Trong hai năm qua có một sự kiện đặc biệt nổi bật—— thị trường chứng khoán Mỹ liên tục tăng trưởng, trong khi Bitcoin lại rơi vào tình trạng khó khăn. Là một nhà phân tích đã hoạt động trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số gần mười năm, tôi thành thật nói rằng, đây là lần đầu tiên tôi chứng kiến tình hình như vậy.

Dữ liệu rất rõ ràng để làm rõ vấn đề. Đến giữa tháng 12, chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 16% trong năm nay, trong khi Bitcoin lại giảm giá, mất khoảng 3%. Quay lại lịch sử, từ năm 2014 trở đi, chưa từng xảy ra tình trạng thị trường chứng khoán tăng mạnh mà Bitcoin lại yếu đi.

Điều kỳ quặc nhất là — tất cả những điều này lại xảy ra trong thời kỳ chính phủ hiện tại tích cực ủng hộ ngành công nghiệp mã hóa. Theo lý thuyết thông thường, chính sách thuận lợi sẽ giúp thị trường tiền mã hóa phát triển mạnh mẽ, nhưng thực tế lại khiến tất cả mọi người phải thất vọng.

**Câu chuyện đằng sau những dữ liệu đó**

Vào nửa cuối năm 2025, thị trường tài chính đã diễn ra sự phân hóa chưa từng có. Ba chỉ số chính của Mỹ đồng loạt tăng trưởng — Nasdaq tăng 21%, S&P 500 tăng 14.35%, Dow Jones tăng 12.11%. Nhưng Bitcoin thì sao? Từ đỉnh trong năm giảm gần 18%, hoàn toàn tách rời khỏi thị trường chứng khoán Mỹ.

Trong đợt giảm giá mạnh nhất tháng 11, Bitcoin giảm 17.67% trong tháng, trực tiếp phá vỡ mốc 100.000 USD. Thật trớ trêu, trong thời gian đó, thị trường chứng khoán Mỹ trải qua đợt đình trệ dài nhất trong lịch sử, nhưng vẫn giữ vững và thể hiện khả năng chống chịu đáng kinh ngạc.

Xét về mặt dữ liệu, hệ số tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 năm 2025 chỉ là 0.5, thấp hơn nhiều so với mức 0.68 của năm 2021. Điều này có ý nghĩa gì? Logic liên kết giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số đang dần tan rã.