Hành trình bốn thập kỷ của Nike: Từ startup $2 triệu đến đế chế $51 tỷ

Thử Thách Quay Trở Lại

Nike đang đứng trước ngã rẽ. Sau nhiều thập kỷ thống trị trong lĩnh vực giày thể thao và trang phục thể thao, công ty gần đây đã báo cáo kết quả đáng thất vọng khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về đà tăng trưởng của hãng. Trong quý 4 của năm tài chính 2025, doanh thu giảm 12% so với cùng kỳ năm trước trong khi biên lợi nhuận gộp giảm đáng kể từ 44.7% xuống còn 40.3%. Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Nike đã giảm 19%, kém xa mức tăng 17% của S&P 500—một sự tương phản rõ rệt với quỹ đạo tăng trưởng huyền thoại của công ty.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo khẳng định câu chuyện chưa kết thúc. Các giám đốc điều hành của công ty đã mô tả giai đoạn hiện tại là “giai đoạn giữa của sự trở lại của chúng tôi,” chỉ ra sáng kiến “Win Now” nhằm tăng cường các mối quan hệ bán lẻ, định hình lại danh mục sản phẩm, và thắp lại ngọn lửa đổi mới trong toàn bộ hệ sinh thái thương hiệu của họ.

Từ Vùng Ảo Tưởng Đến Thống Trị Ngành

Những thử thách mà Nike đối mặt ngày nay dường như gần như không thể tin nổi khi xem xét những năm đầu của công ty. Khi Nike chính thức niêm yết ngày 2 tháng 12 năm 1980, hãng đã là một hiện tượng đang diễn ra. Chỉ tám năm trước đó, vào năm 1972, doanh thu hàng năm của công ty mới chỉ vượt quá $2 triệu đô la. Tuy nhiên, trong chín năm tiếp theo dẫn đến IPO, doanh thu đã mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm đáng kinh ngạc là 85%, trong khi lợi nhuận ròng còn tăng nhanh hơn, gần 100% mỗi năm.

Quỹ đạo tăng trưởng bùng nổ này đã tạo ra sự tự tin. Trong báo cáo thường niên năm 1981, ban quản lý của Nike tuyên bố rằng công ty đã “vượt qua các đối thủ cạnh tranh và đạt vị trí hàng đầu trong ngành.” Tuy nhiên, ngành giày thể thao đã từng chứng minh là rất gian truân—thậm chí Warren Buffett với khoản đầu tư $443 triệu đô la vào Dexter Shoe Company cũng đã gọi đó là “một sai lầm đáng sợ nhất” trong sự nghiệp huyền thoại của ông.

Có rất nhiều người hoài nghi. Một bài viết trên New York Times năm 1982 đã thắc mắc liệu trò chơi của Nike đã kết thúc chưa, khi nhận xét rằng ngành giày đặc sản “đã gây khó khăn cho rất nhiều công ty.” Với doanh thu ước tính hàng năm là $665 triệu đô la và quy mô ngày càng mở rộng nhanh chóng, các nhà quan sát đã đặt câu hỏi liệu còn nhiều dư địa để mở rộng nữa hay không.

Họ đã hoàn toàn nhầm lẫn.

Đường Đến Vị Thế Toàn Cầu

Đến năm 1990, Nike đã định vị mình là công ty giày thể thao và trang phục thể thao lớn nhất thế giới. Chỉ riêng năm tài chính đó, công ty đã tăng lợi nhuận 45% trong khi doanh thu tăng 30% lên 2.23 tỷ đô la. Mặc dù thị phần tại Mỹ của hãng đạt 28%, dẫn đầu các đối thủ như Reebok và L.A. Gear (đạt 22% và 12%), ban lãnh đạo nhận thức rõ cần nâng cao thương hiệu và bảo vệ thị trường.

Giải pháp chiến lược là: Nike đã tuyển dụng một nhóm các vận động viên hàng đầu để nâng cao uy tín thương hiệu. Huyền thoại quần vợt John McEnroe, Tiger Woods, Serena Williams, Roger Federer và các biểu tượng thể thao quốc tế khác đã trở thành biểu tượng của sự xuất sắc của Nike. Hợp tác với Woods riêng đã mang về $500 triệu đô la trong hai thập kỷ, củng cố vị thế của công ty trong lòng người tiêu dùng toàn cầu.

Đến năm tài chính 2004, Nike đã trở thành một lực lượng không thể ngăn cản, tạo ra 1.2 tỷ đô la doanh thu hàng năm (tăng trưởng 15% so với năm trước), với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 27%. Một thập kỷ sau, trong quý 4 của năm tài chính 2014, công ty đã tạo ra 7.4 tỷ đô la doanh thu hoạt động—gần như gấp đôi tổng doanh thu cả năm 2004. Đến năm 2024, doanh thu cả năm đã đạt mức 51.2 tỷ đô la ấn tượng.

Phần Thưởng Dành Cho Nhà Đầu Tư Dài Hạn

Đối với những ai tin tưởng vào tầm nhìn của Nike từ khi ra mắt thị trường công khai, thì phép tính đã vô cùng ấn tượng. Công ty đã thực hiện bảy lần chia tách cổ phiếu 2-for-1 từ năm 1980 đến nay, dẫn đến giá IPO đã điều chỉnh chia tách chỉ còn $0.18 mỗi cổ phiếu. Một nhà đầu tư mua cổ phiếu với giá đó vào năm 1980 và giữ đến ngày hôm nay sẽ sở hữu 555 cổ phiếu trị giá khoảng $33,900—tương đương mức lợi nhuận tổng cộng là 33.800%.

Câu chuyện cổ tức còn mang lại một chiều hướng khác. Những cổ phiếu đó hiện nay tạo ra khoảng $100 thu nhập cổ tức hàng năm—nhiều hơn chín lần so với khoản đầu tư ban đầu. Thậm chí ấn tượng hơn, Nike gần đây đã công bố tăng cổ tức liên tiếp 24 năm, đưa công ty vào ngưỡng đạt danh hiệu Dividend Aristocrat®—một danh hiệu đặc biệt dành cho các thành phần của S&P 500 đã tăng cổ tức ít nhất 25 năm liên tiếp.

Với cổ tức tái đầu tư, khoản đầu tư ban đầu $910 đã cộng gộp thành khoảng $55,077 trong tổng giá trị cổ phần, hoặc khoảng 898 cổ phiếu. Những cổ phiếu này hiện nay sẽ tạo ra $1,472 thu nhập cổ tức hàng năm theo tỷ lệ phân phối hiện hành.

Điều Hướng Qua Thời Điểm Không Chắc Chắn Hiện Tại

Những thử thách vận hành gần đây—bắt nguồn từ việc chuyển đổi khó khăn sang mô hình trực tiếp đến người tiêu dùng, sai lệch trong quản lý tồn kho, và đổi mới sản phẩm không đủ cảm hứng—đã tạo ra những trở ngại thực sự. Tuy nhiên, cam kết của công ty về việc tăng trưởng cổ tức liên tiếp $100 đến gần một phần tư thế kỷ( vẫn thể hiện sự tự tin của ban quản lý vào tiềm năng tạo ra giá trị dài hạn.

Liệu Nike có thành công trong việc vượt qua giai đoạn này hay không vẫn là một câu hỏi mở cho các nhà đầu tư đang cân nhắc điểm vào thị trường ngày hôm nay.