tăng trưởng chính, nhắm vào các thị trường nơi vị thế về sức khỏe và phúc lợi của họ có sức ảnh hưởng đặc biệt. CLX nhấn mạnh đổi mới tiết kiệm chi phí và nâng cao hiệu suất sản phẩm để phân biệt thương hiệu của mình với các nhãn hiệu riêng, đặc biệt trong các kênh tăng trưởng nhanh và các thị trường quốc tế chọn lọc.

Các lo ngại về định giá nổi lên giữa dự báo tăng trưởng khiêm tốn

Hiệu suất cổ phiếu của PG tụt lại so với nhóm ngành, giảm 9.2% trong sáu tháng so với mức giảm 10.8% của ngành. Xét về định giá, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 20.16X lợi nhuận dự phóng, vượt xa trung vị ngành là 18.19X—mức chênh lệch hợp lý dựa trên khả năng thực thi theo hướng dẫn tăng trưởng.

Dự báo lợi nhuận đồng thuận cho thấy sự mở rộng có mức độ: EPS dự kiến năm tài khóa 2026 tăng 2.3% so với cùng kỳ, nhanh hơn lên 5.4% trong năm tài khóa 2027. Đáng chú ý, các dự báo gần đây đã có xu hướng giảm xuống trong cả hai kỳ, cho thấy sự thận trọng của các nhà phân tích về khả năng nhìn thấy trong ngắn hạn.

Với xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ), PG đối mặt với thách thức kép là chứng minh có thể tận dụng đà tăng trưởng từ Thị trường trọng điểm đồng thời đảo ngược các xu hướng tiêu cực trong các danh mục chậm hơn như Chăm sóc Trẻ sơ sinh và điều hướng trong bối cảnh cạnh tranh phức tạp tại Trung Quốc.

Triển vọng chiến lược

Con đường phía trước của PG phụ thuộc vào việc thực thi trên ba khía cạnh: củng cố thị phần tại Thị trường trọng điểm thông qua đổi mới địa phương và phân phối xuất sắc, làm mới phân khúc Chăm sóc Trẻ sơ sinh bằng các sản phẩm khác biệt, và duy trì khả năng chống chịu trong bối cảnh các bất ổn vĩ mô. Việc phân bổ vốn của công ty—hướng tới đổi mới tác động cao và đầu tư thương hiệu tại các khu vực tăng trưởng cao—nhằm bù đắp cho sự yếu kém ở các thị trường chuyển tiếp. Thành công đòi hỏi phải cân bằng giữa vị thế cao cấp và nhu cầu tiêu dùng tiết kiệm, đồng thời vượt qua các đối thủ cạnh tranh ngày càng gay gắt tại cả các khu vực đã thành lập và mới nổi.