Tập đoàn Chip nhớ có thể bỏ xa Nvidia: Đây là lý do tại sao năm 2030 quan trọng

Thiếu hụt Bộ Nhớ AI Đang Định Hình Lại Thứ Tự Trong Ngành Chíp Bán Dẫn

Trong khi Nvidia chiếm lĩnh các tiêu đề như nhà vô địch chip AI—biến khoản $100 đầu tư năm năm trước thành 1.360 đô la—thì dòng tiền thực sự có thể đang chảy vào nơi khác. Đó chính là Micron Technology, một công ty đã âm thầm trở thành không thể thiếu trong sự bùng nổ hạ tầng AI, nhưng lại giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với tiềm năng của nó.

Lý do? Mọi người đều tập trung vào GPU giúp vận hành AI, nhưng không ai nói về bộ nhớ cung cấp năng lượng cho nó. Các chip bộ nhớ băng thông cao (HBM), do Micron sản xuất, đang gặp phải tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng. Các công ty như Nvidia, AMD, Broadcom và Marvell đang cố gắng mua hết tất cả các đơn vị có thể để hỗ trợ các khối lượng công việc AI trong các trung tâm dữ liệu của họ. Cơn khủng hoảng cung ứng này đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo: giá cả tăng vọt và nhu cầu bùng nổ.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Ấn Tượng

Micron vừa công bố kết quả tài chính khiến các nhà phân tích phải im lặng. Trong quý 1 năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 27 tháng 11):

• Doanh thu tăng vọt 57% so với cùng kỳ lên 13,6 tỷ đô la
• Lợi nhuận điều chỉnh tăng 167% lên 4,78 đô la mỗi cổ phiếu
• Kinh doanh bộ nhớ đám mây gần như gấp đôi lên 5,3 tỷ đô la

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý 2 sẽ đạt 18,7 tỷ đô la—tăng gấp 2,3 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ tăng 440% lên 8,42 đô la. Phố Wall đã dự đoán doanh thu 14,2 tỷ đô la và lợi nhuận 4,78 đô la. Micron đã vượt xa cả hai dự báo đó.

CEO Sanjay Mehrotra lưu ý rằng “tăng trưởng công suất trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy nhu cầu đáng kể đối với bộ nhớ và lưu trữ hiệu suất cao.” Công ty đã nâng dự báo tăng trưởng máy chủ cho năm 2025 lên mức cao trong khoảng hai con số, từ mức 10% trước đó.

Thị Trường HBM: Cơ Hội $100 Tỷ USD Trong Giai Đoạn Đến 2028

Điều mà hầu hết các nhà đầu tư chưa nhận ra là: Micron dự kiến thị trường HBM riêng lẻ sẽ tăng trưởng 40% mỗi năm cho đến năm 2028, đạt doanh thu $100 tỷ USD. Đó gần như gấp ba quy mô thị trường $35 tỷ USD ngày hôm nay.

Theo IDC, chi tiêu toàn cầu cho hạ tầng AI sẽ đạt $758 tỷ USD vào năm 2029, với các máy chủ tăng tốc chạy các khối lượng công việc AI dự kiến sẽ tăng trưởng 42% mỗi năm. Đối thủ SK Hynix ước tính thị trường bộ nhớ AI sẽ mở rộng 30% mỗi năm cho đến năm 2030—mặc dù con số này có thể còn bảo thủ vì các nhà sản xuất chip AI tùy chỉnh hiện đang triển khai chính các chip HBM của riêng họ.

Sự Khác Biệt Trong Định Giá

Đây chính là lý do Micron trở thành một lựa chọn không thể bỏ qua cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Tỷ lệ PEG của cổ phiếu chỉ là 0,53, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 1,0 cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp. Để so sánh, PEG của Nvidia là 0,69—nghĩa là Micron là cơ hội tăng trưởng tốt hơn giữa hai công ty.

Các nhà phân tích liên tục nâng dự báo lợi nhuận. Nếu Micron tăng trưởng lợi nhuận một cách thận trọng chỉ 10% mỗi năm cho các năm tài chính 2029 và 2030, EPS của nó có thể đạt 42,23 đô la vào năm 2030 (dựa trên ước tính năm 2028 là 34,90 đô la như điểm xuất phát). Ngay cả với mức nhân 25 lần lợi nhuận dự kiến—phù hợp với định giá của Nasdaq-100—cổ phiếu có thể đạt 872 đô la, cao hơn gấp hơn 3 lần mức hiện tại.

Những giả định tích cực hơn có thể đẩy lợi nhuận tăng cao hơn nhiều, đặc biệt nếu tăng trưởng bùng nổ của Micron dẫn đến việc định giá cao hơn.

Tại Sao Nó Có Thể Vượt Qua Nvidia Đến Năm 2030

Nvidia đang đối mặt với những khó khăn: vốn hóa thị trường khổng lồ 4,4 nghìn tỷ đô la khiến việc sao chép thành tích trong năm năm gần như không thể. Ngay cả khi trở thành công ty trị giá 1 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, tốc độ tăng trưởng của Nvidia sẽ không thể sánh bằng những gì Micron nhỏ hơn, tăng trưởng nhanh hơn có thể mang lại.

Nhu cầu bộ nhớ cho AI sẽ không biến mất—nó sẽ còn tăng tốc. Mỗi lần nâng cấp trung tâm dữ liệu, mỗi thiết bị AI biên, mỗi bộ xử lý AI tùy chỉnh mới đều phụ thuộc vào các chip HBM mà chỉ một số ít công ty có thể sản xuất. Micron đang có vị thế để chiếm lĩnh một phần lớn trong cơ hội $10 tỷ USD này đến năm 2028 và xa hơn nữa, tất cả trong khi vẫn giao dịch ở mức định giá chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng đó.

Cảnh quan ngành bán dẫn đang thay đổi. Câu hỏi không phải là liệu Micron có thể vượt qua Nvidia trong đến năm 2030—mà là liệu bạn có sẵn sàng tham gia vào hành trình đó hay không.