Vào cuối năm 2025, hệ sinh thái tiền điện tử đang trải qua một cuộc sàng lọc thị trường quyết liệt. Theo số liệu ngành, tính đến ngày 30 tháng 12, đã có tổng cộng 85 dự án blockchain và tiền điện tử tuyên bố ngừng hoạt động, nộp đơn phá sản hoặc trang web dài hạn không thể truy cập, chính thức biến mất khỏi thị trường. Con số này đã tăng gần gấp 3 lần so với 33 dự án được thống kê giữa năm, đủ để thấy rõ sự điều chỉnh sâu sắc của thị trường trong nửa cuối năm.

Làn sóng đóng cửa dự án này bao phủ tất cả các phân khúc của hệ sinh thái Web3. Từ trò chơi trên chuỗi đến các giao thức DeFi, từ nền tảng giao dịch NFT đến các dự án hạ tầng khác, không dự án nào tránh khỏi. Nguyên nhân phá sản do các dự án đưa ra đa dạng, từ cạn kiệt vốn, giảm khả năng cạnh tranh của sản phẩm đến giải thể đội ngũ. Nhưng nếu bóc tách bề nổi để nhìn sâu hơn, câu trả lời thực sự chỉ có một — thị trường đang đưa ra lựa chọn.

Trong ngành, mọi người đều cho rằng, làn sóng "chết hàng loạt" này phản ánh sự căng thẳng của dòng vốn vĩ mô, đồng thời cũng phơi bày các vấn đề cốt lõi của nhiều dự án như mô hình kinh doanh không rõ ràng, khả năng phù hợp của sản phẩm với thị trường còn hạn chế. Trong chu kỳ từ 2024 đến 2025, nhiều dự án đã bị thổi phồng trong cơn sốt huy động vốn, một khi tâm lý thị trường trở lại lý trí, tính dễ tổn thương của chúng sẽ lộ rõ.

Nhìn từ góc độ khác, sự "tái cơ cấu năng lượng" này có thể không hoàn toàn là điều xấu cho toàn bộ hệ sinh thái. Quá trình loại bỏ kẻ yếu, dù khốc liệt, nhưng có thể dọn sạch các tài sản kém hiệu quả trong thị trường, tạo điều kiện cho các dự án thực sự có khả năng cạnh tranh phát triển. Những dự án có thể sống sót thường là những người vẫn kiên trì hoàn thiện sản phẩm và tích lũy người dùng trong thị trường gấu.