Tại sao đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu Opendoor Technologies báo hiệu những thách thức lớn hơn phía trước

Tổng quan

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) đã nổi lên như một trong những cổ phiếu meme nổi bật nhất năm 2025, với cổ phiếu tăng khoảng 280% tính từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, công ty hiện đang đối mặt với những trở ngại ngày càng gia tăng có thể làm suy yếu câu chuyện phục hồi của mình. Sự giảm 21,4% của cổ phiếu trong tháng 12 phản ánh không chỉ việc chốt lời mà còn một sự thay đổi căn bản trong tâm lý nhà đầu tư và điều kiện thị trường có thể kéo dài đến tận năm 2026.

Sự chuyển dịch đà trong đầu tư công nghệ bất động sản

Sự tăng trưởng trước đó của công ty được thúc đẩy bởi một số yếu tố. Sự ủng hộ từ Eric Jackson của EMJ Capital đã mang lại những lời giới thiệu có ảnh hưởng, trong khi việc bổ nhiệm Kaz Nejatian—trước đây là một giám đốc cấp cao trong lĩnh vực công nghệ—làm CEO đã tăng thêm độ tin cậy cho câu chuyện chuyển đổi. Việc các đồng sáng lập Keith Rabois và Eric Wu quay trở lại hội đồng quản trị càng củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, đà này có vẻ mong manh. Đáng chú ý, Jackson gần đây đã chuyển sự chú ý sang Nextdoor, một cổ phiếu đầu cơ khác hoạt động trong một phân khúc thị trường hoàn toàn khác. Nextdoor hoạt động như một mạng xã hội siêu địa phương, trái ngược rõ rệt với vai trò của Opendoor như một trung gian bất động sản tập trung vào iBuyer. Việc chuyển vốn từ Opendoor sang các cơ hội mới nổi cho thấy các nhà đầu tư meme ngày càng theo đuổi cơ hội hơn, nhanh chóng chuyển sang các yếu tố thúc đẩy tiếp theo thay vì giữ vững niềm tin vào các vị thế trước đó.

Thách thức cốt lõi của doanh nghiệp: “Opendoor 2.0”

Chuyển hướng chiến lược của công ty dựa trên sáng kiến “Opendoor 2.0”, nhấn mạnh tích hợp trí tuệ nhân tạo và chuyển đổi khỏi mô hình dựa vào tồn kho để tạo lợi nhuận. Khung mới này ưu tiên doanh thu từ phí giao dịch trong việc hỗ trợ bán nhà hơn là lợi nhuận từ việc tăng giá bất động sản—một sự thay đổi căn bản so với các chiến lược trước đó.

Trong khi các cải tiến vận hành dựa trên AI đã giúp giảm số lượng nhân viên và tiết kiệm chi phí, những hiệu quả này không tự động chuyển thành lợi nhuận hoặc các quỹ đạo tăng trưởng dự đoán được. Thử thách thực sự nằm ở khả năng Opendoor có thể mở rộng đáng kể khối lượng giao dịch qua nền tảng của mình—và ở đây, các tín hiệu vĩ mô cho thấy sự hỗn loạn rõ rệt.

Điều kiện thị trường tạo ra những trở ngại lớn

Dù tăng trưởng GDP quý 3 vượt dự kiến, thành phần cơ bản của mức tăng này cho thấy những điểm yếu trong hoạt động của nhóm người tiêu dùng trung lưu và thấp hơn. Trong khi các hộ gia đình giàu có thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ cùng với chi tiêu của chính phủ, các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn vẫn thể hiện tâm lý tự tin thấp. Dữ liệu thị trường nhà ở càng củng cố mối lo ngại này: hoạt động giao dịch vẫn còn trì trệ, cho thấy người Mỹ đang giữ thái độ chờ đợi về sự ổn định của việc làm và giá trị bất động sản.

Đối với một nền tảng iBuyer phụ thuộc vào tốc độ giao dịch, việc bán nhà chậm lại là một trở ngại nghiêm trọng cho tăng trưởng ngắn hạn. Giá trị của công ty, dù đã giảm khoảng 41% so với đỉnh năm 2025, vẫn còn cao so với đà hoạt động hiện tại của doanh nghiệp—một trạng thái khiến khả năng thất vọng hạn chế.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư

Sự suy giảm của sự quan tâm đầu cơ, dòng vốn chuyển hướng sang các câu chuyện meme cạnh tranh, và điều kiện thị trường nhà ở ngày càng xấu đi tạo thành một bối cảnh đầy thử thách cho sự chuyển đổi của Opendoor. Các nhà đầu tư meme—đặc trưng bởi thời gian nắm giữ ngắn và sự xoay vòng cảm xúc nhanh—có thể tiếp tục tìm kiếm các cơ hội hấp dẫn hơn ở nơi khác.

Nhà đầu tư cân nhắc đến Opendoor nên cẩn thận xem xét liệu chiến lược tái cấu trúc của công ty có thể bù đắp cho các khó khăn về doanh thu ngắn hạn và liệu môi trường nhà ở có đủ hỗ trợ để thúc đẩy tăng trưởng giao dịch cần thiết nhằm xác thực các định giá hiện tại hay không.