Nhìn chằm chằm vào thông báo mới nhất của Fed vào lúc 3 giờ sáng, tôi cười - 16 tỷ đô la bơm thanh khoản, một cảnh tượng dường như lặp lại vài năm một lần. Là một nhà quan sát thị trường dài hạn về các chỉ số thanh khoản, tôi ngày càng bị thuyết phục về một mô hình: thay đổi thanh khoản giống như thủy triều, thúc đẩy sự lên xuống của tài sản tiền điện tử theo chu kỳ và Fed là người kiểm soát sự chuyển đổi.

**Thanh khoản thống trị thị trường như thế nào**

Fed đã chính thức kết thúc chương trình thắt chặt định lượng vào ngày 1 tháng 12. Đồng thời, họ đã bơm 13,5 tỷ USD vào việc mua lại qua đêm trong hệ thống ngân hàng Mỹ. Con số này lớn như thế nào? Đây là đợt tiêm đơn lớn thứ hai kể từ đại dịch vương miện mới, thậm chí còn khốc liệt hơn cả đỉnh điểm của bong bóng dot-com.

Nhà phân tích Tom Lee của Fundstrat có một ý kiến đáng chú ý: tài sản rủi ro luôn hoạt động mạnh nhất trong những năm thanh khoản tăng. Điều này giải thích tại sao Bitcoin và các loại tiền điện tử khác rất nhạy cảm với mọi động thái của Fed - chúng vốn là tài sản rủi ro với cảm giác thanh khoản gần như bản năng.

Xem những gì đã xảy ra vào cuối tháng Mười Một. Fed báo hiệu cắt giảm lãi suất và thị trường phản ứng ngay lập tức, với tiền điện tử tăng chung, với Bitcoin dễ dàng vượt quá 4% trong một ngày. Đây không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên, mà là minh chứng cho mối liên hệ ngày càng tăng giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử.

**Dòng tiền chảy vào thị trường tiền điện tử như thế nào**

Fed đã bật vòi thanh khoản, nhưng làm thế nào mà tiền lại chảy vào các tài sản như Bitcoin và Ethereum? Tôi quan sát thấy rằng có ba con đường chính đang hoạt động.

Đầu tiên là mở rộng tín dụng ngân hàng. Sau khi Fed bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng, các ngân hàng có nhiều tiền hơn để cho vay. Khi các ngân hàng bắt đầu cho vay tích cực, việc vay tiền trở nên dễ dàng hơn và tiền cuối cùng rơi vào tay các quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư bán lẻ. Những khoản tiền này chảy vào các loại tài sản rủi ro hơn - tiền điện tử đương nhiên nằm trong số đó.

Thứ hai là hiệu ứng giá tài sản. Khi thanh khoản đủ, định giá của các tài sản khác nhau sẽ tăng lên. Các nhà đầu tư tìm kiếm các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn và tiền điện tử là trọng tâm chính do tính biến động cao và lợi nhuận tiềm năng của chúng.

Con đường truyền thứ ba là sự chuyển đổi của những kỳ vọng tâm lý. Bản thân việc giải phóng thanh khoản củng cố sự lạc quan của thị trường. Khi các nhà đầu tư thấy Fed giải phóng thanh khoản, họ kỳ vọng nền kinh tế sẽ cải thiện trong tương lai và rủi ro tài sản sẽ tăng, điều này sẽ thúc đẩy thị trường tiền điện tử đi lên.