Vàng gặp khó khăn giữa làn sóng chốt lời mặc dù căng thẳng toàn cầu gia tăng

Kim loại quý trải qua hiệu suất hỗn hợp vào thứ Tư, với vàng chịu áp lực giảm từ hoạt động chốt lời ở mức định giá gần đỉnh, mặc dù rủi ro địa chính trị vẫn tiếp tục hỗ trợ phức hợp này. Hợp đồng tương lai vàng Comex tháng 12 đóng cửa giảm nhẹ, giảm 2,20 USD xuống còn 4.480,60 USD mỗi ounce troy—chỉ kém mức đỉnh của phiên trước là 4.482,80 USD. Tuy nhiên, bạc thể hiện sự bền bỉ lớn hơn, tăng 54,60 cent lên 71,031 USD mỗi ounce, đánh dấu mức cao kỷ lục mới và kéo dài chuỗi tăng 4 ngày liên tiếp.

Sự chênh lệch giữa hai kim loại này nhấn mạnh một động thái thị trường rộng hơn. Bạc đã vượt xa vàng một cách đáng kể trong năm tính đến thời điểm hiện tại, ghi nhận mức tăng khoảng 130% so với mức tăng khoảng 70% của vàng. Tuần này so với tuần trước, bạc tăng 3,4% trong khi vàng tăng 2,4%, cho thấy sự gia tăng khẩu vị rủi ro mặc dù có các yếu tố vĩ mô gây khó khăn.

Các chỉ số thị trường lao động Mỹ cho thấy triển vọng hỗn hợp

Dữ liệu việc làm công bố vào thứ Tư vẽ nên bức tranh không đồng đều về điều kiện thị trường lao động. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm 10.000 xuống còn 214.000 trong tuần kết thúc ngày 20 tháng 12, trong khi trung bình bốn tuần giảm xuống còn 216.750. Tuy nhiên, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục lại cho thấy một câu chuyện khác, tăng tuần thứ hai liên tiếp lên 1.923.000—mức cao nhất trong ba tuần. Sự khác biệt này có thể làm phức tạp quyết định của Cục Dự trữ Liên bang khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc xu hướng việc làm so với các lo ngại về lạm phát.

Chỉ số thị trường nhà ở cũng yếu đi. Chỉ số Mua nhà của MBA giảm xuống còn 169,90 điểm vào ngày 19 tháng 12 từ 176,50 điểm của tuần trước, cho thấy nhu cầu trong thị trường bất động sản đang giảm nhiệt.

Căng thẳng địa chính trị duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn

Cuộc đối đầu Mỹ-Venezuela ngày càng leo thang tiếp tục thúc đẩy giá kim loại quý. Chính quyền Trump đã tăng cường các biện pháp đối với Venezuela, áp đặt phong tỏa hải quân toàn diện các tàu chở dầu bị trừng phạt và mở rộng đáng kể sự hiện diện quân sự trong khu vực. Sau khi tịch thu hai tàu chở dầu lớn, các cơ quan Mỹ công bố kế hoạch đưa các tài sản này vào dự trữ chiến lược hoặc bán ra thị trường riêng biệt, trong khi Cảnh sát biển đang truy đuổi tàu thứ ba trên vùng biển quốc tế.

Chính phủ Venezuela đã bác bỏ các hành động này, mô tả phong tỏa như một cái cớ để chiếm đoạt trữ lượng dầu lớn của quốc gia. Tình hình đã thu hút sự chú ý khẩn cấp tại Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc, nơi hầu hết các thành viên kêu gọi Mỹ kiềm chế. Nga và Trung Quốc, cả hai đều là các bên liên quan quan trọng (đặc biệt là các nhà mua dầu chính của Venezuela), đã lên án các hành động này, làm dấy lên lo ngại về khả năng leo thang do nhu cầu dầu thô Venezuela của Trung Quốc rất lớn.

Trong khi đó, các cuộc đàm phán hòa bình cho xung đột Nga-Ukraine đang tiến triển khi Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy trình bày một khung thỏa thuận mới gồm 20 điểm đã được đàm phán với đại diện Mỹ. Bản dự thảo đã được gửi tới Nga để xem xét, với các chi tiết cuối cùng dự kiến sẽ xuất hiện từ các thỏa thuận song phương bổ sung tập trung vào đảm bảo an ninh và nỗ lực tái thiết. Thời gian phản hồi thực chất của Nga vẫn còn chưa rõ.

Dự kiến cắt giảm lãi suất của Fed tiếp tục gia tăng

Mặc dù có sự chia rẽ trong quan điểm của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang về việc có nên cắt giảm lãi suất thêm hay không—đánh giá rủi ro lạm phát so với sự yếu đi của thị trường lao động—thị trường vẫn tin tưởng vào một chính sách nới lỏng. Sự ưa thích rõ ràng của chính quyền Trump mới nổi đối với lãi suất thấp hơn, cùng với kỳ vọng rằng ứng cử viên Chủ tịch Fed của ông sẽ ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng, đã củng cố kỳ vọng về các đợt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Theo Công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 13,3% khi Fed họp vào ngày 27-28 tháng 1. Kỳ vọng về chính sách nới lỏng, kết hợp với bất ổn địa chính trị, đã tạo ra sự hỗ trợ cấu trúc cho kim loại quý mặc dù có áp lực bán tạm thời.

Triển vọng

Sự khác biệt giữa mức giảm nhẹ của vàng và hiệu suất lập kỷ lục của bạc phản ánh cách các lực lượng vĩ mô đang định hình lại tâm lý thị trường. Trong khi hoạt động chốt lời vẫn hạn chế đà tăng của vàng, các yếu tố cơ bản nền tảng—được đặc trưng bởi biến động địa chính trị, sự không chắc chắn của thị trường lao động, và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng—vẫn hỗ trợ cho phức hợp kim loại quý. Các nhà đầu tư theo dõi các xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục phân bổ vào các công cụ phòng hộ khi năm 2025 tiến triển.