Liệu vàng có chờ đợi một đợt điều chỉnh giảm trong năm 2026 không? Dự báo giá vàng sẽ tiết lộ những bất ngờ

Trong một bước đi bất ngờ, các nhà giao dịch ngày hôm nay đặt câu hỏi: Liệu thực sự giá vàng sẽ giảm trong thời gian tới? Đặc biệt sau đà tăng điên cuồng mà kim loại vàng đã chứng kiến trong suốt 2025, khi vượt mốc 4300 USD/oz vào tháng 10 trước khi điều chỉnh về 4000 USD vào tháng 11.

Thực tế, câu trả lời không đơn giản như vẻ bề ngoài, dự báo giá vàng 2026 phụ thuộc vào một phương trình phức tạp gồm các yếu tố kinh tế và địa chính trị.

Tám yếu tố kiểm soát xu hướng vàng sắp tới

1. Nhu cầu tổ chức vẫn còn mạnh mẽ

Các quỹ ETF vàng giao dịch trên sàn chứng khoán (ETFs) đã có đợt mua mạnh mẽ, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD và lượng nắm giữ lên 3838 tấn (tăng 6% so với quý trước). Điều này gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn, nghĩa là: xu hướng tăng vẫn còn, không phải giảm nhanh.

Ở chiều ngược lại, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bổ sung 244 tấn trong quý đầu tiên của năm 2025, trong khi 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang nắm giữ dự trữ vàng (so với 37% năm 2024). Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, thể hiện chiến lược rõ ràng nhằm bảo vệ khỏi biến động tỷ giá.

2. Nguồn cung rất hạn chế và chi phí tăng cao

Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý đầu tiên (tăng 1% mỗi năm), và quan trọng hơn: vàng tái chế giảm 1% do chủ sở hữu thích giữ lại dự trữ, kỳ vọng giá còn tăng. Điều này làm sâu sắc thêm khoảng cách cung cầu một cách rõ rệt.

Chi phí khai thác đã tăng lên 1470 USD/oz (cao nhất trong 10 năm), khiến mọi mở rộng sản xuất trở nên chậm chạp và rất đắt đỏ.

3. Cục Dự trữ Liên bang mở ra khả năng giảm lãi suất thêm

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 xuống phạm vi 3.75-4.00%, thị trường dự đoán còn một đợt giảm thứ ba (25 điểm) vào cuối tháng 12 năm 2025. Các dự báo cho biết, Fed có thể đạt mức 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung bình.

Mỗi lần giảm lãi suất làm đồng USD yếu đi và làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản an toàn.

4. Chính sách tiền tệ toàn cầu hướng tới nới lỏng

Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản đang tiến tới nới lỏng hơn nữa, điều này đồng nghĩa với đồng tiền yếu và lợi suất thực thấp, điều kiện lý tưởng cho vàng.

5. Nợ công toàn cầu vượt quá 100% GDP

Chỉ số này đã tạo áp lực lớn lên các nhà đầu tư, thúc đẩy họ tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý III của 2025 để phòng chống rủi ro nợ công.

6. Chính trị thế giới vẫn còn căng thẳng

Các căng thẳng tại Đài Loan và khu vực Trung Đông chưa hạ nhiệt, tình hình địa chính trị không rõ ràng đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm theo báo cáo của Reuters.

7. Đồng USD và trái phiếu cùng giảm

Chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025, lợi suất trái phiếu 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%, kết hợp này gây bất lợi cho USD và có lợi cho vàng.

8. Lạm phát vẫn cao và lo ngại vẫn còn

Dù dự báo áp lực lạm phát sẽ giảm trong 2026, nợ chính phủ cao và các hạn chế thương mại vẫn giữ áp lực lên nền kinh tế, qua đó duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn.

Các chuyên gia dự báo giá vàng 2026?

Thỏa thuận giữa các ngân hàng lớn rõ ràng:

• Ngân hàng HSBC: dự báo 5000 USD/oz trong nửa đầu 2026, trung bình cả năm khoảng 4600 USD
• Ngân hàng Mỹ (Bank of America): nâng dự báo lên 5000 USD là đỉnh tiềm năng, trung bình khoảng 4400 USD, nhưng cảnh báo có thể có điều chỉnh ngắn hạn
• Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz
• J.P. Morgan: dự báo 5055 USD vào giữa 2026

Phạm vi đồng thuận cao nhất: đỉnh trong khoảng 4800-5000 USD, trung bình dao động từ 4200-4800 USD.

Nhưng cần thận trọng… có thể xảy ra điều chỉnh giảm

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, khả năng điều chỉnh về mức khoảng 4200 USD/oz nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, nhưng không dự đoán giảm dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho biết, duy trì giá trên 4800 USD sẽ đặt thị trường vào “bài kiểm tra độ tin cậy giá” - tức là liệu vàng có thể giữ vững các mức cao này không?

Trong khi đó, J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược dài hạn trong cách nhìn của nhà đầu tư đối với kim loại này.

Dự báo giá vàng tại các nước vùng Vịnh

Tại Saudi Arabia và UAE: nếu vàng đạt 5000 USD/oz (kịch bản lạc quan), giá có thể khoảng 18750-19000 riyal Saudi và 18375-19000 dirham UAE cho mỗi ounce, dựa trên tỷ giá cố định.

Các ước tính này mang tính tương đối, phụ thuộc vào ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu.

Phân tích kỹ thuật: Giá hiện tại đang đi đâu?

Vàng kết thúc ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD/oz, sau khi chạm đỉnh 4381 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng ngày nhưng vẫn còn trên đường xu hướng chính quanh 4050 USD.

Các mức quan trọng hiện tại:

• Hỗ trợ đầu tiên: 4000 USD (mốc quan trọng)
• Hỗ trợ thứ hai: 3800 USD (50% của Fibonacci retracement)
• Kháng cự đầu tiên: 4200 USD
• Kháng cự tiếp theo: 4400 rồi 4680 USD

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, cho thấy thị trường đang trung lập, không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD vẫn còn trên zero, xác nhận xu hướng chung là tăng.

Kịch bản khả thi nhất: giao dịch đi ngang hướng lên trong khoảng 4000-4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung tích cực miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Liệu vàng có thực sự chờ giảm?

Thực tế: Hầu hết các chuyên gia không dự đoán giảm mạnh giá vàng 2026. Thay vào đó, họ dự báo:

1. Mức đỉnh mới trong khoảng 4800-5000 USD
2. Điều chỉnh ngắn hạn về 4200 USD để chốt lời
3. Hỗ trợ mạnh trên 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn

Các yếu tố hỗ trợ (ngân hàng trung ương, nới lỏng tiền tệ, nợ công toàn cầu, nhu cầu tổ chức) mạnh hơn nhiều so với các yếu tố giảm giá (chốt lời, phục hồi kinh tế nhanh).

Nhà đầu tư muốn tận dụng các biến động của vàng có thể tìm kiếm các nền tảng giao dịch an toàn, cung cấp khả năng tiếp cận thị trường vàng và hàng hóa toàn cầu, với các công cụ phân tích mạnh mẽ và thực thi lệnh nhanh chóng. Lựa chọn nhà môi giới phù hợp vẫn là bước đi then chốt cho bất kỳ khoản đầu tư thành công nào.