Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang đi theo con đường riêng của họ? Năm 2026 có thể mở ra một sự sai lệch chính sách chưa từng có.

JPMorgan kỳ vọng Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất mỗi năm một lần, trong khi Goldman Sachs đã kêu gọi nhịp cắt giảm lãi suất liên tục kể từ tháng Ba - gốc rễ của sự phân kỳ này là gì? Một cuộc giằng co giữa thất nghiệp và lạm phát. Một mặt, thị trường việc làm đang cho thấy tín hiệu yếu, mặt khác, giá cả vẫn còn hơi "cứng đầu". Vì mâu thuẫn này, Fed sẽ thận trọng trong việc ra quyết định của mình.

Nhưng một kịch bản kịch tính hơn có thể là: trong khi Fed vẫn đang vật lộn với việc có nên xả nước mạnh hay không, Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương châu Âu đang lặng lẽ đi theo hướng ngược lại - tăng lãi suất. Bạn đọc đúng, đây là "sự khác biệt về chính sách". Điều này hiếm khi xảy ra trong kỷ nguyên tiền điện tử trong quá khứ và một khi nó xảy ra, hậu quả sẽ rất lớn.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với thị trường tiền điện tử? Nói một cách đơn giản, các quỹ xuyên biên giới sẽ được phân bổ lại. Khi chênh lệch lãi suất ở các khu vực khác nhau mở rộng, tiền nóng chắc chắn sẽ tìm kiếm lợi nhuận tốt nhất. Thị trường tiền điện tử không bị gián đoạn 24×7 sẽ trở thành "lối thoát ưa thích" cho thanh khoản toàn cầu. Những nơi không dễ dàng tham gia với tài chính truyền thống đã trở thành những vị trí mới để phòng ngừa rủi ro và chênh lệch giá.

Điều này sẽ dẫn đến điều gì? Bitcoin thực sự có thể tách rời khỏi chứng khoán Mỹ - tuyên bố này không phải là mới, nhưng lý do cho "tại sao depegged" sẽ thay đổi. Nó không còn là sự cộng hưởng đơn giản của các tài sản rủi ro, mà là một dòng chảy lại của thanh khoản. Đồng thời, những trái phiếu kho bạc (tài sản RWA) được phát hành trên chuỗi cũng sẽ được đưa vào thử nghiệm vì bản thân môi trường lãi suất toàn cầu đã bị phân mảnh.

Trong phân tích cuối cùng, đây không phải là vấn đề của phe bò và phe gấu, mà là việc xây dựng lại toàn bộ cấu trúc thanh khoản. Bạn cần suy nghĩ rõ ràng: bạn nên tiếp tục gắn bó với các loại tiền tệ chính thống như Bitcoin, hay đặt ra lộ trình RWA trước, hay chờ đợi và xem tình hình thay đổi với stablecoin trước? Đằng sau các lựa chọn khác nhau là những đánh giá khác nhau về xu hướng chung của "sự phân kỳ chính sách toàn cầu".

Hãy cho tôi biết bạn nghĩ gì: Nếu ngân hàng trung ương thực sự đi đến hoạt động ngược lại, bạn có kế hoạch điều chỉnh chiến lược của mình như thế nào?