Thanh lý cuối năm kích hoạt đợt bán tháo kim loại quý khi đồng đô la ổn định

Kim loại quý đối mặt với đợt giảm mạnh giữa áp lực ký quỹ

Kim loại quý đã trải qua một đợt giảm đáng kể vào thứ Hai khi các điều chỉnh vị thế cuối năm tạo ra áp lực bán hàng lớn. Hợp đồng vàng COMEX tháng 2 giảm 209,10 điểm, đóng cửa giảm 4,59%, trong khi bạc COMEX tháng 3 sụt giảm 6,736 điểm hay 8,73%. Đợt bán tháo trở nên mạnh mẽ hơn sau khi yêu cầu ký quỹ được điều chỉnh, dẫn đến việc thanh lý các vị thế mua dài trên cả thị trường vàng và bạc. Đà giảm của bạc đặc biệt mạnh, rút khỏi mức cao kỷ lục gần đây là 81,85 USD mỗi troy ounce. Đây là mức giảm mạnh nhất trong vòng 1,5 tuần của kim loại quý, báo hiệu sự biến động tăng cao khi các nhà giao dịch điều chỉnh danh mục cuối năm.

Hiểu rõ các điểm áp lực của kim loại quý

Cổ phiếu kim loại quý tiếp tục điều hướng qua các lực lượng mâu thuẫn. Ở phía giảm, biên bản cuộc họp BOJ ngày 19 tháng 12 cho thấy các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản coi lãi suất thực là cực kỳ thấp, ngụ ý rằng các đợt tăng lãi suất bổ sung còn phía trước. Triển vọng này làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản trú ẩn an toàn thường hỗ trợ kim loại quý trong các giai đoạn bất ổn. Tuy nhiên, nhu cầu tiềm năng vẫn còn đáng kể. Các ngân hàng trung ương toàn cầu thể hiện sự ưa thích nhất quán, với dự trữ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tăng thêm 30.000 ounce lên 74,1 triệu troy ounce trong tháng 11 alone—đánh dấu 13 tháng liên tiếp tích lũy. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua vào 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Các quỹ ETF cũng cho thấy khả năng chống chịu trong việc tiếp xúc với kim loại quý. Các vị thế mua dài trong ETF vàng đạt mức cao nhất trong 3,25 năm vào thứ Sáu, trong khi ETF bạc đạt mức cao nhất trong 3,5 năm vào thứ Ba. Các số liệu này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân vẫn giữ vững niềm tin bất chấp đợt giảm mạnh vào thứ Hai.

Chỉ số USD giữ vững hỗ trợ dù có tín hiệu hỗn hợp

Chỉ số USD tăng nhẹ 0,02% vào thứ Hai, hưởng lợi từ sự yếu kém của thị trường chứng khoán đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn cho đồng đô la. Doanh số bán nhà chờ xử lý tháng 11 mạnh hơn dự kiến, tăng 3,3% so với tháng trước so với dự báo 0,9%, cung cấp thêm hỗ trợ. Tuy nhiên, đà tăng này chỉ mang tính tạm thời khi triển vọng sản xuất tháng 12 của Fed Dallas gây thất vọng rõ rệt. Hoạt động kinh doanh chung giảm 0,5 điểm xuống -10,9, hoàn toàn không đạt kỳ vọng là -6,0.

Triển vọng dài hạn của đồng đô la có vẻ bị hạn chế bởi nhiều yếu tố cản trở. Thị trường hiện định giá xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1 là 16%. Quan trọng hơn, hướng dẫn dự báo cho thấy Fed có thể cắt giảm khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026 trong khi BOJ dự kiến sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cùng kỳ. Ngân hàng ECB dự kiến giữ nguyên lãi suất. Thêm vào đó, các đợt bơm thanh khoản của Fed—bao gồm $40 tỷ đô la trong các mua trái phiếu kho bạc hàng tháng bắt đầu từ giữa tháng 12—đang gây áp lực lên sức mạnh của đồng đô la.

Chưa kể, bất ổn chính trị cũng là một yếu tố phức tạp. Các báo cáo cho biết Tổng thống Trump dự kiến sẽ công bố lựa chọn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào đầu năm 2026, trong đó Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, được xem là ứng viên sáng giá nhất. Thị trường coi Hassett là ứng viên dovish nhất, điều này có thể tạo thêm áp lực lên giá trị đồng đô la.

Euro giảm do chênh lệch lãi suất yếu và tình hình địa chính trị bế tắc

EUR/USD giảm 0,03% vào thứ Hai khi đồng euro gặp nhiều trở ngại. Các cuộc đàm phán cuối tuần nhằm giải quyết xung đột Nga-Ukraine không đạt được bước đột phá nào, duy trì mức phí địa chính trị cao. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Eurozone thu hẹp khi lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm chạm mức thấp nhất trong 3 tuần là 2,824%. Việc thu hẹp lợi suất này làm giảm chênh lệch lãi suất giữa các tài sản Mỹ và châu Âu, làm giảm sức hấp dẫn của đồng euro. Thị trường swaps cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của ECB tại quyết định chính sách ngày 5 tháng 2 là bằng 0.

Áp lực tăng của Yên Nhật sau tín hiệu từ BOJ

USD/JPY giảm 0,35% khi đồng yên tăng giá so với đô la. Biên bản cuộc họp BOJ ngày 19 tháng 12, công bố thứ Hai, cho thấy một số nhà hoạch định chính sách tin rằng môi trường lãi suất thực của Nhật Bản vẫn còn hạn chế, gợi ý rằng việc thắt chặt thêm là khả thi. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thấp hơn cũng hỗ trợ sức mạnh của yên. Thị trường hiện không dự đoán khả năng tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp ngày 23 tháng 1, mặc dù hướng dẫn dự báo cho thấy các nhà hoạch định chính sách tin rằng cần có thêm các đợt tăng lãi suất ngoài ngắn hạn.

Kim loại quý: Động lực trú ẩn an toàn và tích lũy của ngân hàng trung ương

Dù giảm mạnh vào thứ Hai, kim loại quý vẫn duy trì sự hỗ trợ từ nhiều kênh khác nhau. Các căng thẳng địa chính trị tiếp tục thúc đẩy các động lực trú ẩn an toàn, với các hoạt động quân sự của Mỹ chống lại các mục tiêu ISIS ở Nigeria vào thứ Năm tuần trước và các cuộc phong tỏa các tàu chở dầu bị trừng phạt liên quan Venezuela tạo ra các khoản phí không chắc chắn. Việc bơm thanh khoản lớn của Fed được công bố ngày 10 tháng 12—$40 tỷ đô la hàng tháng vào hệ thống tài chính—về lý thuyết hỗ trợ định giá kim loại quý.

Sự không chắc chắn về chính sách thuế của chính quyền Trump và các xung đột khu vực ở Ukraine, Trung Đông và Venezuela duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư đối với kim loại quý như các khoản phòng hộ danh mục đầu tư. Quan trọng nhất, kỳ vọng rằng Fed sẽ theo đuổi chính sách tiền tệ nới lỏng trong năm 2026 dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch Fed dovish có thể cung cấp sự hỗ trợ nền tảng. Cùng với 13 tháng liên tiếp tích lũy của ngân hàng trung ương Trung Quốc và việc mua vàng toàn cầu tăng tốc, các lập luận cấu trúc cho kim loại quý vẫn còn hấp dẫn bất chấp yếu tố ngắn hạn.

Tác giả không có vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập tại thời điểm xuất bản. Tất cả dữ liệu chỉ nhằm mục đích thông tin.