Vàng giữa 5000 đô la và sự điều chỉnh.. Dự đoán giá vàng tuần tới có ý nghĩa gì?

Chủ đề vàng trong năm 2025 dự kiến sẽ có những đợt tăng trưởng chưa từng có, khi vượt mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10 trước khi giảm xuống gần 4000 USD sau đó, mở ra cuộc tranh luận sôi nổi về việc kim loại này có thể đạt đỉnh mới trong năm 2026 hay không, hay nó đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh?

Các yếu tố hình thành dự báo giá vàng trong giai đoạn tới

Vàng không di chuyển một cách ngẫu nhiên, mà phản ứng với một tập hợp phức tạp các biến số kinh tế và địa chính trị cần hiểu rõ để dự đoán xu hướng tương lai của nó.

Nhu cầu đầu tư tăng cao: Tổng nhu cầu vàng trong quý II năm 2025 đạt khoảng 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, trong khi giá trị của nó tăng lên 132 tỷ USD, tăng 45%. Các quỹ ETF vàng (ETFs) thu hút dòng vốn lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD và lượng nắm giữ lên 3838 tấn, gần đạt đỉnh lịch sử tại 3929 tấn. Sự quan tâm này từ các tổ chức và cá nhân phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng kim loại quý sẽ tiếp tục tăng giá.

Mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương: Tỷ lệ ngân hàng trung ương sở hữu dự trữ vàng đã tăng từ 37% năm 2024 lên 44% năm 2025, do mong muốn đa dạng hóa khỏi đô la Mỹ. Chỉ riêng các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn trong quý I năm 2025, và dự kiến Hội đồng vàng sẽ duy trì các hoạt động mua vào này là yếu tố hỗ trợ chính cho nhu cầu đến hết năm 2026, đặc biệt từ các thị trường mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ.

Khoảng cách ngày càng mở rộng giữa cung và cầu: Trong khi sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý I năm 2025, tăng nhẹ 1%, thì lượng vàng tái chế giảm 1% do các chủ sở hữu thích giữ lại dự trữ của họ để chờ đợi mức tăng cao hơn nữa. Sự khan hiếm này dự báo sẽ tạo ra áp lực tăng giá mạnh mẽ miễn là nhu cầu vẫn còn cao.

Chi phí sản xuất cũng tăng lên đến 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong hợp đồng, hạn chế mở rộng sản xuất và khiến các nguồn cung bổ sung trở nên đắt đỏ và hạn chế.

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất hai lần kể từ tháng 12 năm 2024, và thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, đưa lãi suất xuống khoảng 3.75-4.00%. Các phân tích của BlackRock cho thấy Fed có thể hướng tới mức 3.4% vào cuối năm 2026, điều này sẽ giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lợi.

Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục chính sách thắt chặt hơn, trong khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng, tạo ra môi trường biến động, củng cố vai trò của vàng như một nơi trú ẩn an toàn toàn cầu.

Đồng USD và lợi suất thực: Chỉ số USD giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến tháng 11, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự giảm đồng thời này hỗ trợ nhu cầu tổ chức đối với vàng và tăng sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng hộ.

Các căng thẳng địa chính trị: Sự bất ổn địa chính trị gia tăng đã thúc đẩy nhu cầu vàng tăng 7% hàng năm trong năm 2025, đặc biệt khi căng thẳng thương mại và xung đột khu vực leo thang. Vai trò “nơi trú ẩn an toàn” này sẽ còn quan trọng trong năm 2026 nếu các cuộc khủng hoảng tiếp tục diễn ra.

Nợ và lạm phát: Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, làm gia tăng lo ngại về giá trị thực của tiền của các nhà đầu tư, đẩy họ hướng tới vàng như một phương tiện bảo vệ khỏi mất giá trị mua hàng. Khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III năm 2025.

Dự báo giá vàng tuần tới và quý cuối năm 2025

Các tổ chức tài chính lớn đồng thuận rằng vàng sẽ tiếp tục chịu áp lực tăng trong thời gian tới, mặc dù có những khác biệt trong dự báo:

Ngân hàng HSBC dự đoán phạm vi giữa 3700 và 4000 USD vào tháng 12 năm 2025, trong khi Ngân hàng ANZ dự báo tăng lên 4400 USD vào cuối năm do rủi ro kinh tế gia tăng. Goldman Sachs đề cập khả năng đạt khoảng 3750 USD với khả năng duy trì đà tăng nếu rủi ro tiếp tục tăng.

Phân tích kỹ thuật cho thấy vàng kết thúc giao dịch ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD, duy trì mức hỗ trợ mạnh tại 4000 USD. Giá phá vỡ đường kênh tăng nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính tăng. Mức 4200 USD là kháng cự mạnh đầu tiên, và vượt qua sẽ mở đường hướng tới 4400 và 4680 USD.

Các chỉ số động lượng như RSI ổn định quanh 50, cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập hoàn toàn, trong khi MACD xác nhận xu hướng chung vẫn tăng. Hình ảnh kỹ thuật dự báo giao dịch sideway nghiêng về tăng giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn.

Vàng trong 2026: Liệu thực sự sẽ đạt 5000 USD?

Dự báo giá vàng 2026 mang tính táo bạo hơn các dự báo trước, khi HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu 2026 với trung bình hàng năm là 4600 USD. Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, nhấn mạnh dòng tiền vào vàng mạnh hơn và việc mua vào của các ngân hàng trung ương tiếp tục. JPMorgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là giữa 4800 và 5000 USD như đỉnh, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Đợt điều chỉnh tới: Rủi ro có thể chặn đà tăng

Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều tích cực, chính HSBC cũng cảnh báo rằng đà tăng có thể suy yếu trong nửa cuối 2026 với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời. Tuy nhiên, ngân hàng này loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể đặt thị trường vào thử thách thực sự về khả năng duy trì các mức cao của vàng trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của JPMorgan và Deutsche Bank lạc quan hơn, khi cho rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược sâu sắc trong cách nhà đầu tư nhìn nhận nó như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Tóm lại: Quỹ đạo của vàng trong 2026 phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài

Dự báo giá vàng tuần tới không khác nhiều so với các kịch bản rộng hơn cho 2026: Chính sách tiền tệ, căng thẳng địa chính trị và niềm tin kinh tế chung sẽ quyết định xem kim loại quý có hướng tới 5000 USD hay sẽ giảm trở lại.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới. Ngược lại, nếu lạm phát giảm nhanh hoặc niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản mục tiêu 5000 USD.

Các nhà đầu tư khôn ngoan sẽ theo dõi mức 4000 USD như một mức hỗ trợ quan trọng, và 4200 USD như một kháng cự đầu tiên trên hành trình hướng tới 5000 USD.